据世界金属统计局(WBMS)数据，2009年1—2月份全球铝市场供应过剩425700吨。2008年同期全球铝市场供应过剩为50000吨。WBMS称，1—2月份原铝需求为538万吨，较去年同期下降102.3万吨。WBMS数据显示，1—2月份全球铝产量较2008年同期下降10%。中国产量减少325000吨，目前仅占全球总产量30%。中国仍为未锻造铝净进口国。2008年期间中国累计净出口581000吨。2月单月全球原铝产量为282.8万吨，消费量为257.9万吨，供应过剩249000吨。

　　另外，笔者根据WBMS数据估计，2月底全球可报告库存达到近510万吨，相当于全球1.97个月的消费量。

　　从数据上看，尽管全球铝产量出现萎缩，但下游的消费更为疲软，萎缩的幅度大于全球铝减产的幅度，使得整体上全球铝市依旧处于供大于求的局面。

　　以汽车行业为例，尽管中国和德国汽车销量在3月份继续反弹，但最大的汽车消费国美国及日本汽车销量却在3月份同比继续大幅萎缩了37%和25%。汽车业的疲软令铝市消费疲软。

　　交易所库存方面。截止到4月24日，LME库存增至3691700吨，创最高库存记录水平，显示全球铝市供大于求局面的严峻。上期所库存140647吨，国内的减产及收储使得沪铝较伦铝基本面偏好。

　　总体上看，铝市减产不及需求萎缩使得铝供大于求的局面依旧延续。

　　进口及复产令铝市承压

　　从国内3月份原铝的进出口数据来看，沪铝较伦铝偏高的比值使得国内铝进口同比大幅增加1486.53%至85965吨，出口同比大幅减少80.47%至1683吨。根据笔者的测算，目前进口铝锭仍旧有700—1000元/吨的利润，进口铝仍将继续冲击国内市场。

　　而伴随着国内铝价的飚升，国内电解铝厂也存在较大的复产的动能，再加上许多地方收储计划中都附带有铝厂复产的要求，所有铝价的上升必然会带来铝厂复产产生的供应压力。

　　从经济意义的角度看，按照目前2300元/吨的氧化铝、2700元/吨的碳阳极以及0.40元/度的电价来测算，目前电解铝的现金生产成本在12000—12500元/吨左右，而当前国内现货铝锭价格为13400元/吨左右，所以，铝厂自身也有复产的经济动能。

　　据中国有色金属协会消息，目前国内已经或正在复产的电解铝产能在100万吨/年左右。

　　整体上看，铝价的走高必然会带来铝厂的复产，而国内庞大的产能将继续压制铝价。目前来看，国储12500元/吨左右的收储价格已经使得现货铝价重心走稳至13000元/吨一线，不过后期铝价将面临庞大产能复产带来的压力。预计沪铝短期步入12000—13000元/吨的区间振荡格局。