市场利空较多 短期有望下跌

观点：基本面方面，社保：据经济观察报获悉，由国资委、财政部、人社部、证监会 等多部门组成的专题工作组正在就国有资本划转全国社会保障基金展开研究工作，进 一步的划转方案将择机出台。债转股：援引一位国开行高层称，首批债转股规模为1万 亿元，预计在三年甚至更短时间内，化解1万亿元左右规模的银行潜在不良资产。信贷 ：一季度新增信贷或超4.3万亿，4月有降准可能。房市火爆和基建需求推动信贷继续 扩张，业内人士称不排除4月份降准可能。国企改革：多省市国企改革细化方案出台， 未来几年30万亿国资将进入股市。市场方面，上周股市波动较大，探底回升为主，技 术形态上，并没有突破前期高点，并且整体成交量有所下滑，侧面反映市场对突破前 期高点压力位信心略显不足。本周放假期间，市场缺乏明确的实质性利好，所以短期 突破阻力位的概率较低，市场有望转为调整下跌。

交易策略方面，建议股指期货多单开盘全部平仓出局，观察行情走势。

（倍特期货 杜辉）

债期震荡盘整 节前小幅波动

【债期】上周五（4月1日），10年期国债期货主力合约T1606收盘报99.87元，涨0.07元或0.07%，成交11375手。

5年期国债期货主力合约TF1606收盘报101.055元，涨0.07元或0.07%，成交8648手。

【核心因素】周五债期小幅震荡盘整，节前市场平稳。月初资金紧张局面有所缓解，周五下午银行间资金利率回落明显。今年以来信用债市场违约事件有所增加，令利率债的避险需求有所上升，对债期价格形成支撑。    

从中长期看，国内经济疲软，金融机构间资金宽松，利率或仍有下行空间，比如，十年期国债收益率有望下行至2.5%左右，债市可维持慢牛行情。但短期内，对通胀的担忧以及投资增速的反弹，均利空债市，可导致债期中短期调整，因此债期应注意操作节奏。

【操作】日内区间，债期关注高位调整可能，注意市场风险情绪变化。

（倍特期货 熊羚淇）

铜区间波动

国际市场铜价下跌，市场担心中国制造业放缓，需求受限价格跌破4800美金，现货升水回落，比价的原因可能导致中国铜流向伦敦仓库。国内今天价格预计跟随伦敦下跌，但是从交易上看，目前还是维持区间行情，波动区间36500-38500区间波动，短期可以靠近36500短线买进，今天如果能靠近区间低点，可以短线买进。

（倍特期货策略分析师   许劲松)

非农好于预期 金银持续收跌延续调整

【外盘、消息】清明小长假期间，COMEX金银期价连续收跌。最新COMEX金报收于1217.5，日均线及MACD继续下行开口，周线上10周均线失去支撑意义，5周均线下行，短期调整态势延续,支撑1210，压力1235；COMEX银中阳报收于14.990，日线上期价下破3月中旬低点及60日均线，日均线及MACD下行开口，调整态势有所加重，支撑14.7，压力15.4。

消息面：美国3月非农就业人口变动21.5万，预期20.5万，前值24.2万修正为24.5万。美国3月失业率5%，预期和前值为4.9%。美国3月密歇根大学消费者信心指数终值91，预期90.5，前值90。美国3月ISM制造业指数51.8，预期51，前值49.5。美国2月耐用品订单环比终值-3%，预期-2.8%，前值-2.8%。美国2月工厂订单环比-1.7%，预期-1.8%，前值1.6%修正为1.2%。美国克利夫兰联储主席梅斯特称，美国经济表现出显著的弹性，重申美联储应该渐进式地加息，但自己对美联储利率路径的预期较2016年12月份有所下调。

【现货仓单及基金持仓】4月1日上期所黄金仓单807千克，较前一日持平，白银仓单1535330千克，较前一日持平； CFTC公布的截止3月29日当周，黄金非商业净多头寸189806张，较前一周增加6.14%；白银非商业净多头寸54507张，较前一周减少14.07%。最新的黄金ETF持仓815.72吨，较前一日减少0.29%；白银ETF持仓量10344.35吨，较前一日增加0.66%。

【期货走势】国内走势，小长假前沪金沪银均弱势横盘并处在时间节点，今天受外盘影响将向下选择方向，短线调整势头延续，将继续向下寻求支撑。其中，白银如下破60日均线，短线下调空间将扩大。基本面上，美国3月非农数据好于预期，美联储官员言论仍偏鹰派，认为加息时机可能早于当前的市场预期，这成为小长假期间的主要压力因素。此外，在CFTC金银非商业净多持仓再现增长的同时，黄金ETF仍然持续地小幅下降，显示市场信心不如之前的强烈。其他方面，原油持续大跌，美元暂时企稳未改周线弱势，道指反弹延续。总体来看，短期基本面支持因素较少，金银期价短期调整将延续，同时继续关注价差变化。AU1606支撑254、252，压力258，AG1606支撑3350，压力3430。

【操作策略】金中期阶段强势暂缓，短线调整延续，1606以258为盈损位继续逢反抽轻仓短空交易；银中期下行通道维持，短期下寻支撑，1606如下破60日均线不能收回，则短线跟空，反之观望。另，“空金买银”套利单轻仓持有。

（倍特策略分析师： 张中云）

钢材现货持强 期货面临大宗商品弱势考验

本周长周末外盘原油、伦铜等大宗商品两连阴持续走弱，美元指数跌后转盘整。形态上，大宗商品维持弱势，美元指数有反弹修正迹象。预计今日期市跟随外盘调整。唐山钢坯假期上涨50元，报2060元/吨；1日上海螺纹2350，较前一日涨30元；螺纹期货维持贴水状态，期货合约维持近强远月格局，支持螺纹期货的强势。铁矿石因钢厂复产未超预期，近期弱于螺纹。唐山世园会是4月炒作点，尽管限产50%，影响有限。结合现货情况，预计近期钢材期货受现货持强支持维持偏强震荡走势，铁矿石走势可能随钢厂复产恢复修复。今日钢材铁矿石期货将面临外盘大宗商品假期下跌考验。操作上，螺纹偏多思路，日内短线交易为主；矿石日内短线交易。

（倍特期货 刘明亮）

重卡同环比双升 胶价难跌 有反弹要求

清明假期期间，国外美元及大宗商品同步回落，欧美股市涨跌不一，商品市场看涨人气稍有弱化，商品之间走势出现一定分化。胶在三月底期价走势持续疲软，而现货相对坚挺，期现价差迅速收窄，下方支撑越来越强。基本面看，在全球新的产胶旺季到来之前，并没有新的减产计划出台，供应端暂时看不到大变化；而需求出现明显亮点，节日期间，最新公布的国内重卡数据看，3月重卡数据同比环比都大幅度增长，重卡数据连续回升，是需求转暖的重要信号，恐对胶价中长期走势产生较大影响。综合看，库存因素仍是短期重要矛盾之一，而之前较大的期现价差逐步收窄后，期价主动下行动能就已明显不足，又加上重卡数据的意外好转，我们预计，胶价已难跌。主力9月11300一线可能会支撑住，短线存在向上反抽，消化重卡数据利好可能。但期现价差还是不低，加上庞大库存压制，短期反弹力度也有限。操作上，需要做一定修正，建议空单主动退出，9～5月升水未拉大超过450点以上前，暂不考虑任何做空；9～5月升水缩小到350点左右，期价回撤至支撑位，可适当短多跟进。

（倍特策略分析师：马学哲）

原油下跌带低成本 PTA宽幅区间震荡延续

【现货市场】节日期间原油价格受伊朗不减产强硬表态，价格大跌。px价格下跌12美金报价805美金cfr中国，pta成本支撑进一步削弱。二月工业企业利润大幅改善表明国内宏观经济层面进一步改观。经济企稳的迹象进一步明朗。当前成本端仍有支撑，加之宏观工业回暖，pta后期消费改善可期。短期受制于成本端，宽幅震荡为主。

【期货走势】节日期间原油价格大跌，px和石脑油价格下跌，pta成本支撑削弱，去年年底以来，宏观面持续企稳回暖的迹象愈发 明显，宏观面对工业品整体支撑表现为正向，受原油价格大跌的影响，成本支撑减弱，短期pta仍震荡走弱的概率大，整体看5月合约在4700以下，9月合约4800附近仍然支撑强烈，短期原油仍是影响pta期货价格的重要因素。

【操作与策略】整体宏观面回暖环境下，工业品价格存在一定的支撑，但原油大跌导致pta成本下移，短期或弱势震震荡延续。原油大跌导致成本端支撑减弱，加之当前整体消费尚未大幅改观，供应压力仍有，前期多单可适当减持持有，五月关注4650一线支撑，9月关注前高突破回踩后能否撑住，若价格支撑无效，短期或仍陷宽幅震荡的走势。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

宏观回暖延续 塑料价格仍处于上行周期

【现货市场】PE市场价格平稳为主，个别松动，线性价格涨50元/吨，低压中空、拉丝、注塑 小涨50-100元/吨，华北个别高压松动50元/吨。下游厂家补仓积极性不高，多谨慎观望，按需采购为主 。华北地区LLDPE价格在9350-9450元/吨，华东地区LLDPE价格在9300-9500元/吨，华南地区LLDPE价格 在9500-9700元/吨。

【期货走势】清明期间原油价格大跌，打压市场人气，伊朗强硬的不减产表态打压价格，料原油价格处于大幅波动状态，二三线 楼市销售火爆的局面延续，整体经济触底回暖的迹象进一步得到作证，预计三月份宏观数据或仍表现强劲，经济企稳反弹给连续大周期下行的商品注入信心，整体工业品仍处于震荡上行期。塑料短期石化库存压力不大，但贸易端和交割库有一定库存压力。

【操作与策略】宏观面回暖支撑工业品价格上行，短期震 荡上行的局面或进一步延续，操作上仍关注调整回落波段接多单的机会，但高位资金换手增加，多头资金陆续出逃，波动加大，趋势单不建议持有，5月持续走强，但远月仍有供给压力，价差方面买5空9的 正套持仓仍然可以持有。综合来看五月塑料合约仍呈现多头控盘局面。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PP装置检修炒作再来

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北7300-7350、华东7550（+100）、华南7700（+100）、西南7450-7500（+100）、西北7150-7200、东北7450（+100）；中石化——华北7350-7550、华中7350、华东7450-7600（+100/150）、华南7600-7750（+100）。神华煤化工竞拍数量2198吨，实际成交2192吨。

【期货走势】PP1609再度出现暴力上涨，涨幅创上市以来最大，资金流入高达2.4亿，预计是炒作供应再度偏紧。4月初PP装置迎来大规模检修：神华包头计划4月1日至5月9日大修，东华能源一线4月1至20日检修，大连西太一线暂定4月1日起检修10天，武汉石化一线4月6日起检修50天，中韩石化1线和2线4月8日起检修50天，涉及产能130万吨/年；下游加工企业开工率维持在70%左右，工厂对高价位货源有抵触，维持刚性需求为主，原料库存一般在3-5天的使用量。技术面上期价再度升至布林上轨一线，MA5重新向上，但MACD还未形成金叉。宏观面略偏多，3月财新制造业PMI升至49.7、创13个月来最高纪录，官方制造业PMI大幅回升至50.2、自去年8月以来首次回到荣枯线以上。国际油价跌回40美元/下方，因沙特放话称除非伊朗及其他国家都加入冻产计划，沙特才会履行冻产协议。

【今日涨跌】高位震荡

【操作策略】期货急涨后可能会有回调，且早盘可能受原油影响低开，前期空单应趁机止损；盘中需看市场对装置检修消息的消化程度，不可贸然追涨；仅建议日内交易为主。1609日内支撑6900、压力7180。

（倍特期货 陈吟）

郑醇基本面变化不大

【现货】：华东1870；华中1800；华北1700；华南2050；东北1850；西北1650；西南1750。

【盘面】内地市场出货好转，山东、河南窄幅上涨，西北执行合同为主。盘中郑醇仍以偏弱回靠整理为主，原油走弱后利好跟进显乏力，不过依托基本面整体节奏上暂可保持乐观，新兴下游发展仍会对远月重心形成支持，虽说传统下游跟进缓慢，但场内的侧重点仍是新兴下游，原油若不出现大的回落，刚需提振支持下将会辐射各区域市场。

【操作建议】：1609依托40日线逢低试多参与；风险点原油。

(倍特期货  李闯）

玻璃低多试持

【现货】：沙河地区浮法玻璃价格—安全浮法1008元/吨；长城浮法936元/吨；迎新浮法1016元/吨；德金浮法952元/吨；元华浮法1016元/吨；

【盘面】目前沙河玻璃市场整体稳定，销售方式保持灵活。整体与前期相比来看，原料与燃料成本端均有小幅抬升，煤炭、原油在近期表现不稳，国内重碱市场主流价格较稳定。然考虑到环保成本上升较快，且以前两期主力合约价格重心参考下，远月风险尚可控。预计后期或以稳定窄幅上行为主，操作上可择机尝试逢低布局远月多单。

【操作建议】：1609参考40日线逢低试多参与，60日线下止损。

(倍特期货  李闯）

焦煤焦炭上涨

【现货市场】现货市场，炼焦煤市场成交平稳，煤矿开工率不高，部分地区炼焦煤供应偏紧，价格坚挺。后期，煤炭市场即将进入传统淡季，需求有所减弱，但大秦铁路检修，煤矿开工率不高为煤价提供支撑。综合来看，近期供应无明显改善，下游上涨对焦煤焦炭存在支撑，近日强势突破压力位，不建议追高，关注突破后形成的支撑力度，试探多单。二级焦炭区域价格：河北唐山到厂720-740元/吨，山东680-700元/吨，江苏690-700元/吨，山西530-550元/吨。

【期货走势】短期供应受到影响，需求端亦存在补库需求，关注突破后形成的支撑力度，试探多单。

【今日涨跌】上涨

【操作策略】焦煤1609，支撑630。焦炭1609，支撑790。关注突破后形成的支撑力度，试探多单。

（倍特策略分析师：范宙）