过去两周时间，国际油价出现了一波单边下行走势，WTI累计跌幅近14%，布伦特跌幅近10%，两地油价双双重返40美元下方运行。对此，北京石油交易所分析认为此次原油回调，触发因素依然来自于冻产协议方面。与此同时，美国原油库存的持续攀升，主要产油国原油产出的继续增长，加重市场超供担忧。

2月份以来的这波原油反弹，始于冻产会议的预期支撑。正所谓“成也萧何败也萧何”，如今冻产协议的利好不再，反而加重投资者担忧情绪，油价高位急促回跌。

距离4月17日的冻产会议不足两周时间，然而市场心态早已激情不再。沙特王子近日表示，如果伊朗和其他主要产油国不配合行动，沙特不会单独进行产量冻结。随后，伊朗迅速给出回应。该国石油部长表示，伊朗将继续增加原油产量和出口，直到恢复制裁前的市场份额。对此，俄罗斯方面给予支持，认为伊朗并不是达成冻产协议从而稳定油价的必要条件。此外，俄罗斯能源部公布报告称，该国3月原油日产量为1091.2万桶，同比增长2.1%，环比上升0.1%，创下苏联解体以来新高。与此同时，出口量同样在稳步增长。

至此，被市场炒作近两个月之久的产油国冻产会议，几乎被判定“死缓”。北油所研究分析，虽然近期原油出现持续下挫，但较此前而言，仍留存较大涨幅，但这恰恰是需要警惕的地方。冻产协议的乐观预期移除后，该时段恰逢石油市场传统的需求淡季，油品库存压力较大。相比之下，当前市场利好消息表现不足。虽然美国石油钻井数量仍在下滑，产量同样缓慢减少，但俄罗斯、伊朗的增产足以对之形成弥补，更何况，伊朗后续增产动能十足。除伊朗之外，利比亚是另一大风险所在，该国三个石油港口近期宣布重启，由于内部局势问题，利比亚原油产量有近110万桶/天的产能缺失。

北油所分析认为，目前原油市场的症结仍然在供需，核心在供应面。此前投资者对冻产会议和美国页岩油减产的影响存在高估的可能性，一旦被证伪，需警惕原油的短线下泄。近期的原油跌势，更多的是对前期心理预期的修正，谨防空头的再度反扑。从技术面来看，短线原油下行趋势保持完好，后市继续看空为主。短线关注34.6美元的支撑情况，如果进一步下破，原油存在测试年内新低的可能性。