USDA种植意向面积报告显示：种植面积及库存均低于预期，本次报告对大豆偏多，与市场预期一致，CBOT大豆期价从中获益。

此外，厄尔尼诺事件已对全球气候产生明显影响，去年全球表面温度继2014年以后又创新高，印度尼西亚和菲律宾等东南亚国家经历了20年来最严重旱灾，导致森林和农田大火频发，棕榈油减产担忧持续，诸多专家纷纷唱多，令马来西亚棕榈油期价一度创下2年新高，共同拉动CBOT豆油期价攀至34美分之上。豆油行情是否还将进一步攀升？

首先，我们从基本面来分析：

上上周，国内不少油厂就因豆粕胀库及缺豆开机率大幅下降，虽然上周有一些大豆陆续到港，豆粕胀库现象也得到一些缓解，使得开机率略有回升，但3月26号起天津三家油厂将因蒸汽问题停半个月，北方仍有不少油厂也因缺豆停机，本周北方开机率将明显下降，预计本周油厂大豆压榨总量将下降至145万吨左右，较上周的150.44万吨，下降3.61%。正是因为油厂开机率不断受到影响，导致豆油库存持续下滑，逐步向60万吨关口逼近。

截止3月31日，国内豆油商业库存总量61.6万吨，虽较上周同期的61.2万吨增0.4万吨增0.65%，但较上个月同期的63.822万吨降2.222万吨降幅为3.48%，较去年同期的69.32万吨降7.72万吨降11.14%。豆油库存已处于历史较低水平，即使4-6月份因大豆集中到港，油厂开机率将处于高水平，豆油库存从紧张到宽松也需要一个较长的过程。

其次，最近一段时间国内外油脂期货盘对外围市场的依赖程度非常之高，外围不断转暖，国际原油价格从此前的26美元涨至目前的38美元，加上资金入市积极性较高，均为油脂期货盘形成强有力的提振，使其不断攀高。

而最新公布的美国咨商会消费者信心指数表现靓丽，但由于美联储主席耶伦今日讲话再度释放“鸽”派立场，她指出因全球经济仍面临高风险，美联储“谨慎对待”加息是合适之举，受此影响，美元指数走低，为油价提供了部分支撑。

最后，国内外油脂持续倒挂，且成本高企，2016年豆油进口量明显下降，初步预计在50万吨左右，较2015年的81.7879万吨大降31.7879万吨，降幅在38.87%。棕榈油进口量也在下降，预计3月进口量降至25-28万吨（不含工棕）。

在国内外诸多利好因素的支持下，油脂期货盘涨势意犹未尽，加上国内豆油库存偏低，及棕榈油天气炒作尚未结束，预计接下来豆油价格仍有上涨空间。

不过，市场潜在的利空因素使我们不得不另加关注，国储菜油持续拍卖，且价格较低，之前80%的菜油都是以5300-5350元/吨的低位成交，而棕榈油价格在5420-5450元/吨，明显高于菜油拍卖价120-150元/吨，而豆油价格目前在6100-6220元/吨，更是远远高于菜油抛储价，考虑到抛储价格与现货价格的差异，菜油拍卖成交预计将继续放量，低价菜油将继续挤占豆油和棕榈油市场份额。

因此，对于豆油上行过程中，仍可能面临频繁调整的风险，需加以防范，涨幅过大时不宜过分追买，遇回调时则仍可逢低适量补库。4月下旬之后随着大豆到港增加，需要防范出现一波相对明显的调整风险。