策略：反弹尚未结束，调整考验耐力。美国经济数据逐步公布，好坏参半，美元指数短期出现反弹，相应地人民币汇率也出现了小幅度贬值，这使得A股在反弹过程中出现反复。此前我们曾经预计主板指数在3050 点、创业板指数在2250 点附近会遭遇强阻力而出现震荡调整，目前市场在没有跌破趋势上行支撑点位，主板2938 点、创业板2159 点时，仍然处于震荡格局。反弹趋势不变，保持定力。

市场：营改增利好兑现，金融板块效果明显。营改增试点5 月1 日起全面推开，总体看政府的出发点是降低税负，对建筑业、房地产业、金融业和生活服务业形成利好效应。减负效果相对显着的金融行业下半年财务数据将因此改善；交通运输、建筑、房地产等行业的企业实际税负增减会因为进项税额不同形成一定差异化，或促成部分房地产公司选择简易计税方法计算。营改增利好的四大行业周五有望形成较强表现。

沧州明珠（ 002108）：BOPA 薄膜盈利提升，锂电池隔膜高速增长。公司是国内第一家通过自主研发全面掌握BOPA 薄膜同步双向拉伸工艺的企业，受益产品价格提高及原材料价格下降，BOPA 薄膜毛利率显着提升，大大增厚了一季度业绩；随着工艺完善和成品率的提升，锂电池隔膜毛利率不断提升，预计2016 年产销量9000 万平米，锂电池隔膜业务继续保持高速增长；湿法隔膜进口替代空间广阔，高端隔膜供不应求，产能扩产正当时，将充分受益于新能源汽车的爆发式增长。预计公司2016-2018 年EPS分别为0.52 元、0.66 元、0.76 元，对应动态PE 分别为35 倍、27 倍、24倍，维持“买入”评级。

云南盐化（002053）：盐硝增长稳业绩，资产置换添活力。盐硝业务2015年毛利率高达62.7%，未来有望进一步提升，保守估计2016 年盐硝业务将实现3 亿元净利润，为上市公司提供足够安全边际。公司拟以持续亏损的氯碱资产与云南能投集团的天然气资产进行置换，初步估计移除氯碱业务资产将会提振公司净利润超过1.4 亿元，天然气业务未来有望成为其重要的业绩增长点；作为集团旗下唯一上市平台，未来集团能源资产注入的想象空间巨大。暂不考虑此次资产置换，预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.47 元、0.73 元和0.96 元，对应动态PE 分别为50 倍、32 倍和25 倍，维持“买入”评级。

ST 生化（000403）：定增脱帽有序推进。公司向大股东定增23 亿，旨在解决历史遗留问题及未来发展瓶颈、脱帽重生，核心资产迎来重估契机；加码主业，2-3 年内浆站数有望达到30 个，全部建成后采浆量或超1200吨；布局国内市场较为空白的无血清细胞培养基和猪肺表面活性物质，未来发展空间巨大。随着历史问题的逐步解决，预计公司2016-2017 年净利润分别为1.6 亿元、2.7 亿元，维持“买入”评级。

江河创建（601886）：业绩符合预期，医疗服务持续扩张。幕墙竞争激烈导致收入下滑12%，内装业务蓬勃发展收入增长23%，是公司未来业绩的主要增长点，未来其幕墙和内装主业将会受到经济增速下滑和行业竞争加剧的影响持续承压。公司积极转型医疗服务，向眼科、第三方检测、辅助生殖等领域延伸，目前已收购VISION 公司100%股权和PRY 公司14%股权，未来还有强烈的外延并购预期，并逐步将海外优质医疗资源引入国内落地。预计公司2016-2017 年EPS 分别为0.42 元、0.55 元，对应PE 分别为28倍、21倍，维持“买入”评级。