近期豆油在经历过大幅反弹后进入了横向震荡的区间整理形态，市场走势不明朗，等待市场的方向的指引。虽然周二晚美国农业部公布了11月的大豆供需报告，但市场反应比较冷淡，笔者认为目前豆油的走势主要还是在外围市场的走强影响下表现偏于强势。后期等待国内新豆收购政策公布之后，豆油应该寻求向上的突破。

USDA报告利空或已消化，但供应压力犹存
 
　　10日晚美国农业部报告结果利空大豆。预测美豆亩产为43.3蒲，高于此前预测的42.7蒲和上月预测的42.4蒲。预测产量为33.19亿蒲，高于此前预测的32.69亿和上月预测的32.5亿蒲。阿根廷和巴西大豆产量预测也分别上调100万和50万吨。报告利空打压当日美豆低开，但跌至近950美分支持位后受到较强支持。报告确认了美豆丰产的预期，这是1月份最终产量报告前的最后一次产量预测。长期以来炒作的供应压力虽已得以释放，但创纪录的产量依然对市场构成一定压力。
 
　　另外报告之中有一点值得我们注意的是此次预测值似乎未将后期减产的量计算在内，因前期因虫害和湿雨天气的影响，其美国大豆的部分减产应该是个不争的事实，而在这次的报告中未能体现，反倒高出预期，这不免让我们产生疑问，是否在为后期的大豆销售价格埋下伏笔。在南美大豆播种完借以趁机炒作大豆价格。后期炒作重点将转向南美天气和产量预测以及需求上。关注阿根廷部分产区干旱对播种和产量的影响。预计南美新豆上市前美豆进一步下跌空间有限。
 
　　豆油能源属性突显，近期跟随原油走势
 
　　豆油除了供人类食用以外，近些年又作为生物柴油的主要原料被人们所认可，在原油价格不断高企的情况下，生物能源的炒作开始逐渐显现，在食用需求不振的情况下，能源需求的炒作对于价格起着重要的作用，近期的豆油走势就突显了能源属性，与国际原油的走势高度相关。
 
　　十月以来，美联储维持利率不变，并重申将在较长时期内把利率维持在极低水平，符合市场预期。在美元持续疲弱的影响下，国际原油价格一路上扬，一度上行至82美元每桶，随后回落在76－80之间震荡，主要是受到美元反弹的影响，但在整个过程中原油表现出了较强的抗跌性。其主要原因为：一、美元长期走弱的趋势依旧明显。在近期的美联储的议息会议上，美国表示将继续保持低利率的货币政策以确保美国经济的复苏，在加息潮不断涌动国际经济背景下，现有政策已经使美元丧失了部分避险功能，市场对于美元贬值预期强烈，从而将直接影响到以原油为首的大宗商品的价格。二、美国墨西哥湾地区进入飓风的多发季节，原油短期供应引起市场的担忧。进入十一月份，虽然热带风暴Ida对墨西哥湾的影响逐渐减弱，但是同时也使得整个墨西哥湾地区开始进入了一个飓风的多发季节，那么整个地区的油气井也就随时面临着因飓风影响而停产的威胁。三、资金效应。原油在75美元之下横向整理了近四个月，一直未能突破，而在十一过后，美元贬值，资金重燃做多原油，而目前原油在突破75之后也只是在76－80之间震荡，如果只是这么一点幅度话，这将使得大资金在构建整个头寸的过程中处于一种微利状况，甚至无利。那么从以往资金的操作手法来看，每次资金做市的时候，原油都会出现15－20美元之间的波段浮动。可以预计后期在资金的推动下原油将继续上行。总体来看，原油的继续走高将使得生物能源的炒作将更为有利于豆油。
 
　　新豆收购政策成为市场最大的支撑
 
　　美国供需报告虽然显示利空，但是整个市场表现依旧比较冷静，主要是对于创纪录的产量前期市场消化已基本殆尽，市场将焦点再次汇集到中国需求上。而今年国内大豆生产受天气灾害影响减产已基本确定，那么政府是否会继续增加收储力度呢？什么价位呢？目前新豆已经基本收获完毕，但到目前为止，今年的国家临储大豆收购政策仍未出台，有消息称临储政策的具体细则将于11月中旬左右公布。市场普遍预期今年的新豆收储价格将比去年有所提高，近期黑龙江省内大豆市场收购报价大多在每斤1.76元到1.85元之间，质量较好的豆子收购价均在每斤1.80元以上，从市场反馈看，业内人士普遍乐观地认为，今年的收储价格将上涨2~3分，即每斤1.87元或1.88元。此前国家已经宣布继续提高小麦托市收购价，在比价效益影响下，大豆收储价也会有所提高，另外进口大豆分销价上涨为提高收储价格留下空间。这样若政策如预期所料，那么无疑将成为新一轮豆类运行的底线。
 
　　油料现货市场交易谨慎将限制上行空间
 
　　国内大豆现货市场行情变化不大，产区黑龙江省内大豆收购价格基本稳定，农户依旧惜售观望，而省内油厂补贴大豆将在本周末进入企业压榨，部分油厂购买补贴大豆的数量较多，对收购大豆意愿降低，市场总体购销状况清淡。国家临储大豆拍卖11日继续举行，本次计划销售大豆30.03万吨，全部流拍。因当前国家收储政策细则尚未明确，且油厂补贴大豆即将进入企业压榨，油厂及贸易商对拍卖的国储大豆缺乏兴趣，临储大豆仍难流入市场，对市场实际影响不大。但同时拍卖的持续遇冷也显示市场对后期大豆走势不乐观，若政府能够借鉴油菜籽的收储方式的话，将对豆油构成利好。但大量的储备库存仍待流出，其对市场的中短期压制作用依然存在。那么期价则很难出现大幅单边上升行情。
 
　　综合来看，目前虽然显示USDA农业报告利空，但豆油在通货膨胀预期增强，原油不断创新高的影响下，依旧保持强势 。那么在国内新一轮收储政策尚未公布，而市场有普遍预期向好的背景下，豆油期价仍将保持强势，操作上中线的多单仍可继续持有，上穿7500后应采取滚动做多的方式，保持震荡偏多思路不变。