铜价自2015年11月创下的6年多低点至今已反弹逾10%，然而沪期铜3月止步于4万大关，近期再度回落，是否预示着铜价今年已经触顶，传统消费旺季是否失效？4月17日产油国的协商会议能否跑出橄榄枝？4月铜价将“旺”还是“旺季不旺”？

SMM采访国内多家期货公司分析师，有分析师认为，传统旺季将早4月才启动，现货铜升贴水仍有进一步上升的空间，将支撑铜价。然而，还有一部分分析师认为，铜价已处于筑顶阶段，未来形势不容乐观。具体观点如下：

光大期货金属研究总监/徐迈里:

我们认为4月铜价会是震荡筑顶的过程，随后重心下移震荡下行。首先，需求虽然会有季节性环比增长，但是幅度弱于往年，同比没有明显增长；其次，中国进口大幅减少，保税区库存剧增，洋山铜溢价下跌，会使得海外贸易流趋向LME，LME库存可能见底回升；再者，黑色、原油等前期反弹的龙头商品都有走弱迹象；最后，市场资金对于高位追涨铜价热情极低，反而都在等待抛空。

混沌天成期货研究所副所长/彭三好：

上期所库存能否持续下滑是关键，市场结构有望变成BACK。四月看震荡反弹，区间在37500-40000元/吨，下半月多注意下宏观波动。

大有期货/张顺清：

综合几方面因素预计四月铜价以先抑后扬。主要还处在铜消费的旺季中。近两天的回调正好到了关键技术位4850~4800美元区域，有待考验支撑力度。四月铜价以5000美元作为中轴，上下200美元的区间即4800~5200美元间。

一德期货/吴玉新：

基面上，整体供需仍处于过剩阶段，矿山开采、冶炼高峰也正在到来。不过国内冶炼厂在2016年计划中也做出了减产的姿态，虽难改大局但短期或有信心提振。目前需求旺季预期仍然存在，目前部分行业下游开工率回升也正在回升，但也有部分行业表现一般，不过据调研，很多企业认为真正消费4月份才会启动。现货市场，在期价回调后市场采购热情有所回升。马上进入4月份，需求数据是很接地气的，证伪很容易，到时如仍未有强劲表现，那铜价难免下行趋势确立。

数据上，进口溢价已经跌至50美元/吨，后期会传导至伦敦市场，LME持续库存下滑局面或要改变。季节性分析看，升贴水还有进一步上升的空间，4月上旬铜价仍谨慎乐观对待，其后虽然需求明朗，铜价或将开启趋势跌势。

东吴期货/张华伟：

国内房地产、汽车、空调等行业在刺激政策或周期性因素推动下有所好转，但前景不容乐观。国家电网3月招标项目基本出来，项目涉及的铜导体量同比去年有较大增长，符合市场预期，但落实到铜消费预计要到5月以后。国内上期所库存上周有所下降，但去库存速度仍较缓慢。后期LME0-3BACK结构扩大的状态下，国内库存或继续回流到保税区或其他境外市场，前期内弱外强的格局或有所改变。预计铜价在当前状况下将缺乏继续上行的动力，4万整数关口压力巨大，铜价近期或将震荡走弱。预计4月铜价运行在37000-40000元/吨间。4月由于之前冶炼企业开功率同比下降和进口减少，供需矛盾将有所缓解，但下半年需求继续看弱将抑制铜价涨幅。

中大期货/黄臻：

整体而言，4月铜价仍将维持宽幅的震荡整理态势，先抑后扬，从影响因素来看，仍主要集中于宏观经济方面，特别是在4月美联储加息的预期、中美欧三大经济体制造业PMI数据的分化、中国刺激政策的预期等方面，这些都会招致市场乐观情绪的疯狂炒作，但同时我们也看到当前下游需求仍处于疲软之中并无起色、这一点可以从SHFE铜库存与保税区库存的大幅回升、国内精铜与废铜及铜精矿的进口量持续回落中得到印证，因此在下游需求仍未好转的情况下，我们认为，铜的整体持续反弹高度有限，短线可少量试多，而从中长线来看，战略空单可继续持有。

国泰君安期货/季先飞：

进入4月份铜基本面上的供应过剩将会逐渐显现，铜价回落的可能性极大。首先，美联储4月加息可能性降低，表明全球经济增长前景的脆弱性；其次，国内货币政策趋稳，以增发货币带动投资的预期回落，房地产限购政策或制约新增投资；其次，供需面上的供应侧改革向需求逻辑转化遇阻，主要表现为下游需求迟迟难以放大，企业原料采购较为谨慎，继续维持低库存管理的策略。如果后期全球总库存继续维持高位，基本表明消费旺季的结束，铜价承压回落。

万达期货/陈婧：

美联储偏鸽派，预计4月不加息，美元继续走软。有色需求短期有改善迹象，库存下降，正向结构转为反向结构，可以继续做扩价差，但缺乏安全边际。4月大致可以判断旺季需求的强弱，若订单符合旺季特征，价格仍有反弹空间，若旺季预期证伪，则难免出现回落。此外，当前进口亏损开始收窄，人民币币值向上空间有限，铜的买内抛外反套也是入场时机。预计4月铜价4700-5100美元/36500-38500元高位震荡，建议暂时做对冲或套利观望。

银河有色事业部总经理/车红云：

4月份铜价看跌，原因是：1、中国对房地产调控，市场人气受影响，房地产行业也会受到影响，2、库存问题居高不下，中国消费可能令人失望3、收储支持不再。

中州期货金属负责人/于青：

参照季节性特点，看空4月铜价，建议密切关注近期走势，逢高短空参与，若有效跌破盘区下沿可空单持有。

金瑞期货/宋小浪：

需求基本证伪，加上国内库存高企，4月铜价不乐观。