宏观策略

外部环境偏弱，中期反弹趋势延续，短期不追涨。（1）宏观方面，经济企稳迹象稍有显现。3 月份制造业PMI50.2，重回荣枯线之上，均好于预期的49.3 和2 月的49；3 月份非制造业指数53.8，好于2月的52.7；金融、信息服务和房地产业需求回升明显。宏观经济方面的企稳迹象对市场偏好。（2）资金方面，外部资金依然偏宽松，短期偏紧迹象有望逐步缓解。节前因季末、央行MPA 考核实施及节日因素等，短期资金出现持续偏紧迹象，隔夜至3 个月期的短期Shibor 利率持续上升，回购利率在3 月31 日也一度大涨至12.6%；但9 个月以上的Shibor 利率等中长期利率依然在持续回落创新低；国债期货价格也依然持续上行；另外，节后隔夜、1 周he2 周的shibor利率均有所回落，回购利率也回归正常，人民币近一周再次持续升值，短期资金偏紧迹象在逐步缓解。股市内部资金方面继续有所改善，融资维持高位，证券保证金有所流出，沪股通持续流入。（3）市场方面，短期反弹形态依然维持，昨日大涨后，日线已经突破前期高点和盘整平台，且周线持续小阳反弹，中期反弹趋势依然维持。目前A 股明显偏强，技术形态上处于上涨趋势中，且在商品的国外股指持续弱势情况下放量突破，显示自身上涨需求较强；盘面上概念热点也偏多，市场赚钱效应较强。（4）综合以上因素，我们认为目前市场中期反弹趋势依然延续，短期偏强，国内自身资金和基本面环境偏好，但外部环境较差，且短期上涨过快，谨防冲高回落。策略上维持短期偏多，逢低介入，不追涨，建议关注周期中的有色及核电、环保等政策相关板块，及智能机器、互联网金融等超跌中小盘股。

行业公司

华策影视（3001333 CH，未评级）——海外及互联网布局杠杆效应有望体现：我们认为公司泛娱乐布局前瞻，体现为（1）：精品IP 迭出，如电视剧《微微一笑很倾城》和《何以笙箫默》，电影《我的少女时代》，以及综艺节目《挑战者联盟》等广获好评；（2）参股韩国N.E.W.（华策持股N.E.W.13.03%，为第二大股东）N.E.W.为《太阳的后裔》的制作方，是韩国备受瞩目的专业电影、音乐、表演及相关附属版权产品发行公司，并已跻身韩国四大电影发行公司。此外，华策还与N.E.W.合资成立了华策合新文化传播（天津）有限公司，共同进行电影和电视剧的开发；（3）互联网布局前瞻，可有效进行IP 的放大，华策与爱奇异成立了华策爱奇艺影视公司，该公司旨在为爱奇艺提供高品质的剧集、综艺等丰富多元的互联网内容。公司目前股价分别对应市场平均预估2016 年PE41.8x 和2017 年PE31.9x。