【浙商新能源电力设备 郑丹丹】阳光电源：拟建新能源微电网与交易平台，彰显产业链协同优势

　　公告要点

　　公司将与合肥市发改委、合肥高新技术产业开发区管委会签订《战略合作框架协议》，将共建合肥高新区新能源微电网及绿色电力灵活交易示范区，在示范区内建立发输（配）储用一体化的新能源电力管理及交易平台，与公共电网双向互动，灵活参与电力市场交易。

　　公司近期另公告，投资约100亿元，在安徽金寨县打造1GW新能源综合利用示范基地，从2016年起，每年建设200MW光伏发电项目。

　　投资要点

　　发挥产业链协同优势，探索业务模式创新

　　合作协议主要内容包括：1）建立新能源市场交易体系和商业运营平台；2）构建储能云平台，发展储能网络化管理运营模式；3）建设相应数量的太阳能充电桩、充电站，发展“新能源+电动汽车”运行新模式。我们认为，借助该示范区的建设，公司将发挥在新能源与储能产业链的业务协同优势，为投资者、新能源电站、政府、电网、电力用户等打造闭环生态链，探索业务模式创新。

　　储能与新能源汽车电控等新业务发展潜力大

　　在储能领域，公司与三星SDI的合资公司预计于2016年6月前后投产，初期将以国外市场为主，暂将西部弃光弃风区域作为第二市场开展示范；在新能源汽车领域，公司的电机控制器已为安凯等品牌的大型商用车和小型物流车供货，我们预计2016年该项收入将超过0.6亿元。

　　维持“增持”评级

　　我们预计，2015～2017年，公司将实现当前股本下EPS 0.67元、0.98元、1.30元，对应31倍、21倍、16倍P/E；如按1.2亿股上限增发，则2016、2017年将实现摊薄后EPS 0.88元、1.16元（考虑费用改善预期），对应24倍、18倍P/E。

　　风险提示 

　　公司业务发展与增发进度或低预期；行业成长股估值中枢或现波动。