见风就是雨的乐观言论，总能引起散户们的一片叫好声，在这个尚未完全走上正轨、充满诸般政策不确定的A股市场，投资者与其说需要理性的建言者，不如说更需要心理按摩师——理性的建言，会打击被套牢者“坚守”股市的勇气，而望文生义式的利好解读，不论事后是被短暂证实、还是被中长期证伪，起码在其时会赢得投资者的欢呼声，他们需要安全感，他们需要心理按摩。

或许，李大霄就是A股史上最伟大的心理按摩师，由其所创立的钻石底、婴儿底、地平线等A股热词，虽不能说究竟鼓动了多少韭菜冲入股市，但是，在股市大跌时、在股市剧烈震荡方向不明时，李大霄适时的A股新名词，应该说，至少对部分投资者起到了情绪抚慰的作用，在他们过度焦虑失眠时，或许还适时地充当了安眠药的效果。

全新的心理按摩疗法已经出炉，试图以此支撑“3000点是地平线”的行情判断，并主要聚焦于以下三大股市经脉，一是延迟注册制确保A股稳定性，二是债转股降杠杆提高安全性，三是启动深港通增添流动性。

当下大谈上述政策信号所带来的乐观预期，投资者或许还会心生怀疑，但是起码不会过度反感，因为，在目前这个点位，冷静的投资者可能还在坐等回调，热情的投资者则已经逐渐参与，激情的投资者则可能还处于深度套牢中，故而，任何形式的利好解读，对于后二者都是极其需要的。

延迟注册制能保确保A股稳定性？短期内这是确定无疑的，但是，之于中长期而言，注册制不可能永远悬空搁置，故而，辩证地看，这又必然会迎来中长期的不稳定性。更何况，之于A股深化改革的大趋势，延迟注册制不可能是无限期的，而至多只会是1—2年，而在这相对有限的延缓期内，包括退市制度的相对强化、IPO发行财务指标的相对弱化这些配套性的措施，会逐步加速完善、并落实。事实上，当下这一迹象在A股市场已经逐渐明显。除此之外，包括限制大股东减持、国家队不减持等措施，这些均仅是股灾发生时的应急之举，中长期来说，不可能一直如此，毕竟有进有出的市场才是健康的，而在这些措施解禁之前，毫无疑问，均仍是压在A股上空的悬石。

再谈谈债转股降杠杆提高安全性，这对于当前A股市场而言，其实是一个伪命题。但是，众多市场人士却对此充满无限期待，更有甚者居然言之凿凿地推论，“2014年地方债置换迎来了A股大反弹，2016年启动企业债转股也必将迎来新一轮大反弹”。对这种可能暗含个人或机构目的的言论，我们不可过于当真，2014年地方债置换是其时A股大反弹的主导性因素吗？显然不是，其时的主导性因素是“改革牛+杠杆牛”。同样，2016年极可能启动的企业债转股会迎来新一轮A股大反弹吗？我认为可能性很低，姑且不论最终定调的债转股方案，是否会突破现行的《商业银行法》，而且事实层面的“债转股”，也绝无可能覆盖所有的过剩行业和僵尸企业。更何况，在宏观经济大环境不景气之下，经营不善、赢利无方的企业（包括部分上市公司），难道只要“债转股”后就万事大吉了吗？

事实上，今年行将启动的企业“债转股”，某种程度上，仅是2014年试图通过“杠杆牛市”转移企业财务杠杆的缩小版本，其时鼓励投资者杠杆（负债）入市，是为了上市公司优化负债率、以及加大兼并重组提供弹药，也就是说，将企业负债率转移和分摊到投资者身上。但是，经过去年股灾之后，我们相信，今年拟将出台的“债转股”政策，整体而言会是相对保守的，决策层不可能重蹈覆辙，毕竟与小规模杠杆结构调整尚且能够起到促进供给侧改革之作用，大规模地进行杠杆结构调整，根本就不符合供给侧改革的核心要义。

最后再谈谈深港通增添流动性。习惯于对投资者进行心理按摩的乐观派人士，显然又会望文生义地认为，“深港通”开通后，可以大规模吸引海外资金，这对深市的中小板和创业板可以起到强大的促进作用。这其实是一种不切实际的主观臆想，海外资金难道没有起码的辨别能力吗？香港投资者不去炒遍地一毛钱的香港创业板股票，反而会对动辄数十元、甚至高达百元的A股创业板股票感兴趣吗？对此，我在这里做一个极为悲观的预测，如果A股市场不强化退市力度、不加大内幕交易的打击力度、不有序推进注册制改革，那么，急切推出的“深港通”，不但不可能对中小板和创业板起到资金引流的作用，反而会导致大规模的资金外流。

心理按摩可以舒缓投资者（尤其是套牢者）的焦虑，但不可能改变A股市场小盘股估值仍然过高的实质，而对当下仍处于制度转轨区间的A股市场，我们要坚信一句话：只有悲观者，才能在A股市场永生。

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