宏源期货早评：矿石顶部已经形成，间接拖累钢价

宏观指引

1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额7807.1亿元，同比增4.8%，改变了2015年全年利润下降的局面(2015年利润下降2.3%)，结束此前连续七个月下滑态势。专用设备制造业增长12.8%，汽车制造业增长4.8%，电气机械和器材制造业增长25%，黑色金属冶炼和压延加工业下降72.9%。统计局工业司何平博士解读称，1-2月工业企业利润增长由负转正，主要原因包括以下几个方面：工业企业产品销售增长加快；工业生产者出厂价格降幅收窄；石油加工、电气机械和食品等行业对利润增长贡献明显。 

现货报价

上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报2320元/吨，较上一交易日上涨50元/吨；唐山钢坯价格为2000元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报440元/吨，唐山国产矿报530元/吨，普式报价55.50美元/吨。唐山二级冶金焦报710元/吨，天津港准一级冶金焦报780元/吨。京唐港山西产主焦煤报670元/吨，澳产主焦煤报680元/吨。

夜盘报价

螺纹夜盘1610收于2165元/吨，涨幅-0.82%，总成交量为5913944手。铁矿石夜盘1609收于383.0元/吨，涨幅-2.42%，总成交量为1749928手。焦炭夜盘1605收于779.5元/吨，涨幅0.06%，总成交量为189344手。焦煤夜盘1605收于615.0元/吨，涨幅-0.73%，总成交量为56322手。

技术分析

螺纹主力1610昨日回踩10日均线企稳后夜盘再度反弹，趋势指标上行格局为动摇，MACD快线高位试探慢线支撑，柱状线走低，顶部特征明显，后市上冲动力减退，高位盘整。

铁矿石主力1609昨日击穿20日均线，回落至布林中轨强支撑，若继续跌破该线，则下行空间将打开，MACD死叉下行，柱状线翻绿，走势转弱。

焦煤主力1605短期均线拟合，并于K线一道回落至布林中轨处，MACD指标线连续下行，610点一线若不能守住，则有望向580点继续回落。

小结

螺纹旺季合约走势依然偏强，钢坯价格稳于2000点大关，华东及北方三级螺纹价格再度拉涨，这也导致钢矿近远月合约价差有所拉大。目前螺纹社会库存与唐山钢坯库存分别较去年同期下跌23.5%和56.4%，因此短期内钢价大幅走低的概率较小，若低位库存维持常态化，则很可能导致现货价格接二连三的暴涨暴跌。国内大型焦化厂开工不升反降，报76%，进一步遏制焦煤需求，供应严重收缩的焦炭价格受到下游成材提振，仍强于焦煤走势。55-60美金对于铁矿石价格算作高位区，反弹顶部已经显露，虽然成本端对钢价形成拖累，但我们判断钢矿下行不会一帆风顺，维持高位整理思路，并尝试做多钢矿比。