“原油上涨实为‘人造牛市’”、“大宗商品‘虚火’过盛，或出现踩踏性下跌。”针对2月11日以来上涨超过50%的原油，国际投行纷纷发出警告。

据相关媒体称，近期原油市场上有一个现象令人费解：巨大涨幅背后，真正押注油价上涨的多头数量几乎没有变化；而空头头寸却减少了超过13万手——是过去10年来美国商品期货交易委员会（CFTC）记录中最大的平仓规模。

“事实上，油价上行动力更多来源于空头平仓。但这种回补引发的升势持久性存疑，原油价格趋势可能急剧逆转。”业内人士指出，包括石油与铜在内的大宗商品近期涨势并非完全出自于基本面改善，后市可能面临投资者争相离场、价格大幅下滑的风险。

据中国证券报报道，“大宗商品‘虚火’过盛，或出现踩踏性下跌。”有机构指出，这一波原油上涨是一场逼空大戏，一旦空头回补引发的涨势持久性存疑，原油价格趋势可能急剧逆转。

CFTC数据显示，在过去7周内，纽约原油的空头头寸减少了131,617手合约，这是10年来CFTC记录中最大的平仓规模。空头买回平仓行为推动了原油价格上涨。截至3月22日当周，基金公司持有的原油空头头寸降至近6.4万手，为2月初触及接近纪录高位的近20万手以来连续第七周下降。

然而即便如此，却鲜有迹象表明基金在押注油价快速反弹。CFTC数据显示，总的多头头寸数量自1月以来几乎没有增加，在截至周二的过去一周仅增加了6000手至30万手左右。

CFTC数据还显示，在过去10年中，仅仅只出现过两次连续7周的空头回补。

此外，从原油ETF的多空仓变化上也能看出，2月以来原油多头甚至是下降的——只不过空头数量下降的更多。

上周，纽约原油价格在3月22日升至四个月新高41.45美元/桶后，涨势开始变得摇摇欲坠。而当上周美国政府数据显示美国原油供给飙升至1930年以来最高水平后，纽约原油价格就下跌了4%。美国EIA数据显示，很大程度上由于原油进口量升至2013年6月以来的最高水平，美国原油库存增量超过了媒体调查的预期中值的三倍。

纽约能源对冲基金的合伙人John Kilduff指出，油价上涨的动力来自于其空头头寸的恐慌性减持，但并未见到很多资金增持多头头寸；因此此轮涨势的持久性和坚韧性很令人怀疑。他警告说，在当前这种情形下，原油价格趋势可能急剧逆转。

投行对油价看法的转变，也给沥青多头们敲响了警钟。

去年以来，随着原油自底部反弹，原来因交投不活跃而被业内称为“小沥青”的沥青期货合约最近人气爆棚，从去年年中10万手的成交水平飙升至近期的200万手，日前还一度创下600多万手的成交纪录。

商通社了解到，虽然这与沥青期货的合约特点及基本面变化有关，但不可忽视的是，原油的剧烈波动推动了与之血脉相近的沥青期货的活跃，国内原油期货的缺位，令沥青期货暂时承担了其部分投资及套保需求。另据介绍，当前原油反弹幅度可观，在商品抄底氛围中，不少投资者正利用沥青这一品种参与到油价上涨的红包行情中。

目前不少大宗交易场所推出了沥青交易品种，投资者众多。商通社认为，交易场所有必要及时提示风险，做好相关投资者教育和风控工作。