本周金融市场风向大变，美联储高官们可谓唱起加息“大合唱”，4月加息预期提升，美元获得提振，其兑一篮子货币周三升至一周高位。以原油为代表的大宗商品，技术上存在调整需求。复活节将至，贵金属部分投资者获利抛售，加重了白银的“跳水深度”，伦敦现货白银周三跌幅逾4%。

美联储官员“合唱”加息，贵金属承压

近期美国经济数据表现中规中矩，暗示美联储政策仍处于加息轨道之上。当周包括亚特兰大联储主席洛克哈特、旧金山联储主席威廉姆斯、里奇蒙联储主席莱克、圣路易斯联储主席布拉德等几名美联储官员的发言，都显得较为鹰派，这似乎是美联储的有意行为。自上周美联储会议后，美联储正在寻求抵消鸽派解读和声明中鸽派措辞预期，目的很大程度上是要保留4月和6月会议上加息的可能性。这使得美元获得提振，白银价格承压。

CFTC数据显示，在上周的美联储会议之后，对冲基金就削减了美元多单至牛市以来最低，净多头合约创下9个月来最大降幅，至84437张合约，为2014年8月以来的最低水平。

虽然美联储是G10国家中目前唯一处于加息状态的央行，但自2015年以来，美元一直被认为是美国低通胀、油价下跌、出口增长疲弱、海外销售放缓和业绩乏善可陈的关键因素。在全球经济面临转型之际，当前美元稳定运行对美国自身经济更有利。3月美联储会议鸽派内容使得美元下行预期增强。虽然美联储4月加息的加息概率较低，但美联储或为维稳美元，需要引导市场在会议前夕提振美元。下周五美国劳工部将发布非农等就业数据，预计将表现良好，美元短时或进一步向上反弹，对贵金属上行形成压力。

地缘政治风险上升，白银市场氛围回暖

3月22日，发生在早高峰时段的连环爆炸直击“欧洲心脏”——比利时首都布鲁塞尔。这一消息令全球震惊，并让人回想起去年11月巴黎恐怖袭击事件。

虽然恐怖事件通常对于贵金属价格影响较短暂，但近几年类似恐怖事件的频繁发生，正改变市场对于暴恐事件的认识。市场无法预测袭击规模有多大，不确定性风险对投资者情绪产生影响，贵金属避险的特性将在后市持续受到关注。

另一方面，布鲁塞尔恐袭当日，英镑在全球主要货币中跌幅最大。这主要源于惨案可能令支持英国退欧的政客增加退欧砝码，因政客们宣扬移民让英国更容易受到攻击。另外，今年以来，包括中东、朝鲜等全球政治不稳定因素有增无减，贵金属下方有较强的逢低买盘。

从能够反映市场情绪的贵金属ETF持仓来看，在过去7个月里投资者持有的白银ETF净多仓创下纪录新高。持仓量从此前的3年低位反弹，白银ETF基金多仓的增加源于对冲基金和其他财富管理专员们押注白银价格将进一步上涨。

据彭博社的数据，今年头三个月，黄金ETF总增仓已经上升到大约304吨，总持仓已经达到了大约1766吨，上涨了近21%。这是自2008—2009年金融危机后最强劲的增仓。虽然短期美元重新走强、原油等商品走软，带动银价深度回调，但自2013年以来的空头氛围已经在一季度获得扭转。中期银价不会出现崩盘，逢低吸筹仍有盈利空间。