做多IC，做空IH是较好的阶段性策略

本周以来，IC主力合约表现强势，创出本轮反弹新高，IF、IH合约涨幅相对较小，但总体看，市场对于后市态度转向乐观。在本轮反弹过程中，可择机选择跨品种价差交易策略。

政策初见成效

上周日，国家统计局公布了1—2月全国规模以上工业企业利润，其中利润总额为7807.1亿元，同比增长4.8%，结束了多个月的负增长状态。从数据来看，持续的货币政策刺激和基建支出提振了工业需求，因此工业企业利润出现改善。

从细分行业来看，农副、食品加工业等消费类行业录得同比增长，而煤炭、金属开采和冶炼等行业利润继续同比下滑，显示了我国经济仍处于转型过程中，消费类和新兴行业仍处于较快的发展阶段，同时盈利水平较高。传统行业仍处于去产能的过程中，盈利能力未能得到较好改善。从国际形势来看，原油等大宗商品见底，中国2月PPI降幅收窄，进而改善了工业企业利润。总体来看，近期国内经济大环境有企稳的迹象，企业盈利情况也有所改善，我们认为，近期A股仍将延续偏强态势，反弹将会继续进行。

市场情绪转向乐观

从技术面来看，周初市场延续上周的调整态势，继续出现调整，且下跌幅度较大，沪深300指数一度跌破60日均线，考验20日均线的支撑，但周三市场大幅上行，基本收复了之前的下跌空间，强势特征明显。从三大期指的走势来看，IC主力合约表现强势，创出本轮反弹新高。由于蓝筹股表现较弱，IF、IH期指涨幅相对较小。从总体来看，三大期指均处于技术性强势状态，短期均线系统多头排列，虽然周初一度出现回调，但只要不跌破均线系统的支撑，且均线系统向上的方向不发生改变，三大期指的上涨趋势就会延续。

从升贴水幅度来看，虽然周一、周二市场出现调整，但是期指主力合约的贴水幅度并未出现扩大，反而一直维持在较为稳定的范围，IF主力合约贴水幅度一直维持在30点左右，占现货指数点位的1%左右。IC主力合约贴水幅度仍维持在120点左右，占现货指数点位2%左右，但相对之前的高贴水态势已经明显改善。总体来看，期指交易者对后市走势逐渐转向乐观，升贴水幅度体现了市场对后市的预期。

可考虑跨品种价差交易

从期指的价差结构来看，由于目前套保和投机力量不对等，股指期货合约始终处于贴水状态，且远月合约贴水幅度依次增大。从近期行情来看，投资者对于后市走势有所改观，而远月合约的高贴水正好为提供了一个良好的价差交易机会，即买入远月合约，同时卖出近月合约，若市场持续反弹且幅度较大，远月合约由于贴水较大会出现反弹幅度大于近月合约的情况。从近期走势来看，IC远月合约贴水幅度收窄将近400点左右，远高于近月合约的贴水收敛幅度。

从跨品种的价差交易来看，在市场反弹的过程中，由于中小盘个股弹性较大，代表中小盘个股的中证500指数走势一般强于代表蓝筹股指数走势的上证50指数。IC主力合约一般处于较大的贴水状态，而IH主力合约处于平水于现货指数的状态，这为做多IC主力合约提供了良好的安全边际。因此，做多IC合约，做空IH合约在市场反弹过程中将是比较好的阶段性策略。