美农业部10日发布报告后，美豆粕就创出本周新低，但随后就有所企稳。从日线图上看，美豆粕在280—310区间震荡多日。国内豆粕1005合约在2650—2860点区间也反复震荡，近期突破箱体。笔者认为，后市还将上涨。
 
　　一、美豆产量创新纪录
 
　　美国农业部11月供需报告上调美国2009/10年度大豆产量预估至33.19亿蒲式耳，10月预估为32.50亿蒲式耳，而2008/09年度大豆产量预估为29.67亿蒲式耳；上调美国2009/10年度大豆年末库存预估至2.70亿蒲式耳，10月预估为2.30亿蒲式耳，而2008/09年度大豆年末库存预估为1.38亿蒲式耳。从全局来看，本期报告上调全球2009/10年度主要油籽产量至4.289亿吨，而10月预估为4.2536亿吨；上调库存量至6,904万吨，而10月预估为6,598万吨。

二、玉米发霉，豆粕需求转强
 
　　近日，美国玉米和干燥玉米酒粕的呕吐毒素含量较高，令交易商感到担忧，因此转而买入豆粕并抛售玉米。
 
　　农作物专家称，玉米出现霉变并不奇怪，因为收割延迟且天气湿润。
 
　　三、 农产品报告中豆粕需求有所降低
 
　　在11月5日，国家粮油信息中心发布本周“中国农产品市场趋势指数”报告。中国豆粕市场需求趋势指数 为44.5，较上周指数46.8降低2.3，低于去年同期47.5的需求指数，继续处于50的中性需求水平之下。
 
　　本周国内豆粕价格保持坚挺态势，由于豆粕价格处于年内高点，贸易商和饲料养殖企业采购观望心理依然较强。监测显示，由于近期沿海部分地区油厂开工率降低，豆粕供应偏紧，但大部分地区豆粕供应依然保持充裕局面，豆粕价格难以大幅上涨。调查参与者认为，后期进口大豆到货量不断增加和到港成本保持较低水平，未来几周国内豆粕价格出现下降的可能性较大，国内豆粕需求将保持较低水平。
 
　　市场分歧度指数 为9.4，与上周指数9.4持平。该指数处于10.0以下的无分歧水平，反映出调查参与者对未来几周豆粕市场需求预期基本一致。
 
　　四、补贴政策终于出台，国储拍卖遭遇寒流
 
　　从近日在哈尔滨召开的油厂补贴座谈会获悉，前期国储转地储195万吨大豆指标确认完毕，其中黑龙江150万吨，内蒙15万吨，吉林25万吨，辽宁5万吨，目前吉林部分指标已经有企业开始使用，而黑龙江各油厂在本周可陆续提库，共计47家企业获得补贴资格。
 
　　会议对油厂申报指标进行了重新分配，并签订了相关合同，同时国家要求企业在2月10日前必须出库，而费用须在1月30号前交清，利息也将从本月中旬开始计算。
 
　　于此同时，11月11日，国家举行的经国家有关部门批准，定于2009年11月11日在安徽粮食批发交易市场及其联网市场(内蒙古、吉林、黑龙江)举行国家临时存储大豆竞价销售交易会，本次计划销售国家临时存储大豆30.03万吨，全部流拍。这次国家抛储备有意减少了抛储总量，为提高大豆抛储率，但市场观望情绪较高，有价无市。
 
　　上述信息我们可以看出目前多空因素交织在一起影响市场行情。在美豆丰产，美豆粕创出本周新低后。而国内豆粕1005合约却逆势收红，说明市场已经在前期消化美豆丰产的利空消息。
 
　　从大豆到港船期看，11月中旬后美豆到港偏多、且较集中，因此我们判断豆粕现货的压力将会逐步显现，现货将会下调，但是我们同时也不认为期货价格下跌的幅度会有多大，因为豆粕11月现货价格在3400左右，在目前基差价格较大的情况下，豆粕期货价格下调的空间有限。
 
　　补贴政策出台，预示国家已经降价销售，但在国储拍卖会上得流拍，让人感到丝丝凉意。说明在新豆已经上市，陈豆价格当前市场并不认同。国储大豆没有流向市场，变相的起到维护当前市场价格的作用。在国家今年继续实施收储政策，但收储价格迟迟没有出台，市场对此产生遐想。
 
　　从豆粕期货持仓量上看，中粮期货在豆粕1005合约从11月2日最高105040手空单到12日为止剧减到45087手，空单减持59953手。而豆粕1009合约在11月2日持仓量为27387手空单，12日增加到73013手。豆粕1005合约近期走势强劲，源于做空动能减弱。笔者认为，当前豆粕市场近期将以震荡上行为主，后市解继续看多。操作建议：可以做多豆粕1005合约，做空豆粕1009合约。