看着期货做现货，已经成为大宗商品交易者的必修课。最近，期铜市场的一个关键信号，又引来商品交易员们的骚动。

“COMEX铜又转为净多了！”3月底，COMEX市场的风吹草动，让不少铜圈人士绷紧了神经。很多做铜现货交易的投资者，目光盯紧了纽约市场。

据商通社观察，令市场警觉的是近期公布的持仓数据：美国商品期货交易委员会（CFTC）最新公布的报告显示，截至3月22日当周，COMEX铜净多头为918手。而上一次该数值为正，远在10个月之前。

商通社顺藤摸瓜，还发现了铜市持仓的神秘时差：行情拐点和持仓拐点，往往仅相差一天。业内人士看来，在多空零和博弈的市场，如果主力的持仓方向出现一致变化，那另一方必然是中小资金，螳臂挡车式的失败多是难免的结局。因此，从这个角度看，对于大宗商品交易员来说，铜市持仓转为净多，是个绝不容忽视的交易信号。

神奇的交易信号

据商通社统计，上一次COMEX铜净头寸为正值，还是在2015年5月26日，迄今整整10个月。当时，COMEX铜净多头为1624手，此后空头一直力压多头，进入漫长的净空头寸之旅。

商通社梳理本轮行情发现，COMEX铜持仓和行情走势，有一个惊人的规律：行情拐点与持仓拐点高度一致，二者时差仅为1天！

2015年5月18日，COMEX铜触及阶段高点，此后开启一轮跌逾30%的熊市；恰好第二天（2015年5月19日），COMEX铜持仓达到净多9341手的阶段峰值。

2016年1月18日，COMEX铜正式触底反弹，迄今上涨幅度约15%；同样是第二天（2016年1月19日），COMEX铜持仓达到净空43406手的极值，此后方才回落。

无巧不成书，为什么铜市持仓会有如此惊人的巧合？在业内人士看来，在多空零和博弈的大宗商品市场，如果主力的持仓方向出现一致变化，那另一方必然是中小资金，螳臂挡车式的失败多是难免的结局。因此，铜的主力持仓转为净多，意义重大。有铜圈人士表示，多头主力经过“10月怀胎”，在持仓上重新压空头一筹，或暗示铜市涨势仍未终结。

上海有色金属现货交易中心（SHME）周一数据显示，上海地区电解铜现货报价为37570-37670元/吨，均价为37620元/吨，较上一交易日上涨110元/吨。近5日均价为37694元/吨。

SHME最新点评指出，上周五整体大宗商品市场为震荡偏强的走势，外盘无指引的情况下大宗商品跟上证的相关性有所加强，短线大宗商品中多头少许占优。

“铜博士”的血雨腥风

其实，在大宗商品现货和期货市场，“铜博士”从来就不乏血雨腥风。一年前的2015年1月14日，伦敦铜市就出现一次崩盘，盘中跌幅一度超过8%，刷新2009年7月来最大跌幅。

数据显示，当天LME铜共计成交5.3万手，相当于一天之内高达132.5万吨铜的大盘子被撬动。英国《金融时报》认为，一家中国对冲基金可能是铜价大幅下挫的主要推手。

比这稍早的2014年11月，铜圈更是一度惊呼“要出大事了！”当时LME数据显示铜库存有一位主要持有人，持有量占库存总量的50-80%。虽然没有公布这位主要持有人的信息，但来自不同机构的多位交易员以及经纪商认为，这位主要持有人就是昔日的国储杀手——红风筝基金。

据媒体报道，一位长期在LME从事交易的人士表示，从一个对冲基金的角度来看，建立如此大规模的多头头寸并不常见，最大的可能就是意图操纵市场。也有人后来总结，2014年底至2015年初的铜市，正是多空博弈的鼎盛时期。

更早之前，“国储铜”事件更是一桩值得反思的案例。2005年11月13日开始，外电就纷纷披露，中国国储局一名交易员在铜期货市场上通过LME场内会员SEMPRA，在每吨3100多美元的价位附近抛空铜，建立空头头寸约15万至20万吨，这批头寸交割日在2005年12月21日。但自2005年9月中旬以来，国际基金不断以推高铜价的方式逼空国储局，铜价每吨上涨约600多美元。不断走高的国际铜价无疑会给国储局造成巨额亏损，所以国储局不得不通过不断抛售国内现货来缓解压力，挽回损失。“由于缺乏对市场风险的有效控制，国储局在此次事件中损失惨重。”当年年末，有相关人士坦言。

业内人士指出，在大宗商品市场，铜的持仓量大，不易被操纵，同时行情走势的逻辑性较强，对于参与现货交易的散户而言是较好的投资标的。不过，在诸如铜这样高杠杆、波动率也较高的市场中，投资者仍需切实防范风险。

应避免盲目跟风。特别是，投资价格波动受诸多复杂因素的影响，其中盲目的跟风心理对自身交易影响甚大。有这种心理的投资人，看见他人纷纷跟风买进时，也深恐落后，在不了解投资市场规律的情况下，也进行自己并不了解的投资。有时看到别人止损离场时，也不问他人砍仓理由，盲目的平掉自己手中的单子，并无自身的投资规则，往往后悔莫及。因此，投资者要树立自己投资意识，不能跟着别人的意志走。