预计一季度经济数据向好

　  清明节后首个交易日，股指再度上攻，题材股全线爆发，权重股表现活跃，市场赚钱效应显现。截至收盘，沪指再创春节以来新高。期指三主力合约也全线上涨，但是经过大涨，期指贴水幅度略有扩大，短期涨势将有所放缓。中长期来看，市场风险偏好有望进一步提升，期指仍有上行空间。

　　需求扩张，制造业库存开始被动减少

　　债转股推出步伐加快

　　债转股成为近期市场关注的热点，有消息称首批债转股规模为1万亿元，也有消息称正式的债转股实施方案最快于4月正式推出。无论债转股何时推出，规模有多大，债转股方案正在加速推进却是不争的事实。债转股的推出可以有效降低困难国企的负债率，减轻还本付息的压力，有助于缓解市场对于经济下滑的担忧情绪。

　　对于资本市场而言，优先进行债转股的周期性行业龙头股有望获得资金青睐，进而带动整个A股市场的反弹。但是对于银行板块而言，债转股后或令商业银行持续被动输血转股企业，进而影响银行的盈利状况，因此，该政策对于银行业来讲，仅是中性政策。由于银行板块在上证50指数中所占权重较大，因此，债转股推出或在一定程度上限制上证50期指的涨势。

　　经济企稳迹象愈发明显

　　随着3月PMI指数的公布，市场对于经济短期企稳回升的预期更为明确。3月制造业PMI指数时隔7个月后重回扩张区间，比上月增加了1.2个百分点至50.2。企业集中春节后开工，海外需求回暖以及稳增长政策效果显现，三方面因素共振，推动了制造业的回暖。最值得关注的是库存方面的指标，3月原材料购进价格55.3，比2月回升5.1个百分点。原材料库存指数上升0.2个百分点至48.2，产成品库存指数下降了0.4个百分点至46，在需求扩张的推动下，企业库存出现被动减少。当前企业对于未来预期也出现了改善，3月生产经营活动预期指数为62.6，比上月大幅增加了4.7个百分点，是近一年来最高值，预期改善有望带动企业后期主动补库存，迎合市场需求。

　　另外，3月中观层面数据的好转进一步支撑经济短期企稳回升，3月发电耗煤从2月的-19%收缩到-2%以内。通过分析，预计即将公布的一季度宏观经济数据将有所好转。PPI跌幅也有望收窄，未来工业企业利润以及制造业投资会随着PPI回升出现修复。

　　国内经济企稳回暖有助于减缓人民币汇率的波动，在我国实体经济好转的背景下，美元再度走强对人民币汇率的影响或将减弱。

　　整体来看，债转股方案的加速推进提振了市场的风险偏好，即将公布的一季度经济数据也将为经济短期触底回升提供佐证。在多重利好的推动下，股指重心有望继续上移。