宏观

经济改善的线索与隐忧。内外需均出现改善迹象，稳增长政策发力、投资改善、消费略显企稳、出口有望反弹。工业品价格普涨、库存持续去。发电耗煤增速大幅回升，中观行业也出现因供需好转、价格回升而盈利回暖。但未来存在三大隐忧：地产销量反弹易衰竭，盈利改善依然任重道远，美元加息悬而未决。

策略

钱都去哪儿了？——论大类资产此消彼长。当下时点类似于94 年，创新暂缓导致实物资产阶段性走强。94 年创新趋缓叠加美联储加息，实物资产表现最优，目前创新同样趋缓，美联储也开启了加息周期。目前来看，我们可以看到一些可喜的现象，如人工智能等新技术持续发酵，VR 等新产品继续迭代，新一轮的创新可期，创新周期仍在，股票才是未来最优的投资资产。

金融工程

回调接近尾声 反弹或将来临。在本周初，我们提示中长期情绪指标继续回升，但从期权指标来看，短期偏悲观。因此我们提醒投资者市场短期出现回调的可能性较大，但不用过度悲观，可逢低加仓。从近两天市场表现来看，与我们前期预期一致，市场已现回调。回调已接近尾声，市场后期或现反弹。

行业与主题热点

有色金属：钨和稀土——产能弹性排序。

钢铁：钢铁可乐观一些。

航空航天与国防：军民融合上升至国家战略，重点关注军工板块。

重点个股及其他点评

威创股份（002308）：转型幼教步入收获期，Q1 业绩同比扭亏

大港股份（002077）：具有稀缺性的集成电路专业测试标的

苏交科（300284）：业绩符合预期，设计主业有所好转，并购战略持续，积极探索新兴领域

中国石化（600028）：2015 年炼化业务盈利大增，为2000 年以来最佳

宁沪高速（600377）：宁沪高速年报点评

青岛金王（002094）：并购落地，全产业链扩张