混沌天成研究院黑色研究所分析师-陈萌妤

螺纹钢：

28日螺纹钢期货冲高回落，随着价格不断走高，空头主动性增加，盘中波动加剧，日盘回落后夜盘再次震荡收涨。目前05合约持仓量仍较大，存在逼仓可能，而10合约相对偏弱，房地产政策趋紧，远月预期不明朗。rb1605日盘收跌22至2276，夜盘收涨21至2197；rb1610日盘收跌52至2132，夜盘收涨33至2165，10-05价差-132。以华东低位可交割资源与rb1605日盘结算价对比基差23（-16）。

现货市场各地涨幅不一，成交有所好转，午后随着期货回落，现货高位也出现松动，表明经销商心态仍较为谨慎。市场库存成本随着钢厂涨价在不断抬升，经销商不甘低卖，在库存仍偏低的情况下，现货市场调整空间有限，后续上涨空间主要取决于下游新订单的持续性。

具体来看，唐山钢坯2000（0）；北京河钢螺纹2320（+120）；上海主流资源2270-2320（+50），杭州沙钢2420（+8）。广东大厂螺2370（+20）。其余地区稳中有涨。

今日操作建议，现货市场周一出货转好属于正常情况，商家心态谨慎乐观，后续上涨空间主要取决于下游新订单可持续性。另继续关注楼市收紧趋势开始向二线城市蔓延，除南京、武汉外，廊坊也可能出台新政稳定房价，这使得市场对宏观预期偏向谨慎。盘面上05合约开始减仓，但持仓量仍较大，存在逼仓可能，05和10合约延续近强远弱格局，而随着价格冲高，空头打压力度增加，盘面震荡加剧。综上，建议多单持有，05合约可逢低适当加仓，10合约观望为主，均不建议追多。（注：盘面利润计算方式为不含税现金利润，价格单位：元/吨）

混沌天成研究院有色金属分析师-彭三好

铜：

行业新闻：位于蒙古的奥尤陶勒盖铜金矿发生塌方，不过力拓公司表示这不影响企业正常生产。公司已密切监测台阶，遵照一切安全细则，没有员工有危险。2016年该项目铜产量预计将在17.50-19.50万吨，另外生产黄金21-26万盎司。OT矿是特大铜矿，预计未来是矿产增长的几个主要来源之一。

行情回顾： LME铜继续休市，收盘持平24日的4958.50美元/吨，跌0.07%，持仓为34.12万手，持仓量有所减少。沪铜1606合约低开震荡走高，收盘37950元/吨，持仓23.59万手，国内总持仓70.11万手，主力合约占合约总持仓的33.65%。国内总持仓增加，价格短周期再度陷入调整。

现货报价：长江现货03月28日升120元/吨，至37650元/吨；对1606升水80元/吨。广东现货升150元/吨，至37630元/吨，对1605升水60元/吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水120元/吨-贴水70元/吨，平水铜成交价格37570元/吨-37630元/吨，升水铜成交价格37590元/吨-37670元/吨。平水铜受青睐，贴水收窄幅度继续强于好铜。废铜方面，持货商上调150元/吨，不含税1#光亮铜报价32950-33250元/吨，美国2#铜（含税）报价34950-35250元/吨。市场对铜价走势分歧较大，下游厂商多按需成交，市场成交量一般。

逻辑建议：当前三个逻辑：1、中国政策宽松（2月金融数据不及预期，并不能算证伪，看3月数据）2、下游消费的变动（主要看国内库存消化情况，惯例3月底库存减少）。3、美元的弱势。（3月不加息，需要看6月会议预期变化。）近期，铜价受到市场情绪推动走高，突破压力后，后市有效整理后仍有阶段性上扬机会。美元重新走强，铜价回跌整固（LME 4850美元/吨，沪铜37000-37500元/吨。）多头谨慎，等待观察为主。

混沌天成研究院国债分析师-季成翔

国债期货：

昨日SHIBOR利率曲线整体小幅波动，其中2周SHIBOR上行2.2个基点，1个月SHIBOR上行0.4个基点，3个月SHIBOR维持不变。7天回购定盘利率昨日上行15个基点至2.40%附近。

中长期国债到期收益率昨日小幅上行，5年期国债到期收益率上行1个基点至2.53%附近，10年期国债到期收益率上行4个基点至2.87%附近。期债昨日低开低走，按照收盘角度来看，TF1606显示的收益率为2.78%，而T1606显示的收益率为3.03%。

昨日央行将进行350亿7天逆回购，单日净回笼950亿元，短期央行并没有继续投放流动性，但是资金市场整体情绪仍然偏谨慎，因此7天回购利率再次上行。目前看，周末的1-2月份工业利润回升对市场形成一定影响，但目前看，短期看不到更多的强烈复苏的迹象，经济基本面依然在复苏的过程之中。目前仍然需要注意通胀周期对期债的影响，短期或继续震荡走弱。

混沌天成研究院贵金属分析师-孙永刚

外汇：

主要货币。美元指数处于95.9一线，欧元处于1.119一线，英镑处于1.424一线，日元处于113.4一线。隔夜美国2月PCE物价指数同比1%，环比-0.1%，2月核心PCE物价指数同比1.7%，环比0.1%。美国2月个人消费支出(PCE)环比0.1%，2月实际个人消费支出(PCE)环比0.2%，2月个人收入环比0.2%。PCE的走弱使得美元受到一定程度的打压，尤其是工资收入的下降对于市场的影响较大，之后关注美联储官员讲话以及非农就业的情况。

商品货币。澳元兑美元处于0.755，美元兑巴西雷亚尔处于3.676，美元兑泰铢处于35.3，美元兑加元处于1.318，纽元兑美元处于0.673。隔夜大宗商品价格波动依然较大，国内早盘以黑色为带动，大宗商品呈现了大幅弱势的格局拖累商品货币，晚间美元指数小幅走弱，给商品货币带来一定的带动，近期黑色依旧是大宗商品的关键指标，也将对商品货币带来关键影响。

人民币。在岸人民币CNY处于6.516，离岸人民币CNH处于6.516，隔夜离岸和在岸价格继续小幅下跌，离岸与在岸的价差处于0.000。隔夜美元指数小幅走弱，人民币价格有所抬升，离岸人民币的波动性增加，本周美国经济数据较多，并且美联储官员频繁讲话，将使得美元的波动性增加，而国内方面周五也将公布PMI数据，因此，短期的观测指标依旧是股票市场的波动情况。

贵金属：

隔夜贵金属小幅反弹，伦敦金处于1221美元/盎司，伦敦银处于15.2美元/盎司。美元指数处于95.9一线，美原油处于39.3美元/桶，金银比价处于80.2，黄金与美元的比价处于12.69，黄金与标普500的比价处于0.599，隔夜欧洲股市休市，美国股指涨跌互现，美股贵金属股票小幅走弱，美国十年期国债收益率处于1.890。本周美国经济数据较多，并且美联储官员频繁讲话，将使得美元的波动性增加，而上周贵金属大跌之后，目前有企稳的态势，而之前推升贵金属上涨的动因并没有改变。