股指震荡低位 有望反弹出现

观点：基本面方面，印发《全国社会保障基金条例》。条例明确，全国社会保障基金 理事会负责全国社会保障基金的管理运营，应当坚持安全性、收益性和长期性原则， 在国务院批准的固定收益类、股票类和未上市股权类等资产种类及其比例幅度内合理 配置资产。条例自2016年5月1日起施行。外管局：中国2月份服务贸易逆差160亿美元 ；中国1-2月服务贸易逆差367亿美元。社科院：中国今年第二季度GDP增速保持在6.8% 左右，CPI上涨2.4%左右。市场方面，近期股市在3000点压力位附近反复震荡，昨日再 次上冲，形成冲高回落走势，压力依然较大，但由于目前场外资金较为充裕，下跌空 间较为有限，连续调整之后有望抄底买入，所以市场继续震荡概率较大。

交易策略方面，连续调整之后，市场有望反弹，所以开盘锁仓的空单暂时获利平仓出 局，保留多单。

（倍特期货 杜辉）

市场谨慎情绪导致五、十债走势分化

【债期】周一（3月28日），10年期国债期货主力合约T1606收盘报99.615元，跌0.21元或0.21%，成交16988手。

5年期国债期货主力合约TF1606收盘报100.71元，跌0.055元或0.05%，成交9042手。

【核心因素】昨夜商品市场全线反弹，显示当前风险偏好有所回升。受国内2月CPI超预期上涨，国内固定资产投资大幅反弹影响，市场对于通胀抬头存在担忧，债市投资情绪偏谨慎。市场对于中短期债券品种的需求，大于长期，故从上周五起，五债期货走势相对偏强，十债相对较弱。   

从中长期看，国内经济疲软，金融机构间资金宽松，利率或仍有一定下行空间，比如，十年期国债收益率有望下行至2.5%左右，债市可维持慢牛行情。但短期内，对通胀的担忧以及投资增速的反弹，均利空债市，可导致债期中短期调整，因此债期应注意操作节奏。

【操作】依托小时布林中轨短空，突破止损。

（倍特期货 熊羚淇）

铜难涨难跌

国际市场休市，国内铜价格小区间波动，现货稳定但是没有特别向好的迹象。市场目前受资金面影响，但是也没有形成趋势涨跌。伦敦铜从持仓和库存以及美元等表现看，还是没有转向持续下跌的迹象，国内铜库存开始减少，出库量也在增加，预计短期即便没有大涨，也难有大跌，建议继续观望消费情况的变化，以及3月份的数据后再判断，目前价格不建议多空持仓，空头可以在38500上方短线操作，多头可以跌破37500附近短线操作。      

（倍特期货策略分析师   许劲松)

美元如期走跌 但未改金银调整格局

【外盘、消息】隔夜，COMEX金银期价小阳报收未改弱势。COMEX金报收于1223.1，日均线及MACD下行开口不变，偏弱调整态势维持，周线10周均线破而未立，短线或有反复，支撑1205，压力1227；COMEX银报收于15.265，5日均线下穿10、20日均线，MACD死叉开口，周线上仍处于60周均线之下，技术上看3月中旬低点仍较关键，如有效下破则短线继续向下考验60日均线概率较大，支撑15.1、14、9，压力15.6。

消息面：美国2月核心PCE物价指数同比1.7%，预期1.8%，环比0.1%，预期0.2%，前值0.3%。美国2月实际个人消费支出(PCE)环比0.2%，预期0.1%，前值0.4%。美国2月个人收入环比0.2%，预期0.1%，前值0.5%。美国2月成屋签约销售指数跳增至109.1，创七个月新高。

【现货仓单及基金持仓】3月28日上期所黄金仓单807千克，较前一日持平，白银仓单1502599千克，较前一日增加10329千克；黄金ETF持仓823.74吨，较前一日持平；白银ETF持仓量10230.39吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚内盘走势，沪金小幅高开后窄幅震荡，日线缺口压力有效，日均线及MACD下行开口，短线偏弱调整态势维持。周线同样受到10周均线支撑，或有反复；沪银回升受阻20日均线而回落，5日均线继续下行，MACD死叉开口，周线上10周均线失去支撑意义，短线调整态势维持，技术上仍属宽幅的区间震荡范畴。基本面上，美国2月核心PCE物价指数环比、同比均不及预期，但个人消费支出及成屋签约销售指数好于预期，因此，近日美联储官员关于加息的言论倾向未被动摇。昨晚美元的技术性回落也未对金银带来有效的支撑，金银期价调整态势未改，暂且关注金银期价在短线技术位的表现。“空金买银”套利思路仍谨慎维持。AU1606支撑254、252，压力258，AG1606支撑3380，压力3450。

【操作策略】金中期阶段强势暂缓，短线偏弱调整，1606以258为盈损位继续轻仓持空或逢反弹短空；银中期下行通道突破无效，短期区间震荡，1606继续参考3380-3450区间短线交易。另“空金多银”的套利思路谨慎维持。

（倍特策略分析师： 张中云）

螺纹铁矿短期高位震荡

【外盘】美国2月个人收入+0.2%预期+0.1%，美国2月NAR季调后成屋签约+3.5%预期+1.1%

【消息】东北特钢发布公告称，2015年第一期短融15东特钢CP001本应于3月27日（此日为节假日，顺延至28日）兑付本息。截至到期兑付日日终，公司未能按照约定筹措足额偿债资金，不能按期足额偿付，已构成实质性违约。2016年3月中旬，钢协会员钢铁企业粗钢日均产量166.21万吨，比上一旬增加7.47万吨，增长4.71%。截至3月中旬末，会员钢铁企业钢材库存量1375.52万吨，较上一旬末增长0.36%，较上年同期下降20.7%。

【现货价格】28日螺纹钢现货报价2300元/吨，较上一交易日下上涨30元，热卷轧板现货报价报价2440元，较上一交易日上涨10元。28日普氏62%铁矿石价格指数56.1美元，较上一个交易日上涨0.6美元/吨。

【期货市场】螺纹夜盘波动较大多头增仓上推价格，铁矿夜盘窄幅波动，螺纹现货报价上涨，随着钢厂利润恢复，钢厂逐步恢复产量，但注册仓单量明显较去年同期大幅减少，短期还将维持高位震荡，铁矿港口现货报价连续走低，港口库存降，盘面还将高位震荡。

【操作策略】螺纹盘面反复，但仓单较同期大幅减少，盘面多头资金依旧有入场冲动，多单少量入场，止损2130。铁矿短线多单尝试，止损378。

（倍特策略分析师：万超宇）

胶缺乏消息刺激  箱体震荡拉锯

今年商品大震荡似乎已成常态，单边趋势机会减少，抄底资金快进快出，其中逻辑模糊不清，基本面主导因素严重弱化，走势预判难度加大。胶昨天未能延续上周末的反弹趋势，跟随黑色系再度冲高回落，短期箱体运行格局难打破。隔夜美国通胀及消费数据不及预期，美元回落，外围商品探底回升。胶在夜盘走势回稳，9～5月升水再度拉大超过400点，但多头资金介入并不明显，走势趋稳。目前，胶走势基本节奏多数时候受到整体情绪影响，涨跌逻辑不清，根据现有基本面数据难以做出准确预判，因此，我们还是主要以远期升水变化作为介入的主要参考依据，9～5月升水超过400点后，不建议主动做多；450点以上，急拉时高位新空寻机阻击；升水回收到350点以内后，可参照日线支撑多单跟进。9月短线支撑在11550，压力在11950。

（倍特策略分析师：马学哲）

宏观回暖延续 塑料价格仍处于上行周期

【现货市场】昨日PE市场价格平稳为主，个别松动，线性价格涨50元/吨，低压中空、拉丝、注塑 小涨50-100元/吨，华北个别高压松动50元/吨。线性期货高开上扬，且部分石化上调价格，市场交投得 到提振，多数商家随行小幅高报。但临近周末，下游厂家补仓积极性不高，多谨慎观望，按需采购为主 。华北地区LLDPE价格在9350-9450元/吨，华东地区LLDPE价格在9300-9500元/吨，华南地区LLDPE价格 在9500-9700元/吨。

【期货走势】周末公布的2月份工业企业利润同比增长4.8%，扭转此前7个月连续负增长的局面，二三线 楼市销售火爆的局面延续，整体经济触底回暖的迹象进一步得到作证，预计三月份宏观数据或仍表现强劲，经济企稳反弹给连续大周期下行的商品注入信心，整体工业品仍处于震荡上行期。塑料短期石化库存压力不大，但贸易端和交割库有一定库存压力。

【操作与策略】宏观面回暖支撑工业品价格上行，短期震 荡上行的局面或进一步延续，操作上仍关注调整回落波段接多单的机会，但高位资金换手增加，多头资金陆续出逃，波动加大，趋势单不建议持有，5月持续走强，但远月仍有供给压力，价差方面买5空9的 正套持仓仍然可以持有。综合来看五月塑料合约仍呈现多头控盘局面。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PTA成本支撑强 宽幅区间震荡延续

【现货市场】夜盘原油价格表现疲软，隔夜px价格上涨7美金报价817美金cfr中国，二月工业企业利润大幅改善表明国内宏观经济层面进一步改观。经济企稳的迹象进一步明朗。当前整体 PTA成本支撑仍强。PTA现货报价4550，下游聚酯产销疲软延续。夜盘工业品弱势震荡，短期或进一步调整。

【期货走势】PTA期货价格仍然受强劲的成本端支撑，去年年底以来，宏观面持续企稳回暖的迹象愈发 明显，宏观面对工业品整体支撑表现为正向，PTA期货震荡回调后，价格重心有望短期继续震荡上扬， 当前期货盘面加工利润尚不足600元，加之上周华南一套220万吨产能短期因故停车，价格短期或震荡上 扬为主。

【操作与策略】整体宏观面回暖环境下，工业品价格普遍支撑较强，PTA期货受原料成本支撑明显，短 期或有震荡上扬空间，上周调整后已建议4550一线介入多单，介入波段性多单建议持有，短期5月支撑 或上移至4750一线，关注能否突破4800一线高点，若能突破期货价格或有进一步走高空间。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PP供应改善影响淡化

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北7300-7350（+100）、华东7450（+150/250）、华南7600（+100）、西南7350-7400、西北7150-7200、东北7250；中石化——华北7350-7550（+100）、华中7250、华东7350-7450（+100）、华南7500-7650（+100）。神华煤化工竞拍数量1,630吨，成交1,549吨。

【期货走势】PP连续几日冲击上方压力位均为取得成果，多头可能丧失继续上攻动力，期价继续创出高点难度加大。指数日线上，MA5即将下穿MA10，但MA20支撑较为明显，且指标并未发出明确的空头信号，难以形成明显的下跌趋势。供应方面本周继续有损耗：茂名石化二线26日按计划停车，大庆炼化老线因管线堵塞临时停车，但周初看对期价并没有明显提振。期现走势还是有分化，基差多数改为平水状态。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】上方压力显著，供应面改善利好也被淡化，但还未形成明显下行趋势，暂时还以宽幅震荡对待，压力位可以轻仓试空。1605支撑7070、压力7500，1609支撑6650、压力7000。

（倍特期货 陈吟）

郑醇空单择机止盈换手

【现货】：华东1900；华中1800；华北1700；华南2130；东北1850；西北1600；西南1750。

【盘面】据百川了解，内地市场表现不一，各区域出货放缓，成交气氛转淡，山东市场重心回落，西北因当地新兴下游支撑多表现坚挺。阳煤恒通30万吨/年MTO装置于3月25日晚因电厂故障意外停车，据悉已于3月28日下午5点负荷提升至9成。郑醇正逐步移仓换月，期现价差亦逐步收缩，近期由于利好跟进乏力，原油偏弱回调，主力重心下移。此时暂不宜过分看空，期现收于平水后，短期内或以震荡调整过渡，后期应择机介入远月。

【操作建议】：已有空单逢低止盈，关注1609合约20日线支持。

(倍特期货  李闯）

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，国内炼焦煤弱势维稳。一部分焦煤矿正在陆续复产，但也有一部分焦煤矿在等待两会后的审查才确定复产日期，供应方有限，需求方处在金三银四的需求大月中，目前双方达成一种拉锯式的平衡，对焦煤价格的稳定形成利好。焦炭市场稳定运行，市场成交良好。华北地区前期市场价格经过一轮普涨后，市场交投明显增加，钢企仍是按需采购，部分有补库行为。综合来看，近期供应支撑作用仍存，下游上涨对焦煤焦炭存在支撑，大幅上涨后，波动加剧，多单可暂离场。二级焦炭区域价格：河北唐山到厂720-740元/吨，山东680-700元/吨，江苏690-700元/吨，山西530-550元/吨。

【期货走势】短期供应受到影响，需求端亦存在补库需求，然近期大幅上冲后波动加剧，多单可暂离场。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤焦炭，暂离场观望。

（倍特策略分析师：范宙）