夜盘有色涨势颇好，因中国公布的贸易数据鼓舞人心，沪锌领涨2.64%。棉花高开低走，黑色高位震荡，外盘美豆持续创新高再涨2.2%，以957美分/蒲式耳高位收盘，内盘粕类空头需注意回避风险。截止夜盘收盘，棉花主力涨1.87%，铁矿主力涨1.31%，沪镍主力涨0.88%，焦炭、沪胶、黄金和白糖下跌，跌幅不及1%。

USDA3月报告出炉，机构解读大不同

中粮期货分析师观点：反弹行情或许终结

中粮期货分析师认为，前期美豆的反弹有三个原因，一是南美农民由于汇率和通货膨胀的问题不卖货，导致美豆出口增加，引领了初始反弹；二是美国新年度玉米种植面积预期大增，加之天气有利于玉米种植，导致大豆播种面积不及预期且可能实现，使本轮反弹锦上添花；三是基金将空头翻多，再次软逼仓中国油厂，使市场对本轮反弹高点预期再次提升。

但这一切随着时间推移，以及4月报告的到来都将逐步转变，因为本轮炒作没有任何新的因子刺激，仍然是季节性的因素作用于市场，而其季节性因子最大的特点是随着时间进行转换。

4月USDA报告大豆的看点延续着前两个月的报告，依然毫无看点。在美国大豆方面，USDA仅是将美国大豆的出口上调了0.15亿蒲至17.05亿蒲，进而导致库存下降了0.15亿蒲至4.45亿蒲的水平。这显然没有超出市场的预期，而且至5月份，新季大豆的预期对市场的作用力将逐步替代旧作大豆。

他认为本轮反弹或许终结，原因也有三点：

一为，USDA4月报告中对美国大豆的预估已经基本定义了旧作大豆的库存，后期的调整都将较小，且对市场的作用力也比较弱，旧作年度美国大豆库存基本在4.3-4.6亿蒲之间，当前的美豆价格已经反应了这一区间。

再为，南美大豆的上市力度将加快。进入4月中下旬开始，南美大豆的上市速度将明显加快，在大豆相对短缺的年份，也难以打破这一规律，更不要说在本季全球大豆丰产的年份了。前期巴西农民的大量抛售已经有所表现，阿根廷的收割也在加快，即便其对大豆惜售，也是要有一部分冲向市场的。

最后，当前CBOT5月大豆的注册仓单开始增加，美国基金不会去接货的，其多头头寸势必要减少，但远月升水，不利于多头转月，尤其是在当前基本面没有明显改善的前提下。

当前的美豆反弹处于正常的节奏中，只是长期的价格回落让市场压抑到了一定程度，某些因子适时的释放，为资金的操作找到了逻辑。但请不要忘了，全世界大豆的库存水平，美国新作大豆还没有到关键生长期，中国的需求没有好到让市场忘乎所以地地步。因此，市场的节奏将逐步转变，本轮美豆的价格反弹也将随之终结。

国际期货分析师认为，报告中性偏多，豆粕多单持有

美国农业部在4月份月度供需报告中预计2015/16年度美国大豆期末库存4.45亿蒲式耳，上月4.60亿蒲式耳。美豆库存因出口跳高而略降低，略好于预期。此前，分析师预计美豆期末库存为4.54亿蒲式耳，预测范围在4.3亿-4.8亿蒲式耳。USDA3月份预计美国大豆期末库存为4.6亿蒲式耳。

USDA报告下调美豆库存，美豆继续向上突破。豆粕也震荡反弹。沿海豆粕价格在2300-2450元。期货操作方面，厄尔尼诺若转化为拉尼娜，以及生猪存栏未来筑底反弹的潜在利多尚未被市场挖掘。可在有底仓的情况下少量加仓。