基于全球经济增长率下调背景的货币政策博弈，美国选择了削弱美元强势特征来稳定全球金融格局，由美国加息引发的外围环境的不确定性风险逐渐回归稳定。国际金融局面不再对各国金融市场造成干扰，只要各国有足够的内生动力，各国股市、汇率都会平衡稳定运行。美国对国际品种的把控也逐渐放松，贵金属和原油亦回归自己应有的价值波动。

【美国与美元】：

美国方面，美国在经历了三轮QE的剧烈货币扩张后，尽管经济正在迅速恢复，但动荡仍然很大。根据最新的数据，美国去年四季度的GDP增长仅为1%。美国的经济结构调整仍非常缓慢，房地产、金融服务、服务业这三大主导产业并没有对美国通胀发挥根本性支撑。而持续的贸易逆差又是美国短期难以逾越的鸿钧。单从美国贸易逆差来看，其根源在于石油贸易，美国的页岩气革命对于扭转石油贸易逆差虽起到了革命性的作用，但除石油外的非石油贸易逆差，实际还是增加的。

这就使得美国在持续优化本国经济基本结构的同时，美联储暂停加息并将全年加息次数下调为两次。另一方面，4月1日公布向好的非农数据以来并没有支撑美元走强，可以预期的是美国选择削弱强势美元的决心，美元有进一步贬值至93.50下方可能。与此同时，摩根士丹利4月5日亦宣布：因贸易数据表现不佳，将美国第一季度GDP增速预期从0.8%下调至0.5%;美银美林随后将美国第一季度GDP增速预期从0.6%下调至0.4%。

【欧洲与欧元】：

欧洲方面，外围加息隐忧淡化，欧元区的内在刺激政策略见成效。欧洲央行在2011年加息两次致使其2012年、2013年的资产负债表出现的大规模萎缩。2014年至今欧洲央行又重新降息，资产负债重新扩张，并开始实行负利率，低弥的通胀逐渐得到改观，以德国为代表的内生性经济刺激已见成效。

德国财政在过去四年基本没有赤字，去年还出现了财政盈余，同时德国3月CPI同比上涨0.1%，预期为持平，2月为同比降0.2%。这一数据暗示德国国内需求有所增加，外围美元息差导致的资金外流阶段回稳，欧央行刺激政策亦开始生效，欧洲通胀出现复苏信号，欧元亦在整个3月保持强势震荡上行，可以预期的是欧元在4月的内在价值有进一步保持强势的动能并有延续走高至1.15上方的需求。

【中国与A股】：

中国方面，外围环境担忧阶段消除，内生动力逐渐恢复。中国工业企业利润出现逾18个月以来最快增速，3月27日发布的官方数据显示，1月和2月工业企业利润同比增长4.8%，与12月的下降4.7%形成对比。这一增长结束了持续七个月的负增长，而且是自2014年7月以来的最快增长。

对中国而言，从计划经济时代的金融体系，迅速过渡到开放的、与国际接轨的现代化金融体系，中国的货币政策是完全偏宽松的，降准降息之外还有定量操作的各种工具，息率在下降，财政赤字率在上升。我们可以明显感觉到的是，近期外围美元加息的国际不确定性淡化，内在结构性改革下的企业利润却有所上升，需求正在恢复，对于一个正在遭受25年最慢经济成长率的经济体来说，这样的变化并伴随社保资金入市和“债转股”下的银行系统强刺激，短期有望将上证指数带回3000点上方震荡。

【产油国与原油】：

产油国方面，冻产协议前途堪忧，中东各国盘根错节复杂难统一。在多哈4月17日冻产会议召开前夕，沙特表示，沙特参与冻产的前提条件在于包括伊朗在内的其它原油输出国参与冻产。而伊朗宣布在没有恢复欧美经济制裁前伊朗所占国际原油市场份额之前无论如何不会接受冻产计划。

全球原油库存表显示2016年1季度全球原油库存居高不下，仅靠俄罗斯参与原油冻产并不能有效收紧全球石油平衡。WTI原油本月以来持续走新低令此前油市再平衡下大涨的繁荣情形渐渐褪色，即使外围美元的弱势也没能支撑油价强有力的反弹。但全球经济萎缩下的美国、欧洲、中国，我们已经渐渐看到好转的经济信号，对油的消费购买能力也将逐步回归。油市长期再平衡已是定局，短期可以预期的是，供给过剩的残局很难根治但全球的购买力却在提升，阶段性40-30美元区间的反复探底寻求新的价值回归情理之中。