4月11日，Shibor市场四涨四跌，整体表现为窄幅振荡。近期货币政策进入真空期，资金供求处于基本平衡状态。代表性利率的7天Shibor微涨0.40个基点至2.291%，环比上周基本持平。4月11日，央行实施逆回购150亿元，中标利率2.25%，继续以稳为主。隔夜利率微涨0.50个基点至1.985%，继续在“2%”的整数关口徘徊。14天利率微跌0.30个基点至2.738%。一个月利率跌0.10个基点至2.797%，企稳迹象明显。经历了1、2月的大起大落后，多数分析人士预计，3月信贷投放回归平稳，一季度新增规模在4.3—4.5万亿元。如果数据符合预期，那么未来央行降准或降息的可能性降低。中长期利率窄幅振荡，3个月、6个月、9个月和1年期利率分别报2.8485%、2.8850%、2.9650%、3.0420%。

图为隔夜、1周和1个月利率变化情况

表为Shibor（人民币）报价

上证综指近期一直在3000点振荡，难言企稳。我们认为，大盘继续大幅上涨的基础不牢，但也缺乏继续下跌的利空因素。从数据上分析，尽管鲜菜和猪肉价格涨幅较大，但其他产品价格处于回落状态，使得3月的通胀张数据弱于预期。这也从另一个方面说明，国内工业需求并没有明显改观。全国两会后一系列的宏观经济政策所起到的效果不及预期。对于A股而言，部分板块异军突起，尤其是中小板和创业板。在整体环境没有明显好转的情况下，股市多看少做为宜，也可以利用股指期货进行保护。