宏观策略

乐视体育融资超预期。3 月28 日，乐视体育官宣，已经完成B 轮融资，融资额为80 亿，B 轮投后估值为215 亿。1、乐视体育本次融资估值较A 轮融资增长6.5 倍，融资规模和估值均超预期；2、在战略新兴板延后的背景下，乐视体育此轮融资超预期，亦体现了资本市场对于体育产业的热度高涨，并由此带来二级市场相关标的的强势表现；3、乐视体育已经完成内容、场馆、赛事、数据、智能硬件、博彩、体育经纪等全方位布局，2016-2017 年是其业绩的检验之年；4、对于乐视在体育产业的布局，我们持谨慎乐观的态度，其对产业链最顶端资源的缺失，是最大担忧，由此带来“资本投入—IP 升值—版权成本提高”的恶性循环。

行业公司

人工智能进入规模化应用阶段，客服行业或最先被颠覆。1. 3 月27 日，中国IT 领袖峰会在深圳举办，马云、马化腾、李彦宏、贾跃亭等IT 巨头悉数出席，人工智能再度成为焦点话题，产业界一致预期人工智能将进入规模化应用阶段；2. 麦肯锡最新的研究报告指出，人类有45%的工作可以由机器替代，尤其是标准化的、重复率高的工作，如速记员、文员、客服等；3. 根据我们之前的调研信息，人工智能在客服领域的渗透率快速提高，如2015 年“双十一”期间，蚂蚁金服95%的远程客户服务是由大数据智能机器人完成的，依靠人工智能的帮助，蚂蚁金服客户中心在“双十一”的整体服务量超过５００万人次，客服人员得以集中精力处理复杂的问题和工作；4. 建议关注在知识库、智能IVR 领域有较多布局的公司，如科大讯飞、智臻智能等。