宏观策略

迎接考验期。（1）我们此前一直强调5 月左右将迎来本轮反弹的风险点，未来两三周市场将逐渐迎来考验期。（2）进入4 月中旬之后，一季度经济数据将密集公布，周一将公布通胀数据，周三将公布信贷数据，周五将公布一季度GDP 数据。目前，市场对通胀关注度提升，对3 月CPI 一致预期中值已经上调至2.5%。除此之外，经济增长是否证伪也值得关注。（3）年报一季报密集公布，盈利情况值得关注。（4）政策层面，需要关注4 月下旬中央政治局会议对政策的定调；以及联储议息会议等。

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清洁能源发展提速 天然气产业潜力

与煤炭和石油相比，天然气燃烧产生的二氧化碳仅为煤的40%左右，可减少二氧化硫和粉尘排放量近100%，减少氮氧化合物排放量50%，可有效用于电力调峰。目前，从全球能源结构来看，天然气发电装机在总装机容量中占比不断提升，其中美国为39.3%、日本为29%、英国为34.1%、韩国为26.6%，而我国仅为3%左右，在国内电力供应相对过剩的状况下，节能环保增效的结构调整需求强烈。

天然气产业链主要分为上游开采供应、中游管道运输和下游的终端销售应用。上游产业链中，能够获得优质气源、资金实力雄厚是核心竞争力，地处低价气源的企业将会受益；中游产业链对加强管网建设、提高管道协调性和利用率成为发展关键；下游市场则是天然气应用会优先获利，联动输送、储存、应用等配套设备行业将复苏。建议关注：深圳燃气、深圳能源、川投能源。