混沌天成研究院矿石分析师-张翔

铁矿石：

受螺纹钢期货持续走强的影响，11日铁矿石期货大幅上行，夜盘持续发力，带动价格再创阶段性新高。截止11日收盘，i1605日盘收于428.5元，夜盘多头继续拉升，收于442.5元；i1609同样走强，日盘收于388.0元，夜盘继续上行，收于405.0元；i1701跟随上行，日盘收于365.0元，夜盘收于380.0元。截止11日夜盘收盘，05-09价差收于37.5元；09-01价差收于25.0元。

受期货市场走强的影响，11日现货市场看涨心态复起，成交大幅增加，但部分贸易商出于谨慎，报价并未大幅上调，因此买方接受度仍然尚可，成交活跃。整体来看现货市场继续谨慎看涨，拉高出货意愿较强，市场对于港口巨量库存仍有一定担心。目前钢厂对于高价资源的认可度仍然偏低，加上国产矿及国外非主流矿山复产陆续增加，可替代资源有所增加，进口矿市场确实不宜盲目乐观。截止11日，青岛港61.5%PB粉主流成交价普遍上调，参考价格收于415元/湿吨左右，折合干基含税价454.8元/干吨。远期现货市场成交同样走好，公开市场成交价大幅上升，但实际成交来看，放量并不显著，价格仍然基本随行就市，市场继续保持谨慎乐观。截止11日，普氏价格报收56.50美元/干吨，折合人民币干基含税价460.8元/干吨。

现货市场心态相对谨慎，但受到钢材价格持续走强的影响，整体看多情结仍然存在。钢材阶段性错配的情况逐渐发酵，价格走强，黑色产业整体仍在偏强的走势中。从供需基本面来看，需求端钢厂复产已经证伪，而供应端略有增量，但对整体供需平衡影响尚弱，矛盾仍在积累中。预计多空双方博弈将继续加剧，市场冲高后恐高情绪较强，价格继续上行阻力较大。建议多单适当止盈离场，不建议抢回调。

混沌天成研究院有色金属分析师-彭三好

铜：

行业新闻：墨西哥政府的矿业高官称今年墨西哥铜产量料持稳，黄金及白银产量将下降，因低价继续打压矿业。预计2016年铜产量料持稳在540,000吨左右，2015年产量为540,468吨。黄金和白银则分别下降4%和6%至120吨和5245吨。

行情回顾：美元疲软和市场氛围惨淡促使铜价纠结，LME铜价格略有反弹，11日收盘4668.50美元/吨，升0.08%，持仓为34.26万手，持仓量减少。沪铜1606合约低开冲高回落，11日收盘35890元/吨，持仓33.28万手，国内总持仓76.87万手，主力合约占合约总持仓的43.29%。国内总持仓略微减少，价格短周期明显弱势。

现货报价：长江现货4月11日升60元/吨，至36010元/吨；对1606升水180元/吨。广东现货升80元/吨，至35960元/吨，对1606升水130元/吨。上海电解铜现货对当月合约报升水10元/吨-升水80元/吨，平水铜成交价格35900元/吨-36060元/吨，升水铜成交价格35920元/吨-36100元/吨。市场货源以进口铜为主，成交集中于贸易商之间，成交先扬后抑。废铜方面，废铜持货商跟随盘面上调报价100元/吨。目前价格仍处于较低水平，持货商惜售挺价心态较浓。

逻辑建议：当前三个逻辑：1、中国政策宽松（2月金融数据不及预期，并不能算证伪，看3月数据）2、下游消费的变动（主要看国内库存消化情况，惯例3月底库存减少）。3、美元的弱势。（3月不加息，需要看6月会议预期变化。）国内市场结构几乎瞬间扭转，从之前的contango结构变成back，资金调整头寸会对价格构成冲击。价格的连续下跌超出我们的预期，更多来自情绪的转换，基金净多头临界值（净多头为正）削减头寸直接推动价格下行，资金推动的价格下跌行情还在继续。中国冶炼商扩大出口精炼铜的传闻加剧了市场对中国实际需求的担忧，而全球风险规避情绪因日元不断走高而升温，铜价出现大幅下跌，新一轮下跌已经出现，尽管时间节点提前，价格已经反映，建议转换为空头思路，寻找机会做空。

混沌天成研究院国债分析师-季成翔

国债期货：

昨日SHIBOR利率曲线整体小幅波动，其中2周SHIBOR下行0.3个基点，1个月SHIBOR下行0.1个基点，3个月SHIBOR上行0.3个基点。7天回购定盘利率昨日维持在2.35%附近。中长期国债到期收益率昨日小幅波动，5年期国债到期收益率上行2个基点至2.51%附近，10年期国债到期收益率下行1个基点至2.91%附近。

昨日期债低开震荡，按照收盘角度来看，TF1606显示的收益率为2.70%，而T1606显示的收益率为3.01%。昨日公布CPI和PPI，CPI为同比2.3%，低于市场预期，环比为负，而PPI则同比下跌4.3%，环比却走正。当前CPI数值仍然是高于2%的，甚至是高于央行7天逆回购利率的。这暗示一方面通胀趋势仍然在继续，另一方面，资金市场仍然没有对通胀的预期。此外，昨日期债移仓现象仍然在持续，09和06合约的价差依然保持较高的位置。短期来看，期债整体仍然是震荡偏弱的。

混沌天成研究院贵金属分析师-孙永刚

外汇：

主要货币。美元指数处于94.0一线，欧元处于1.140一线，英镑处于1.423一线，日元处于108.1一线。隔夜美元指数下破94的位置之后有所反弹，近期美联储官员的讲话对于市场的影响较大，近期美国的经济数据相对较好，而美联储对于未来数据的关注度一定会不断加强，而数量化的工具可能成为美联储下一个使用的工具。关注本周美国通胀数据的情况，市场依旧重点关注美联储加息动态。

商品货币。澳元兑美元处于0.759，美元兑巴西雷亚尔处于3.685，美元兑泰铢处于35.0，美元兑加元处于1.291，纽元兑美元处于0.685。隔夜大宗商品市场整体依旧相对强势，当然商品之间的分化仍然在继续，不过对于商品货币影响较大的，黑色系以及原油价格继续强势走高，并且近期美元又在小幅走弱，使得商品货币有不小的走强动力，商品货币的锚依然是大宗商品价格，同时需要关注国内股票市场的波动情况。

人民币。在岸人民币CNY处于6.470，离岸人民币CNH处于6.470，隔夜离岸和在岸价格继续小幅波动，离岸与在岸的价差处于0.000，近期人民币价格的波动整体较小，美元的走弱给人民币带来了不小的企稳预期，不过人民币兑其他亚洲货币依旧偏弱。关注本周公布的3月金融数据和一季度宏观经济数据，预期将对人民币短期的走势形成更多的指引，短期看人民币继续小幅震荡概率偏大，中期的压力依旧没有消除。

贵金属：

隔夜贵金属大幅上涨，伦敦金处于1256美元/盎司，伦敦银处于15.8美元/盎司。美元指数处于94.0一线，美原油处于40.1元/桶，金银比价处于79.1，黄金与美元的比价处于13.40，黄金与标普500的比价处于0.617，隔夜欧洲股市小幅上涨，美国股市冲高回落最终收跌，美股贵金属股票大幅上涨，美国十年期国债收益率处于1.734。隔夜美元继续走弱，近期大宗商品强势走高，市场对于通胀预期的抬头，使得贵金属大幅上涨，白银昨夜呈现了巨大的补涨行情，预计短期的金银比价将继续修复。

混沌天成研究院金融分析师-郁泓佳

宏观股指：

前一交易日沪指高开0.74%重回3000点，创业板高开逾1%企稳2200点。上证综指收盘放量升1.6%站上3000点及5日均线，创业板涨逾2%逼近2300。钢铁、券商、有色、医药板块领跑。申万行业板块全线飘红。截止收盘两市普涨行情再现，共2342家个股上涨，仅139家个股下跌；71家非ST个股涨停，无跌停个股。两市当日资金净流入123.62亿元,净入流率2%。截止最新数据（4月8日）融资余额和融券余额均下降，两融余额为8846.11亿元。当日沪股通连续三天净流入，累计流入14.88亿，当日净买入13.40亿。

4月11日，证监会核准了7家企业的首发申请，其中，上交所3家（浙江嘉澳环保科技股份有限公司、新疆汇嘉时代百货股份有限公司、南京多伦科技股份有限公司），深交所中小板1家（永和流体智控股份有限公司），创业板3家（上海雪榕生物科技股份有限公司、江苏新美星包装机械股份有限公司、吉林金冠电气股份有限公司）。上述7家企业的筹资总额预计不超过28亿元。

本周的题材之一，应该是UNICA公布的11月下半月的压榨情况。往年11下旬产量就非常少，今年由于降雨过多，进一步减少。值得关注的是乙醇的销售数据，从年初开始乙醇就一直旺销：虽然按照目前1930雷亚尔/升的乙醇价格，与汽油的平价已经不具备太多竞争力，但是已经到榨季尾声，糖厂再去调整产糖和产乙醇的用蔗比例，也不会对最终的糖产量造成太多的影响。整体的供应还是偏紧，因此我们坚持原来的观点，在春节前，外盘将保持强势，给国内营造一个良好的外部环境。