三月份以来，国内钢材市场价格出现了大幅上涨，长时间低迷的钢铁行业在传统需求旺季呈现复苏迹象。当前“金三”已过，“银四”走来，笔者认为4月份国内钢价仍将继续上涨，具体从以下几个方面来分析。

一、从宏观基本面分析

宏观基本面继续企稳向好。最新数据显示中国3月官方制造业PMI回升至50.2，自去年8月以来首次回到荣枯线以上。统计局称，春节过后企业集中开工，同时进出口市场需求回升，重回扩张状态。有分析称，本次PMI反弹幅度远超历史季节因素，PMI反弹仍将持续，预测3月工业增加值将触底反弹，宏观经济出现惯性回暖。另外，美联储主席耶伦最新观点表明，考虑到全球经济存在风险，美国经济数据喜忧参半，她并不希望在4月份加息。耶伦讲话延后美元加息时间预期，利空美元，淡化人民币贬值风险，短期利好大宗商品，推动大宗商品价格上涨。

二、从当前国内钢材市场整体供需关系分析

从当前国内钢材市场整体供需关系来看,现阶段国内钢材市场呈现供应偏弱、需求向好的状态。

1、供应端方面

首先从钢厂产量来看，4月1日当周调研的163家钢厂高炉开工率为77.49%，较上周下降0.28%，与去年同期相比下降6.35%。当前钢厂高炉开工率与历史同期相比处于相对低位，部分钢厂仍处于限产状态，推迟复产的钢厂偏多，并且笔者认为钢厂复产力度仍会大大低于预期。一方面由于去年多数钢厂的大幅亏损，银行继续对亏损钢企放贷的意愿降低，导致钢厂融资难度增加，当前钢厂复产面临较大的资金压力；另一方面钢厂此时复产后期承担风险较大，由于3月份钢价上涨的幅度较大，本轮钢价继续上涨的空间相对有限，一旦传统钢材需求旺季过去之后，钢价面临冲高回落的可能，届时钢厂将有可能再次面临亏损的风险。另外，唐山园博会将在4月下旬开幕，以及今年国家已经陆续出台了一些关于钢铁行业去产能政策（例如在近几年淘汰落后钢铁产能9000多万吨的基础上，从2016年开始，用5年时间再压减粗钢产能1亿—1.5亿吨），这些都将会给钢厂生产带来一定的影响。

其次从钢厂库存来看，2016年3月中旬末重点钢企钢材库存1376万吨，环比上一旬末增加7万吨，增长0.51%；较去年同期降低359万吨，下降20.69%。从下图表1可知，当前钢厂库存处于历史相对低位。

图表1 重点钢厂库存走势图

最后从社会库存来看，据上钢网统计，4月1日全国重点城市建材、热卷、中厚板、冷轧四大钢材品种社会库存总量为1109.05万吨，较上月同期相比下降12.66%，较去年同期相比下降25.24%，并且4月份钢材社会库存量仍有望继续回落。特别值得注意的是，当前对现货市场价格影响较大的唐山钢坯的库存量仅为47.8万吨，几乎为去年同期114.2万吨的三分之一，较年后最高64.2万吨的库存量缩减了16.4万吨，短期内唐山钢坯供应偏紧的格局难以改变。

当前无论是钢厂产量、钢厂库存量，还是社会库存量均处于相对低位，低库存、低产量将会对钢材现货价格形成一定的支撑。

2、需求端方面

数据显示，3月份钢铁行业新订单指数继续扩张，较上月增长2.4个百分点，至53.3%。该指数连续4个月上升，并达到2014年5月份以来的最高点，显示当前国内钢材市场需求持续回升，钢厂接单量明显增加。目前仍处于传统的钢材需求旺季，随着4月份的到来，钢材需求还将进一步释放增量。北方已转暖解冻，具备施工的条件，基建和房地产项目都能开工，有望缓解这些地区的市场压力。在基建投资方面，1月发改委公布的审批核准固定资产投资项目达21个，总投资额541亿元，预计今年基建投资增速有望维持在15%以上。房地产方面，1-2月份房地产投资增速3%，房地产新开工面积增长13.7%以及销售面积增长28.2%。从房地产和基建数据来看，都预示4月钢材需求具有一定的释放空间。

三、从市场心态角度分析

从市场心态来看，由于当前钢厂复产有限，加之现阶段钢厂库存量、社会库存量均处于相对低位，商家手中资源偏少，销售压力较小，并且随着四月份的到来，终端需求将有进一步的释放，市场看涨心态居多。

总的来说，考虑到宏观经济面呈现回暖迹象，钢材需求将进一步释放增量，并且钢厂复产力度低于预期以及钢材库存处于历史低位，供应端压力仍然不大，现阶段国内钢材市场处于供应偏弱、需求向好的状态。在此情况下，预计4月份国内钢价仍然具有上涨的基础。不过，由于3月份钢价上涨幅度较大，市场消化涨幅需要时间，因此，4月份钢价或将保持震荡上扬的态势，价格上涨幅度会明显小于3月份。