股市震荡上涨 压力接近期待突破

观点：基本面方面，央行：公开市场周三进行600亿元7天期逆回购操作。另外，公开 市场有800亿元7天期逆回购到期。发改委：印发《关于推进东北地区民营经济发展改革的指导意见》。外管局：旗下全资子公司梧桐树投资平台有限责任公司现身工商银行、中国银行前十大股东榜单，截至2015年12月31日，梧桐树投资分别持有工行A股14.2078亿股、中行A股10.6005亿股，持股比例分别为0.4%、0.36%。地方债：中央财 政预算首次公布地方债限额，2016年约17.2万亿。市场方面，昨日股市放量上涨，技术形态上再次回到前期高点附近，能否突破成为市场市场趋势性上涨的关键，我们密切关注。

交易策略方面，建议继续采取防御性策略，如果IF1604回撤跌破3160点，则多单全部出局，否则继续持仓。

（倍特期货 杜辉）

信用债风险暴露 债期表现平稳

【债期】周三（3月30日），10年期国债期货主力合约T1606平收，报99.8元，成交16371手。

5年期国债期货主力合约TF1606收盘报101.075元，涨0.075元或0.07%，成交13824手。

【核心因素】近日信用债市场再现两起实质违约，今年来信用债共现十余起违约事件，有常态化趋势。信用债风险频发推动利率债避险需求，导致国债期货价格坚挺。

    周三股指再次大涨，市场风险情绪升温，在国内2月CPI超预期上涨，固定资产投资大幅反弹影响下，预计债市仍将承压。

从中长期看，国内经济疲软，金融机构间资金宽松，利率或仍有下行空间，比如，十年期国债收益率有望下行至2.5%左右，债市可维持慢牛行情。但短期内，对通胀的担忧以及投资增速的反弹，均利空债市，可导致债期中短期调整，因此债期应注意操作节奏。

【操作】日内区间，债期关注高位调整可能，注意市场风险情绪变化。

（倍特期货 熊羚淇）

铜有反弹做空

市场没有趋势方向的主线逻辑，人民币大涨可能是大宗商品回落的一个原因，国际铜现货保持升水，库存跌破15万吨，因此不认为短期有大跌的可能。国内铜现货依旧小贴水，但是库存开始下降，进口铜减少是一个原因。37000附近预计震荡后还有反弹的可能，介于资金不乐意做多有色金属，预计靠现货消费带来的反弹幅度不会太高，等待反弹至38000附近开始做空。

（倍特期货策略分析师   许劲松)

金银回吐涨幅 等待美非农数据

【外盘、消息】隔夜，COMEX金银期价双双收跌，回吐耶化鸽派言论后的涨幅。COMEX金报收于1227.0，日线上，短期均线及MACD下行态得未得到扭转，期价仍处在近日形成的震荡下行通道中，支撑1210，压力1250；COMEX银报收于15.240，日线上期价连续四天在大阴下端呈横盘震荡态势，5、10日均线及MACD下行态势未变，短线关注下方支撑的有效性，支撑15.0，压力15.6。

消息面： 美国3月ADP就业人数变动20万，预期19.5万，前值21.4万。欧元区3月经济景气指数103，创13个月新低。德国3月CPI环比初值0.8%，前值0.4%，同比初值0.3%，预期0.1%，前值0.0%。芝加哥联储主席Evans称，如果4月采取行动会感到意外。鉴于劳动力市场持续增长，可能在6月采取行动，美联储曾有在总统大选期间加息的经历。

【现货仓单及基金持仓】3月30日上期所黄金仓单807千克，较前一日持平，白银仓单1527451千克，较前一日增加18045千克；黄金ETF持仓819.28吨，较前一日减少0.15%；白银ETF持仓量10276.27吨，较前一日增加0.19%。

【期货走势】昨晚内盘走势上，沪金低开回落，将前一日涨幅完全回吐，日均线及MACD下行开口虽然收窄，但下行态势未有效扭转，近日形成的震荡下行小通道仍然有效，周线上表现为10-5周均线之间的震荡；沪银昨晚在前一日阳线内震荡，日线继续呈横盘态势，MACD下行维持，短线继续关注60日均线支撑的有效性。基本面上，美国3月ADP就业人数好于预期，芝加哥联储主席称6月可能加息，道指继续收涨，这一系列因素削弱了前一日美联储主席耶伦鸽派言论的影响。本周五的非农数据在即，市场相对谨慎，黄金ETF持仓连续两日小幅下滑。综合来看，在非农报告前市场预期继续以震荡调整为主，从技术上看非农报告或成为一个短线节点，特别是白银。AU1606支撑254，压力260，AG1606支撑3380，压力3450。

【操作策略】金中期阶段强势暂缓，短线震荡调整，1606暂时在254-260之间短线交易；银中期下行通道突破无效，短期区间震荡，1606参考3380-3450区间短线交易。

（倍特策略分析师： 张中云）

螺纹铁矿短期高位震荡

【外盘】美国3月ADP就业人数增加20万预期19.5万

【消息】3月楼市成交爆发。截止27日，54个城市合计住宅签约套数高达32万套，同比涨幅高达67.6%。从市场走势看，签约加速的趋势非常明显，32万套的签约数量是同期成交的最高纪录。从成交结构看，二线城市涨幅最明显，涨幅高达98.3%。而三四线市场成交基本平稳，变化不大。全国各地债务违约升级，大型企业坏账爆发，对此，银监会近期将出台《企业金融债务重组办法》，以促进企业与金融机构之间的沟通，防范和化解金融风险，为以后债务重组做准备。

【现货价格】30日螺纹钢现货报价2310元/吨，较上一交易日下跌10元，热卷轧板现货报价报价2420元，较上一交易日下跌20元。30日普氏62%铁矿石价格指数54.1美元，较上一个交易日下跌0.15美元/吨。

【期货市场】螺纹铁矿夜盘冲高回落，整体大幅减仓，螺纹现货价格小幅下跌，钢坯报价窄幅波动，但盘面波动幅度较大资金分歧加大，注册仓单大幅减少，短期保持高位震荡为主。铁矿现货报价再次下跌，近月表现相对加强，但价差保持平稳，近月持仓较大，有软逼仓迹象。

【操作策略】螺纹铁矿短期资金影响导致盘面波动加剧，技术位较容易被打穿，短期日内操作为主，趋势上可以依据布林中轨做短期趋势强弱判断。

（倍特策略分析师：万超宇）

胶美元大跌 内外股市走强 工业品走势回稳 胶区间震荡

本周开始，商品市场本已呈现出集体回落趋势，但由于美联储加息预期弱化，美元大幅度走弱，国内外股市走强，商品走势很快回稳。昨天，胶继续窄幅波动，主力9月在11300一线支撑位短暂起稳，夜盘期价反抽，但依旧受制于庞大库存压力，及较大的期现价差，主动推高买盘不足，反弹受限。基本面、消息面均没看到太多变化，9～5月升水一直维持400点左右，未见明显拉大或者缩小，期价每次回撤仍有抄底资金不断介入，下跌极不顺畅。尽管胶短期库存因素主导作用增强，但货币主导因素仍在中长期其重要作用，抄底资金随时可能因某利好重新杀回，因此，追空需谨慎。由于资金主导市远未结束，其进出逻辑不清晰，较难预判。我们还是严格根据技术点位，和升水变化作为多空参与的主要依据。9～5月升水未收缩到350点以内前，不考虑做多；450点以上，价格急拉新空阻击；9月短线第一技术支持在11300，击穿后下方重要支撑在11000附近，短线第一压力位在11600，上方重要压力在11900一线。

（倍特策略分析师：马学哲）

PP维持逢高沽空思路

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北7300-7350、华东7450、华南7600、西南7350-7400、西北7150-7200、东北7350；中石化——华北7350-7550、华中7350、华东7350-7450、华南7500-7650。神华煤化工竞拍数量2019吨，成交1629吨。

【期货走势】1609日线看维持在震荡区间内，上方6900和7000压力都比较重，下方20日均线支撑暂时有效。MACD及随机指标发出死叉信号，但走势看以震荡下跌为主，暂无出现断崖式下跌征兆。持仓上，多头前20主力增仓4958手，空头增仓7145手，净多为8076手。基本面装置损耗虽有小幅增加，但炒作热情明显褪去，再加上农膜需求即将转淡，短期供需偏向中性。产业链价格基本稳定，原油维持在40美元一线震荡，甲醇短期略偏弱。

【今日涨跌】弱势震荡

【操作策略】短期偏弱震荡，维持靠近阻力位轻仓抛空思路，1609日内支撑6750、压力7000。

（倍特期货 陈吟）

郑醇基本面整体持稳

【现货】：华东1900；华中1800；华北1670；华南2080；东北1850；西北1650；西南1750。

【盘面】据百川了解，内地市场以稳为主，局部成交有所好转，主要企业库存低位。山东大泽新建年产20万吨MTP装置3月中下旬有部分产品产出，据悉，目前装置临时关停，近日可能恢复，有待进一步跟踪。基本面变化暂不大，原油冻产共识负面影响下，郑醇重心有所下移，兑现回压偏强。对于新兴下游进展我们仍盼有偏好预期，刚需提振支持下仍会辐射各区域市场，可尝试逢低布局远月多单操作。

【操作建议】：1609依托40日线逢低试多参与。

(倍特期货  李闯）

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，国内炼焦煤市场整体持稳运行，各主流地区暂无调价信息传出。山东精煤市场企稳运行，波动不是很大。大部分煤企精煤价格仍就执行稳价政策。焦炭市场稳定运行。河北焦炭市场趋强整理，第二轮上涨目前依然协商中，焦化厂开工依然受限于成本及环保两方面，短期焦炭僵持博弈。山西焦炭探涨情绪继续发酵，钢价上涨支撑焦价，众些独立焦企再度向下游提涨。综合来看，近期供应支撑作用仍存，下游上涨对焦煤焦炭存在支撑，大幅上涨后，波动加剧，多单可暂离场。二级焦炭区域价格：河北唐山到厂720-740元/吨，山东680-700元/吨，江苏690-700元/吨，山西530-550元/吨。

【期货走势】短期供应受到影响，需求端亦存在补库需求，然近期大幅上冲后波动加剧，多单可暂观望。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤焦炭，靠近压力位，多单暂观望。

（倍特策略分析师：范宙）