据国家旅游局官方微博消息，由中国政府和联合国世界旅游组织共同主办的首届世界旅游发展大会将于2016年5月18日至21日在北京举行。此次大会以“旅游促进和平与发展”为主题，中方希望通过举办首届世界旅游发展大会推进五大目标。

联合国世界旅游组织亚太地区支持办主任浅沼唯明日前在中国国家旅游局驻大阪办事处接受新华社记者专访时说：“首届世界旅游发展大会在北京举行凸显了中国旅游大国地位，意义重大。”

从2014年的数据看，中国已成为世界第一大出境旅游消费国和世界第四大入境旅游接待国。经初步测算，2015年，中国出境游客人数达到1.2亿人次，入境旅游人数达到1.33亿人次。中国经济发展今后虽然有所放缓，但仍将维持6.5%至7%的增速，中国会有更多的人到海外旅游，中国在世界旅游业的比重还会继续扩大。

据了解，首届世界旅游发展大会主题为“旅游促进和平与发展”，确定了旅游促进和平、促进发展、促进扶贫三大议题。

事实上，近年来，旅游业上升为国家战略。从2009年出台的《国务院关于加快发展旅游业的意见》，到2013年出台的第一部旅游法《中华人民共和国旅游法》，再到2014年颁布的《国务院关于促进旅游业改革发展的若干意见》，无不体现出国家将旅游业已经上升到战略高度的层面。2016年，是旅游政策上下联动之年。旅游消费、旅游+互联网、旅游生活、旅游金融、旅游人才等方面政策红利有望落实。

投资建议方面，渤海证券表示，结合行业数据以及政策预期，将始终给予行业“看好”的投资评级。细分子行业及个股方面，建议投资者从以下两条选股角度出发：

其一，受益于闲暇时间增加及二胎政策的城市休闲游；

其二，由餐饮旅游业切入全社会服务业，行业存在转型预期或与其他行业融合发展相关标的。

此外由于旅游IP 具有行业壁垒及稀缺性，对于有能力制造或拥有优质旅游IP 的上市公司应予以关注。综上，渤海证券推荐宋城演艺、大连圣亚、国旅联合、凯撒旅游、中国国旅等。

宋城演艺：迪斯尼不卖裸票，带来新契机！

公司出预告显示一季度业绩1.81 亿-2.1 亿，同比增长90%-120%。一季度通常占全年业绩的14%-16%，除去六间房平滑利润贡献(2.21/4=0.55 亿元)，景区业务1.25-1.55 亿元。推算全年内生增长的景区业绩可达到8.33-10.3 亿，再加上六间房的2.21 亿之后，全年业绩在10.54 亿-12.51 亿范围浮动，景区业务超预期增长。

投资逻辑

迪斯尼禁售裸票原则促使合作旅行社积极打包江浙沪产品进行销售，宋城杭州大本营受益最大。宋城本部满足以下四个条件1)与旅行社渠道关系较好，2)对旅行社的溢价盈利空间较大，3)符合亲子出游的团客游览特征，4)产品组合对游客吸引力较大的景点，所以我们判断宋城本部会成为迪斯尼旅行社渠道的溢出客流中最大的受益者。

根据纽约演出市场23%的渗透率为例，目前杭州市场的渗透率仍偏低，距离千古情系列的杭州市场空间(1000 万)还有一倍增长空间。

同时杭州内部承载力大幅提升，湘湖千古情景区2016 年3 月开幕，本部共计三个剧院共达12000 个座位可同时演出。景区距离杭州城站半小时车程，与周边其他产品协同度更高，对散客的吸引力大幅增强。

团散客比例的结构优化将带动客单价的提升，成为游客人次增速放缓后提升收入的重要途径。对比于2014 年的团散客比例，目前各地项目的散客比例都有5%-10%不等的提升。事件营销和真人秀节目带动作用大。

三亚休闲消费类景点项目增值客单价，因休闲消费类项目主要依赖于散客渠道，因此票价的折算价远高于门票，增量对业绩的弹性带动会更大。“一区四园”模式将有可能延伸至丽江及九寨项目。

盈利调整和投资建议：我们对景区游客按照新的团散客比例和团散客结算价做了测算，并将三亚千古情中商业消费类的增量新增计算入内，对盈利重做了调整。测算 2016E/2017E/2018E 的业绩为11.35/14.43/16.26 亿，增长幅度为80%，27%，13%目前股价对应PE 为36/28/25 倍，EPS 为0.78/0.99/1.12 元。维持买入评级(国金证券)

凯撒旅游：增资活力天汇发力移动端，旅游资源+渠道共享

凯撒旅游拟与凯撒世嘉、民航股权投资基金、大鹏航空等共同增资深圳市活力天汇科技有限公司。公司以 25,000 万元对活力天汇进行增资，认缴其新增注册资本 259.5778 万元，持有其 11.5768%股权。此次增资对目标公司的投后估值为约 21.59 亿元。

点评：

1。完善移动端版图，实现流量互导。 活力天汇专注旅游交通预订移动端领域，围绕场景化服务为用户提供四大出行服务：出行信息查询、交通票务预订、场景电商平台以及场景服务体验。产品线包括航班管家、高铁管家、伙力·食等 APP 产品，现有活跃用户超过 1,000 万人。活力天汇旗下航班管家除机票预订外，还提供航班动态、值机选座、机场信息等增值信息服务以及酒店预订、专车等横向拓展业务。从凯撒旅游 APP 看，目前业务涉及团队游、自由行、半自助、周末游、邮轮、签证等板块，与携程(CTRP.US/美元 44.37， 未有评级)APP 相比，功能较为单一。此次参股活力天汇，有助公司完善移动端业务版图，实现一站式预订，扩展用户获取渠道，与公司出境游产品实现流量互导，进一步巩固公司在出境游零售业务的地位。

2。旅游资源+渠道共享。 凯撒旅游将扩充活力天汇合作范围，目前凯撒旅游已与约 60 家航空公司建立了密切的合作关系，并与邮轮公司、国际酒店集团建立了合作关系。活力天汇将完善凯撒旅游线上线下渠道的布局，线下渠道方面，截至 2015 年底，凯撒旅游分公司 39 家，门店 175 家；线上渠道方面，海航旅游集团投资的途牛和活力天汇将完善 PC、移动端渠道布局。

3。移动端旅游交通市场高增速，活力天汇市场份额位列第四。 随着技术侧面改善( 4G 网络迅速推广、公共场所 WIFI 覆盖面的增加)、在线预订习惯的培育，移动端旅游交通预订市场发展迅速， 2014 年市场规模已达到 878 亿元， 同比增长 406%，预计 2016 年市场规模可达 2,127 亿元。活力天汇分享移动端旅游交通预订市场高增速的红利， 2013-2015 年的营业收入年复合增长率为 231%，但是研发及市场推广费用高昂导致净利润为负； 2015 年全年的平台交易总额更超过 150 亿元人民币，实现自 2013 年以来 333%的年复合增长率。活力天汇在 2014 年在移动端旅游交通预订领域市场份额位列第四( 7.2%)，排名仅次于携程、 去哪儿(QUNR.US/美元 36.86， 未有评级)和阿里旅行。

4。活力天汇曾与易生金服确立合作关系。 早在 2015 年 12 月，海航旅游集团旗下易生金服就与活力天汇签署战略合作框架协议，双方将以渠道互通、业务互补为基础，优化供应链清结算环节，解决融资需求，开展支付钱包( 如移动支付、网络支付、快捷支付、预付卡) 、外汇、退税、小额贷款等旅游金融业务合作；串联消费者金融支付需求，推动旅游金融、跨境金融领域合作发展。此次凯撒旅游继公告投资首都航空股权后，携手大鹏航空等公司增资活力天汇，未来活力天汇与海航旅游集团旗下其他优质旅游资源深度合作可期。

5。投资建议：凯撒旅游内生增长强劲，此次增资活力天汇旨在充实移动端版图、扩展用户渠道，或将与凯撒旅游以及海航旅游集团旗下资源密切合作，实现流量互导、资源共享，进一步巩固公司在出境游零售业务的优势地位。看好公司产业链扩张的动力和布局，预计 2016-2018 年每股收益为 0.36、 0.46、 0.58元，建议投资者重点关注。(中银国际证券)