行情回顾：今日沪指跌0.78%收2984.96；深成指跌0.87%终收于10413.54，两市成交5850.63亿元，上日为6985.64亿元；创业板指跌0.83%终收2229.94，成交额达1128.14亿元，上日为1327.92亿元；中小板跌0.60%终收于6830.38，成交额达1738.80亿元，上日为2078.43亿元；今天沪深两市小幅低开，全期呈现震荡整理格局，并一度大幅下挫，尾盘再次拉升，量能小幅萎缩，目前格局仍以洗盘为主，股指上行动能依旧充足，走二退一是目前股指运行的较好描述；期指主力合约方面，IF1604跌0.90%收3180，IH1604跌0.89%收2124.2，IC1604跌1.10%收6114.2，相对现货分别贴水5.73、-0.40、54.54上日为6.49、-1.40、72.97，期现贴水继续收窄。

持仓分析：期指IF、IH、IC全天成交量分别为2.11万手、0.72万手、1.87万手，相较昨日分别变化-3.59%或-784手、-6.69%或-515手、3.25%或589手；持仓量方面，IF、IH、IC全天持仓量为4.91手、1.95万手、3.22万手，相对昨日，IF、IH、IC分别变化-2.03%或1019手、-1.46%或-289手、0.21%或68手；今天三大期指成交量小幅回落，主力日增仓明显减少，考虑下周五为期指交割日，移仓换月明显，1605合约开仓积极，目前格局多空双方对后市延续谨慎，纷纷减仓，不过空头减仓力度更大。

现货市场分析：申万28个行业全部收绿，银行、有色金属、钢铁等板块跌幅相对较小，非银金融、国防军工领得两市，跌幅在1.5%附近；沪深两市有747家上涨，358家持平，有1828家股票下跌，非ST有30家涨停，4只股票跌停。

策略建议：经济一二季度回暖已几无悬念，但是否是U型反转仍值得商榷，短期经济基本面的复苏利于权益资产分子端盈利的改善，不过是否能传导到上市公司盈利增加，仍需时间；分母端的资金面，随着通胀回升和经济小幅企稳，总体或将重回稳健，3月外汇储备实现正流入，终值102亿美元，好于市场流出69亿美元的预期，前值流出286亿美元。今天股指延续回调整理，对此无需过度担心，每次回调皆是小幅试多单的时机，在做阶段性结构性机会时刻，注意仓位控制，进二退一将是目前的主基调。

风险注意：

1）美联储加息预期力度与空间超市场预期；

2）人民币汇率重现贬值趋势；

3）通胀大幅回升抑制货币宽松空间。