宏源期货有色早评：沪铝现回调迹象，有色仍有机会

要点

1、 宏观经济运行：全球经济深陷增长和通缩的的泥淖当中，美国经济成长动能减弱，2016年加息节奏有所放缓，欧洲经济在复苏的边缘徘徊挣扎，随时准备扩大QE，中国经济下行压力仍未有效缓解，中国将继续实施松紧适度的货币政策，更加积极的财政政策。

2、 政策取向： 在经济下行时期，人民币汇率贬值压力的潘多拉魔盒随时有可能打开，央行实行“定向降准”和债务展期政策，对冲经济下行压力，同时助力结构化改革。

3、有色运行主要动因与制约：全球笼罩在经济失速的阴影中，需求疲软，攻击未能有效出清，价格低位徘徊。近期价格震荡徘徊主要是稳增长预期变动与美联储加息预期变动共同导致的。政策迟迟未能落地，产能过剩未能有效缓解，下游需求疲弱。

4、现货价格：铜：4月6日讯：今日上海电解铜现货对当月合约报贴水80元/吨-贴水20元/吨，平水铜成交价格36600元/吨-36680元/吨，升水铜成交价格36630元/吨-36700元/吨。沪期铜平盘整理，隔月基差由昨日负基差再度转为正基差，令持货商挺价意愿增强，加之部分大型贸易商入市收货，现铜货源有所减少，贴水报价一路收窄，尤其贵溪品牌午间报价已逼近平水水平，下游依旧存在观望心态，市场成交以中间商为主，活跃度较昨天有所改善，持货商多对后期现铜转为小升水报价持乐观态度，推升意愿明显。

铝： 4月6日讯：期铝当月盘初下跌后低位震荡整理。上海成交集中11810-11820元/吨，平水至升水10元/吨，无锡成交集中11800-11810元/吨，杭州成交集中11820-11840元/吨。假期华东到货较少，社会库存持续减少，今日期铝低位整理，仍存上涨空间，持货商控制出货力度，中间商趁着低位少量补货，下游按需采购为主，市场成交有所回升。

小结

美元指数低位震荡，美股大涨，原油由于EIA库存意外减少暴涨，贵金属震荡，A股小幅震荡，商品分化，黑色渐弱，化工开始虚脱，有色继续分化。美元冲高回落行情有利于基本金属企稳，从耶伦的讲话来看，美联储近2个月加息的可能性很小，美元指数短期依旧趋弱 ，基本金属回调不必太过悲观。财政部明确表示政府可以适当加杠杆，央行大力支持消费贷，有利于基建、下游消费的复苏。技术面上，沪铜回调压力暂缓，短期价格有企稳反弹的可能，继续关注3.6万上方支撑，前期提示逢低介入多单继续持有。氧化铝价格连续两周下跌，原材料价格支撑减弱，短期有回调的风险，长期继续保持乐观判断，暂时短空对待。铅：震荡偏强，由压力线1.33万转为支撑线，成交量萎缩，下行趋势减弱，关注120日均线。锌：短期回调结束，短期均线粘结，有望继续突破均线区域反弹继续，关注1.45万。镍：区间震荡偏强。