股指继续震荡 保持谨慎乐观情绪

观点：基本面方面，统计局：3月CPI同比增2.3%，预期2.5%，前值2.3%；PPI同比-4.3%，预期-4.6%，前值-4.9%。工信部：规划司发展规划处处长姚珺透露，钢铁“十三五”规划“原则上”将于6月正式出台。商务部：欧委会调查发生偏差，严重损害了中国企业的合法权益。中铁总：2016年一季度，全国铁路货物发送量完成7.88亿吨，较去年同期再减0.82亿吨，同比下降9.43%。中原地产：4月4日-4月10日成交均价为28533元/平方米，环比下跌13.3%。这一价格也是上海新房均价自去年9月以来首次跌破3万元/平方米水平。市场方面，近期由于市场分歧较高，导致股市反复震荡为主，同时成交量迟迟未能放大，股市向上突破的过程较为缓慢。在目前位置市场情绪较为谨慎，由于基本面上利好多一些，所以市场处于谨慎乐观情绪之中，这种局面一般由技术层面引导，如果出现大跌，则资金迅速出局，如果不出现，投资者会保持持仓不变的局面。

交易策略方面，昨日市场上涨，但力度不高，继续采取高抛低吸的策略，如果今日IF1605合约冲击到3200点上方，则多单考虑短期获利出局。

（倍特期货 杜辉）

债期震荡盘整 日内区间

【债期】周一（4月11日），10年期国债期货主力合约T1606收盘报99.745元，涨0.01元或0.01%，成交12604手。

5年期国债期货主力合约TF1606收盘报101.04元，涨0.005元，成交7734手。

【核心因素】周一3月CPI、PPI数据公布，CPI同比上涨2.3%，涨幅弱于预期，PPI同比环比下跌幅度均有所收窄，工业产品进出厂价格有底部企稳趋势。市场将此视为经济好转信号，股指反应激烈，大幅上涨；商品市场涨多跌少。

对于债期而言，CPI数据连续处于2%以上，应视为利空，但弱于预期，则令利空效果有所减弱；PPI持续疲软利好债期，但跌幅收窄又令利好受限。因此债期走出探底回升走势，尾盘小幅翻红，小时图形处于布林上轨，较为强势。

整体上，当前市场基本面未发生转折，行情波动取决于对数据的解读或风险情绪的变化。    

从中长期看，国内经济疲软，金融机构间资金宽松，利率或仍有下行空间，比如，十年期国债收益率有望下行至2.5%左右，债市可维持慢牛行情。但短期内，因投资增速的反弹和经济阶段性回暖，均利空债市，可导致债期中短期调整，投资者应注意操作节奏。

【操作】日内区间思路，仍可待债期高位盘整反弹乏力时轻仓试空。

（倍特期货 熊羚淇）

铜继续偏弱走势

国际铜昨晚并没有受原油和黑色上涨影响，继续偏弱走势，一些资金买黑色空有色保护，另外国内铜的现货到目前为止未见特别走强。昨天伦敦库存继续下降，现货升水稳定。国内铜陷入震荡，现货昨天消费略有好转，铜升水小幅增加，库存预计减少。短期看36000下面空间不大，但是铜依旧存在大库存问题，市场消化现货缓慢，36000下方不建议追空，前期多头谨慎持有等反弹止损或者平仓。

（倍特期货策略分析师   许劲松)

鸽派言论刺激 金银大涨白银更值期待

【外盘、消息】隔夜，国际金银期价双双大涨。COMEX金报收于1260.0，日线中阳，日均线及MACD勾头上行，短线弱势确认化解，有向前高运行的要求，但未突破前高之前仍看高位宽幅震荡，支撑1245，压力1270；COMEX银巨阳报收于15.960，日线上再度回到近期震荡区间上部，日均线及MACD勾头上叉，之前的短线弱势被改变。周均线及MACD也在恢复上行开口，如近两月的震荡区间被上破，则有望打开阶段上行空间，支撑15.5，压力16.2。

消息面：美联储称美国3月份通胀预期较2月份下滑，美国3月份三年通胀预期2.5%，2月份为2.6%。美国达拉斯联储主席Kaplan称，美元走强对制造业而言是不利因素，美联储应当在加息时“谨慎、耐心”，不要加息太快，否则可能需要调头降息。

【现货仓单及基金持仓】4月11日上期所黄金仓单807千克，较前一日持平，白银仓单1623517千克，较前一日减少988千克；黄金ETF持仓817.81吨，较前一日持平；白银ETF持仓量10455.48吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚内盘走势上，沪金高开后窄幅震荡，期价站稳260整数关口，日均线及MACD向上勾头，短线回稳有继续回升意愿；沪银高开上行，日线上期价突破日均线压力，日均线及MACD向上勾头，周线上期价突破60周均线并站上整个周均线系统，短线弱势扭转有再度转强迹象，只是目前暂未打破横盘区间。基本面上，美联储预期3月份通胀预期下滑，美联储官员Kaplan再放鸽派出言论，美元继续走跌，同时道指冲高回落维持调整态势，而原油继续收涨，这一系列因素为金银期价提供了短期支持。但美联储年内加息可能未完全排除，这仍是后市的潜在抑制因素。基金持仓方面，多头持仓上升势头减缓，看涨预期不及这前强烈，特别是黄金。综合来看，金银短线偏强态势有望延续，但黄金持续上行空间预期暂有限；白银在高比价下，加之前期滞涨，技术形态上更具向上的爆发力，如果能形成有效的向上突破，则有望展开阶段上行，且金银比价有望再度出现收缩。AU1606支撑260，压力265，AG1606支撑3430、3400，压力3500。

【操作策略】金中期阶段强势暂缓，短线震荡偏强，1606以260为止损轻仓短多；银中期下行通道维持，短线转强上冲压力，1606平空后以3400为止损，逢调整作趋势性试多。另外，如果白银形成有效突破，可再次考虑“空金买银”的套利交易。

（倍特策略分析师： 张中云）

钢材强势下矿石有望补涨

昨晚外盘原油继续上涨、伦铜盘整，CRB指数再收阳线，美元指数弱势探低，外盘从原油和CRB指数来看重回反弹走势，带动工业品人气回升。钢材现货方面，铁矿石410元/吨，持平；钢材全线大涨，天津螺纹涨近200元，上海螺纹2470元/吨，涨100；钢厂因缺钱以及下游需求不明朗复产谨慎，导致钢材供应压力不大，是目前现货主要支撑因素；钢材社会库存和钢厂库存均处于低位，原料上涨和钢厂涨价，一季度经济现温和复苏，市场信心较强，成为支撑现货价格重要因素，这一局面短期预计还会维持。在现货和期货近远月价差支撑下，螺纹期货预计维持偏强震荡走势，近期资金博弈大，短线波动难免剧烈；铁矿石因供应宽松之前一直处于相对弱势，但在钢材强势带动下在修复补涨。操作上，螺纹多头思路，轻多交易；矿石短线轻多交易；关注买矿空螺纹套利机会。

（倍特期货 刘明亮）

PTA区间震荡延续 短期窄幅震荡为主

【现货市场】隔夜原油价格延续上涨，整体涨幅收窄，尽管原油价格大涨，但上游PX受制于供给压力增加，涨幅较小，隔夜PX价格小幅上涨3美金报价793美金CFR中国，成本端整体变动不大，昨日受期货小幅走高的影响，PTA现货价格小幅上涨，华东主流成交价再4580一线，下游聚酯成交情况一般。

【期货走势】受原油价格连续大涨的影响，PTA期货价格连续小幅反弹，但受制于疲软的消费，以及上游PX价格供给压力的凸显，上行压力不足，弱势反弹为主，短期看在自身供给压力，以及上下游产业端疲软的局面下，PTA期货料延续区间震荡的局面，原油价格进一步大幅上涨动力或不足，短期PTA上冲空间料有限。

【操作与策略】维持区间4400-4850震荡的判断，短期原油价格大涨被动推涨PTA，但后期多哈原油冻结产能会议效果存疑，原油大幅拉涨后或面临回调风险，后期对PTA期货走势均不利，操作上9月期货价格上冲至4800以上可考虑波段空单介入的机会。不追涨杀跌，价差方面并未有合理的逻辑。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PP空头注意止损

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北7300-7350（-100）、华东7550、华南7800、西南7350-7400（-100）、西北7200-7250（-100）、东北7400（-150）；中石化——华北7450-7650、华中7300-7400（-100/-200）、华东7250-7500（-200/-300）、华南7700-7750。神华煤化工竞拍数量2316吨，实际成交1665吨。

【期货走势】PP1609四连阴终结，受到原油上涨和PPI降幅收窄利好。日线收十字星，收盘价回到MA20一线，但尚不能判断站稳支撑，且6825-6870内包含三条均线，除非期价完全站上最上一道阻力，才能确定小趋势被打破。持仓上主力多头大减14,256手、空头减仓5,534手，前20净多持仓28,919手。PP1605-PP1609价差已缩减至380元/吨以下。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】空头将止损位提升至均线系统上方，高于6870平仓兑现前期利润，低于6870继续持有，1609日内支撑6700、压力7000。

（倍特期货 陈吟）

郑醇维持抵抗式回踩

【现货】：华东1865；华中1780；华北1680；华南1940；东北1900；西北1660；西南1850。

【盘面】盘中郑醇冲高回落，现已下破40日线，增仓打压力度偏强，移仓换月背景下波动显剧烈，波动幅度有超预期。从基本面上看，国内各区域现货价格以稳为主，西北在新兴下游支持下多表现坚挺，山东烯烃复工还未展开，港口库存环比增加状态下对场内存有冲击。目前较为不稳的当属国际油市，场内氛围仍不看好马上临近的OPEC冻产协议商谈，预计在近日会议真空期状态下场内谨慎情绪仍会偏占主动，但考虑到甲醇整个大环境预期，抵抗式回踩后价格重心仍有抬升空间。

【操作建议】：40日线失位后可锁单看震荡，暂判断为抵抗式回踩。

(倍特期货  李闯）

玻璃基本面制约上方空间

【现货】：沙河地区浮法玻璃价格—安全浮法1008元/吨；长城浮法936元/吨；迎新浮法1016元/吨；德金浮法952元/吨；元华浮法1016元/吨；

【盘面】最新一期国内浮法玻璃生产线开工数为217条，开工率为62%，生产线库存为3494万重量箱，与上一期相比开工出现下滑，然库存仍维持消化缓慢态势。沙河地区出库尚可，价格波动较为稳定。场内在建材系整体带动下，玻璃远月有企稳反弹迹象，但幅度不大，主要在于基本面预期心态上仍存顾虑，现货价格也未像其他建材品那样有提涨表现，厂库交割背景下，费用优势另期价亦较难形成升水格局。整体来看，价格重心预期上仍是偏稳的，只是反弹节奏会较为反复，低位趋势多单仍可继续看。

【操作建议】：1609多单继续持有，由于现货提涨乏力，节奏或较为反复，短线上前高压力位可减持关注。

(倍特期货  李闯）

动力煤震荡为主

【现货】：秦皇岛山西优混（Q5500）383元/吨；广州港（内蒙优混Q5500）430元/吨、山西优混（Q5500）430元/吨；曹妃甸港电煤鄂尔多斯（Q5500）385元/吨；京唐港鄂尔多斯（Q5500）385元/吨。

【盘面】：秦皇岛港口库存4.11日440万吨（4.10日430万吨）最新一期环渤海煤炭库存量增加至1099.7万吨，环比增幅5.6%，环渤海四港煤炭库存连续五周增加。下游六大发电集团日耗煤量约58万左右，库存可用天数维持在20天上下，整体呈偏弱格局。动煤在煤炭板块犹显不振，自身很难达到升水预期，因此在临近平水状态下承压亦会加重。预计在基本面与技术面叠加共振下，整体重心会有所上移，但节奏上或呈区间内震荡僵持，操作上可参考基准秦港现货价格逢低买入或逢高卖出试盘为主。

【操作建议】1609短多以5日线保护继续持有，385压力。

(倍特期货  李闯）

焦煤焦炭上涨

【现货市场】现货市场，三月煤炭开采和洗选业生产者出厂价格同比下降16.6%。3月份大秦线煤炭运量同比下降19.32%，1-3月累计完成货物运输量8328万吨，同比减少21.43%。环渤海四港煤炭库存连续五周增加。综合来看，供给侧变动明显，供应状况无明显好转，下游上涨对焦煤焦炭支撑力度加强，大幅上涨后，波动加剧，追高谨慎，建议于支撑位附近试多。柳林4#焦煤车板价590-610，山东兖州气精煤车板价470-490。

【期货走势】短期供应受到影响，需求端亦存在补库需求，追高谨慎，建议于支撑位附近试多。

【今日涨跌】上涨

【操作策略】焦煤1609，支撑660。焦炭1609，支撑830。依托支撑位持有多单。

（倍特策略分析师：范宙）