走势回顾

美国原油库存意外减少，国际油价强劲反弹；美元汇率走低也支撑以美元计价的石油商品期货市场气氛。周三WTI 5月期货结算价每桶37.75美元，比前一交易日上涨1.86美元/桶；布伦特原油5月期货结算价每桶39.84美元，比前一交易日上涨1.97美元/桶。

国内市场近期走势反复，化工板块近期上冲动能受限，LLDPE主力1609最终跌175收于8395元/吨，成交量增加25至108万手。聚丙烯PP主力1609最终跌68元至6812元/吨，成交量增加2万手至166.7万手。

基本面分析

美国原油进口量大幅度下降，炼油厂开工率增加，美国原油库存意外减少，但是仍然为历史同期最高水平。然而，美国汽油和馏分油库存增加，库存量高于历史同期水平上限。美国能源信息署发布的数据显示，截止4月1日当周，美国原油库存量5.299亿桶，比前一周下降494万桶；美国汽油库存总量2.44亿桶，比前一周增长144万桶；馏分油库存量为1.6298亿桶，比前一周增长180万桶。原油库存比去年同期高9.8%；汽油库存比去年同期高6.1%；馏份油库存比去年同期高28.4%。美国商业石油库存总量增长113万桶。炼油厂开工率91.4%，比前一周增长1个百分点。上周美国原油进口量平均每天725.4万桶，比前一周下降49.4万桶，成品油日均进口量221.4桶，比前一周下降1500.8万桶。备受市场关注的美国库欣地区原油库存6631.8万桶，增加了35.7万桶。

截止4月1日当周，美国原油日均产量900.8万桶，比前周日均产量减少1.4万桶，比去年同期日均产量减少39.6万桶；截止4月1日的四周，美国原油日均产量903.4万桶，比去年同期低4.0%。

然而，分析师认为，单周美国库存变化是暂时现象，美国原油库存下降与进口量减少有关，而上周美国原油进口量下降是因为雾锁休斯顿河道导致，有大量的原油待进航道，因而本周原油库存可能再次增长。同时美国原油日产量仍然在900万桶以上，美国石油库存总量也增长，加之需求季节性下降，市场供应过剩的基本面仍然没有改变。

美国汽油需求仍然强劲，而馏分油需求已经季节性下降。美国能源信息署数据显示，截止4月1日的四周，美国成品油需求总量平均每天1950万桶，比去年同期高1.5%；汽油需求四周日均量936万桶，比去年同期高4.2%；馏份油需求四周日均数368万桶， 比去年同期低6.8%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期低3.1%。单周需求中，美国石油需求总量日均1987万桶，比前一周高41.0万桶；其中美国汽油日需求量922桶，比前一周低2.0万桶；馏分油日均需求量361万桶，比前一周日均低23.9万桶。

亚洲乙烯价格稳定，东北亚乙烯报1205美元，东南亚乙烯报1160美元。现货方面，市场普遍关注石化及各方库存情况，随着价格上涨，市场心态偏谨慎，采购量不大，但检修装置较多，整体资源供应偏弱，而春节旺季接近尾声，需求下降。在供需两弱的背景下，现货将以随行就市为主。

操作建议

美国原油库存意外减少，国际油价强劲反弹；美元汇率走低也支撑以美元计价的石油商品期货市场气氛。周三WTI 5月期货结算价每桶37.75美元，比前一交易日上涨1.86美元/桶；布伦特原油5月期货结算价每桶39.84美元，比前一交易日上涨1.97美元/桶。

原油供给过剩一直是制约油价的主要因素，近期合作减产是市场炒作热点，且库存变动、美国产量等因素使得市场波动加剧，原油底部或逐步形成，但高度有限，区间偏弱震荡仍将是主基调。

国内石化市场与原油关联性弱化，上游石脑油、乙烯、丙烯等价格坚挺提供支撑，市场库存较低，而春季旺季逐步过去，下游价格开始松动，继续冲高动能有限。

LLDPE:高位风险加剧，偏空思路为主。

PP:期现货基差缩窄，关注高位沽空机会。