中国3月CPI同比上涨2.3%，与上月持平，受猪肉和蔬菜价格持续走高影响较大，但低于预期值2.5%。猪肉价格同比上涨28.4%，鲜菜价格同比上涨35.8%，3月份CPI环比下降0.4%，主要是受鲜活食品和部分服务项目价格回落的影响，

受大宗商品价格涨价影响，PPI降幅继续缩窄至4.3%，连降49个月．3月份，PPI环比由降转升，比上月上涨0.5%，是2014年1月份以来的首次上涨，部分工业行业价格涨幅扩大，其中黑色金属冶炼和压延加工、有色金属冶炼和压延加工价格环比分别上涨4.g%和2.3%，涨幅比上月分别扩大4.4和2.2个百分点；二是部分工业行业价格止跌回升，其中石油和天然气开采、黑色金属矿采选、化学原料和化学制品制造价格环比由上月下降转为本月分别上涨g.g%、3.6%和O.g%。中期来看，通缩比通胀更令人担忧，控通胀不是货币政策的核心，且通胀持续攀升概率偏低，而稳增长和防风险才是当下第一要务。我们判断央行虽会减低货币宽松频次，但不会收紧货币政策。

因PPI数据表现好于预期，周一国内商品期货普涨，橡胶、焦炭、郑棉涨停，螺纹钢、热轧卷板、沥青均涨逾4%，铁矿石、焦煤涨逾3%；盘面上仅甲醇，棕桐油等少数品种收跌。盘中一度上演涨停潮，郑棉、焦炭、焦煤、沥青、橡胶等五品种涨停。