宏源期货有色早评：行情未结束，回调加仓好时机

要点

1、 宏观经济运行：全球经济深陷增长和通缩的的泥淖当中，美国经济成长动能减弱，2016年加息节奏有所放缓，欧洲经济在复苏的边缘徘徊挣扎，随时准备扩大QE，中国经济下行压力仍未有效缓解，中国将继续实施松紧适度的货币政策，更加积极的财政政策。

2、 政策取向： 在经济下行时期，人民币汇率贬值压力的潘多拉魔盒随时有可能打开，央行实行“定向降准”和债务展期政策，对冲经济下行压力，同时助力结构化改革。

3、有色运行主要动因与制约：全球笼罩在经济失速的阴影中，需求疲软，攻击未能有效出清，价格低位徘徊。近期价格震荡徘徊主要是稳增长预期变动与美联储加息预期变动共同导致的。政策迟迟未能落地，产能过剩未能有效缓解，下游需求疲弱。

4、现货价格：铜：4月5日讯：今日上海电解铜现货报贴水100元/吨-贴水40元/吨，平水铜成交价格36550元/吨-36630元/吨，升水铜成交价格36580元/吨-36670元/吨。清明节后，沪期铜低开盘整。早市第一节现货好铜贴水坚挺，平水铜明显收窄，成交逢盘面低位而活跃；第二节好铜贴水微收窄，带动平水铜贴水持稳，贸易商寻觅低价货意愿上升，但如愿者少。未见下游明显入市补货，市场整体成交以中间商为主。

铝：  4月5日讯：期铝当月围绕日均线震荡。华南现货成交11930-11940元/吨，对华东现货维持升水40-50元/吨，随上周粤沪升水缩窄至50元/吨附近，华东铝锭停止销往华南地区，粤沪升水维持基本稳定，节后持货商出货态度依旧积极，中间商和下游接货力度减弱，市场成交有待回归。

小结

美元指数低位震荡，美股大跌，原油下挫之路欲止，贵金属震荡，A股由于债转股大涨，商品分化，黑色继续领涨，化工开始虚脱，有色继续分化。美元冲高回落行情有利于基本金属企稳，从耶伦的讲话来看，美联储近2个月加息的可能性很小，美元指数短期依旧趋弱 ，基本金属回调不必太过悲观。财政部明确表示政府可以适当加杠杆，央行大力支持消费贷，有利于基建、下游消费的复苏。技术面上，沪铜回调压力暂缓，继续关注3.6万上方支撑，续跌空间有限，前期提示逢低介入多单部分继续持有。技术面上，铝价呈现增仓稳步上行的走势，相关商品价格的回落将给铝价格的抬升增添阻力，上行动能趋弱，短期偏强震荡，继续保持乐观判断，多单续持。铅：震荡偏强，由压力线1.33万转为支撑线，成交量萎缩，下行趋势减弱，关注120日均线。锌：短期回调结束，短期均线粘结，有望继续突破均线区域反弹继续，关注1.45万。锡：高位回调，续跌风险加大。镍：区间震荡偏强。