多空展开拉锯战

　　在经历上周后两个交易日调整之后，股市周一恢复升势，沪指站上3000点，周二虽然出现小幅回调，但从铁矿石、螺纹钢等价格走势来看，钢铁等板块短期仍有支撑，钢铁、采掘也成为市场少数几个上涨的行业。基于目前基本面、资金面、技术面三大支撑，我们对后市保持乐观。

　　基本面数据好转

　　根据国家统计局的数据，3月CPI同比增速为2.3%，持平前值，低于市场预期的中值2.5%。环比来看，3月全国居民消费价格总水平下降0.4%，其中，食品价格下降1.8%，非食品价格下降0.1%，部分原因源于春节后价格回落。从商务部公布的高频数据可以看出，鲜菜及禽肉价格仍然处于较高水平，考虑到处于历史低位的生猪存栏和能繁母猪存栏数据，未来猪肉价格仍然面临上涨压力，我们认为，CPI数据未来一段时间仍然处于高位。但低于市场预期的通胀数据会引发市场对于后期货币政策空间的联想。

　　此外，2016年3月工业生产者出厂价格同比下降4.3%，环比上涨0.5%，为2013年8月以来环比首次出现正值，这一数据也高于市场预期。受到需求预期提升影响，周期性品种回升明显，水泥、黑色金属、有色金属等上游产品价格出现大幅上涨。此外，原油价格回升也推动了PPI回升。PPI跌幅收窄印证了国内基本面改善，企业盈利出现好转。此外，3月制造业采购经理指数全面回升，录得50.2，8个月后再次回升至荣枯线以上，表明中国制造业重回扩张区间。投资在地产回升的带动下出现了小幅改善，，2月全国规模以上工业企业利润总额同比增长4.8%，过去一年来首次出现正增长。随着需求的提升，PPI同比跌幅未来一段时期可能会进一步收窄，企业盈利也有望出现改善。

　　沪股通资金小幅流入

　　市场资金面维持稳定，两融业务出现一定的活跃迹象。日前华泰、银河等多家大型证券公司相继发布了放松两融风控指标的公告，如降低信用账户持仓集中度、上调折算率等。两融余额3月出现明显回升，截至4月11日，上证所融资余额报5121.28亿元，较前一交易日增加23.83亿元。深交所融资余额报3753.49亿元，增加28.3亿元，两市合计8874.77亿元，增加52.13亿元。沪股通显示近期资金持续流入，周一，沪股通资金流入13.4亿元。此外，投资者对股市的关注明显回升，截至4月1日当周，银证转账净流出726亿元，证券市场结算资金余额减少1345亿元，这部分投资者买入为619亿元。虽然市场仍然处于存量资金博弈阶段，增量资金有限，但是市场资金逐步改善、两融业务活跃表明市场对股市的关注回升，资金面对股票市场形成支撑。

　　本周数据公布较为密集，周五将公布一季度GDP数据及3月投资、地产、消费等宏观经济数据。其中，GDP增速将是对市场影响最大的数据，如果一季度增长低于预期，股市将面临较大的回调压力。但考虑到前两个月数据的改善，我们认为数据持稳的概率较大。支撑市场短期上行的动力并没有改变，地产回暖带动投资改善，工业企业利润回升，通胀短期可控。此外，美元转弱也缓解了市场资本外流压力，市场资金面有望好转。技术上 ，三大指数期货合约均有支撑，在日线和周线级别都存在一定的上升空间，建议逢低买入。