宏观

实体经济观察——工业改善无虞。从中观数据看，3 月工业经济改善将是大概率

事件：一是地产需求持续向好；二是钢铁、水泥、化工等行业需求复苏带动库存改善和价格企稳；三是上中旬发电耗煤增速已由负转正。四是美联储加息延后。工业供需格局改善有望带动PPI 回升，叠加前期货币超发，以及近期食品价格反季节上涨，种种迹象表明当前通胀预期已明显回升，值得警惕。

策略

强退新时代，警惕“不死鸟”——评*ST 博元退市。*ST 博元拉开了法制化大幕。（1）强制退市政策落地，法制化治市大幕拉开；（2）退市制度的畅通有利于推进注册制改革。目前我国已经建立起了较为完善的退市制度，包括主动退市和被动退市两类。同时警惕部分公司的潜在退市风险。

期货：3 月24 日，印尼收储50 万吨对市场影响。政府限制出囗、收储都是供应侧改革，是利多因素，政策累计效应在增加。但政策只是上涨诱因，农场主把政策做为救命稻草，导致胶价遇利多不涨。此次大宗商品龙头铁矿石跌停，短期出现调整，虽有利多，但商品短期趋势向下，导致胶价下跌。

行业与主题热点

软件：从阿里钉钉企业用户数超预期看企业级市场的蓬勃需求。阿里发布2015年财报，钉钉企业用户数达到100 万。巨头布局加速企业级市场爆发。看好企业级服务的机会，关注相关企业：北信源、用友网络等。

汽车：推荐无人驾驶。2016 年无人驾驶更偏向主题和产业投资，重点关注核心技术和生态布局。短期上，掌握核心技术、能够充分受益智能装配放量的传统汽车个股是首选，关注亚太股份、金固股份等；长期上，覆盖网联技术、深度学习、大数据分析等平台型科技公司的未来价值较大，如乐视网等。

重点个股及其他点评

中材国际（600970）：资产减值损失大幅减少，坏账转回增厚业绩，受益人民币贬值，当前股价与定增价倒挂，建议关注

中鼎股份（000887）：核心部件加速成长，多元并购估值提升

中国石油（601857）：增资新华时代，金额虽小但战略意义非凡

红宇新材（300345）：一个月内，大股东已经4 次增持

航天科技（000901）：并购发力汽车电子，智能驾驶与军工院所改制双重收益

力帆股份（601777）：传统业务表现稳健，打造电动汽车分时租赁平台