美指周一(3月28日)小幅下滑，此前美国公布的数据显示通胀回落，消费者支出数据被下修，这打压了对美联储可能加快升息步幅的预期。周二全球金融市场将紧盯美联储主席耶伦，耶伦是否会跟随上周众多美联储官员的鹰派论调是投资者最为关心的问题。

聚焦耶伦讲话

两周前，FOMC利率决议后的新闻发布会上，美联储主席耶伦强调放缓加息节奏是谨慎的，同时美联储官员将今年的加息预期从4次削减到2次。

但上周，美联储4位官员跳出来发表鹰派观点，公开支持4月加息。这种反转来的太快，让交易员直呼看不懂。

于是，大家将目光投向了美东时间本周二中午12:20(北京时间周三凌晨0:20)的耶伦讲话，她上次公开讲话，还是在3月16日FOMC会议结束后的新闻发布会上。在FOMC即将于4月27日做出政策决定之际，耶伦对当前总体风险方向的评估至关重要。

鉴于上次会议之后公布的重要数据较少，她的口风不太可能较上次发布会出现很大变化。不过考虑到上周有如此多的官员发表鹰派言论，不能排除她也会加入“加息大合唱”的可能性。

不过，摩根大通的经济学家James Glassman对Marketwatch表示，“耶伦预计会继续释放原先的信号，即美联储处在缓慢加息的进程中”。他还提到，没有人认为美联储会在4月26-27日行动，尽管耶伦曾警告每次会议都可能加息。

耶伦讲话关键词：通胀

在美联储高管的“加息大合唱”下，4月加息预期已从个位数提高到14%，而且让“通胀”成了各方关注的焦点。

美国商务部公布的数据显示，作为美联储最为关注的通胀指标，美国2月核心PCE物价指数年率上升1.7%，连续两月创2014年10月来最高通胀水平，但是不及预期上升1.8%。

此外，2月份民众用于商品和服务的支出连续第三个月增长0.1%。1月份的数据由之前的增长0.5%向下修正为0.1%。个人收入增长0.2%，储蓄率升至1年高点。

路透社评论称，美联储主席耶伦此前表示对核心通胀上扬持续性持怀疑态度后，美国2月核心PCE物价指数月率录得小幅上涨，整体通胀回落；此外个人支出月率前两个月增长幅度较小，表明消费者仍倾向于增加储蓄，美国经济增速仍较为低迷。

道明证券高级汇市策略师Mazen Issa表示，交易商将判断耶伦是否在重复近期联储官员鹰派的措辞。而本周稍后美国还将公布更多的经济数据，包括3月非农就业报告和消费者信心数据，这些重磅数据将对市场走势形成有效影响。

预计耶伦讲话的市场影响

昨日美指开盘跳空高开低走，标普500指数收涨1.11点，涨幅0.05%，报2037.05点。道琼斯工业平均指数收涨19.66点，涨幅0.11%，报17535.39点。纳斯达克综合指数收跌6.72点，跌幅0.14%，报4766.79点。投资者等待美联储耶伦讲话。以寻找今年美联储升息次数和时机的线索。市场也在等待周二纽约联储主席杜德利的讲话以及周五美国将出炉的非农就业数据。

U.S. Global Investors主交易员Michael Matousek表示，“如果耶伦今晚的讲话暗示会在下次会议上升息，那么市场要波动了，但我非常怀疑她今晚的讲话是否会令市场大感意外。她了解什么会令市场不安，所以她会措辞谨慎。”

ActivTrades首席分析师Carlo Alberto de Casa表示，“若非农就业岗位增加超过20万，市场会有足够信心消化今年升息两次，这会打压金价。”

美银美林首席日本外汇策略师Shusuke Yamada称，“美联储主席耶伦和副主席杜德利的讲话将受到关注，他们是美联储理事会的核心成员，如果他们发表强硬观点，美元将获得支撑。”

原油方面，分析人士认为，因为美元作为原油的计价货币一向与油价呈负相关性。周一公布的数据显示，做为美联储所青睐的衡量通胀的指标，2月份PCE物价年率由前值1.3%下降至1.0%，而除去能源价格影响的核心PCE物价年率持稳在1.7%，不过较低于预期值1.8%，表明美国通胀继续低于美联储的目标水平。耶伦在最近的讲话中表示不能因近期通胀数据的上升而就此认为这一趋势将持续，周一的数据似乎正中耶伦预言。因此，若周二耶伦发表有关通胀和经济增长的温和言论打压美元，或能为油价提供些许支持，反之则反。

“稳定的油价和良好的劳动力市场可能会推升通胀，这对市场来说是一个值得警惕的信号。”贝莱德全球首席投资策略分析师Richard Turnill周一公开表示。