国债期货：市场情绪不高 期债继续整理。

一、行情回顾。周四，期债小幅震荡下行。5年期主力合约TF1606开盘价100.870 ，最高100.905 ，最低100.815 ，收盘于100.850 ，涨跌幅为-0.01%，成交量为8220手，持仓量为30016手。三张合约总成交9283手，总持仓36567手。10年期主力合约T1606开盘价99.580 ，最高99.620 ，最低100.815 ，收盘于99.475 ，涨跌幅为-0.10%，成交量为14882手，持仓量为35070手。三张合约总成交16645手，总持仓45278手。

二、资金面。周四，公开市场操作100亿元逆回购，单日净回笼900亿元，资金面平稳，供给充足。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.47BP至1.9783 %，7天利率下行0.5BP至2.2890 %，14天利率下行1.8BP至2.7450 %；银行间回购加权利率1天利率下行0.52BP至2.0007 %，7天利率下行0.57BP至2.3850 %，14天利率下行3.62BP至2.6909 %。

三、现券市场。TF1606合约的CTD券150019.IB，IRR为-2.59%，该券当日于102.4683，收益率较昨日上行2.50BP；T1606合约的CTD券为150016.IB，IRR为-3.08%，该券收于104.6752，收益率较昨日上行7.01BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行-0.2BP、3.6BP至2.4947%、2.9049%。中债国债类指数较昨日下行，其中中债国债总指数下行0.12BP至170.25 ，固定利率国债指数下行0.11BP至170.66。

四、财经资讯。

1、中国3月外汇储备增长102.59亿美元，为5个月来首次回升。3月末黄金储备报714.85亿美元，环比增加4.79亿美元。

2、多家机构预测3月CPI涨幅会被猪肉价格推高，预计3月CPI将上涨2.5%，连续5个月上升。

3、财政部：将加快推进PPP立法，加强统筹协调，进一步加强PPP项目规范管理。

五、结论及投资建议。3月份官方PMI升至荣枯线上方，经济呈现企稳迹象，并越来越被市场认可；央行调查显示一半以上的居民认为物价难以接受，多家机构预测3月份CPI为2.5%，连续5个月上升，对此近期盘面多有消化；二季度安排专项建设基金6000亿元，前两个季度合计安排1万亿元，促进投资稳增长；周四，公开市场开展100亿元逆回购，连续两天回笼1200亿元，资金供给充足，短端利率稳中有下；3月份外汇储备5个月来首次增长，短期人民币面临稳定的市场环境，资本外流压力缓解；一级市场上长债招标收益率高于预期；周四，期债震荡下跌，近远季价差继续拉大，多近抛远策略组合仍有空间。单边上，受基本面、供给等压力影响，近期市场比较谨慎，一级市场对长债并不乐观，期债有望继续维持震荡，操作上短线为主，趋势多单轻仓持有。