宏观

通胀短期温和，上行风险未消。①3 月CPI 上涨2.3%与上月持平，主因春节过后鲜活食品和服务价格环比回落。猪菜价同比超季节性上涨；②预计4 月CPI小幅升至2.5%；③3 月PPI 同比下降4.3%，较上月-4.9%，环比0.5%，主因黑色有色金属产业价格涨幅扩大；④预测4 月PPI 环比上涨0.2%；⑤通胀风险未消。预测上半年CPI 仍在3%以内，下半年存在破3%风险；⑥货币回归稳健。

策略

一季报预告点评：创业板净利增速回升。①截至9 日创业板业绩预告披露率已99%，创业板、创业板指净利同比64%、80%，相比去年四季度均大幅回升，剔除温氏股份后亦有所提高。②两者净利环比为-29%、-30%，处于历史较高水平，剔除温氏股份后处于历史平均水平。③根据指标15Q1 净利占全年大于15%，16Q1 净利增速大于50%等，筛选了18 只一季报大幅增长个股。

现阶段油价处于第一波上涨的下半段。1、第一波上涨只要有资金配合；油价处于第一波上涨的下半段。国内方面，CPI 回升、供应侧改革如火如荼；国外方面，海湾产油国产业转型等是最大利多，油价超跌。2、未来上涨逻辑：资金不断介入；需求改善需要时间，短线设止损、继续看涨。此外，地缘政治发酵支撑。