混沌天成研究院黑色研究所分析师-陈萌妤

螺纹钢：

13日螺纹钢期货震荡上涨，盘中受进出口数据提振迅速冲高，随后又出现回落，尾盘多头减仓导致价格跳水，而05合约多空均有减仓，因宏观宽松预期再起，多头移仓远月。总体来看，盘面依旧处于偏强态势，但资金博弈还在加剧，高位将有回调。

rb1605日盘收跌32至2466，夜盘收涨25至2491，rb1610日盘收涨9至2353，夜盘收涨13至2366，10-05价差-125。盘面现金利润5月296.06（-38.29），10月222.06（+1.52)。以华东低位可交割资源与rb1605日盘结算价对比基差89（+42）。

现货市场继续上涨，高位成交较少，不过前两日需求端有所释放，今天成交减少属于正常情况。期盘冲高对市场心态有一定提振，但同时也伴随恐高情绪，短期拉涨过快会有小幅回调，整体仍是易涨难跌的局面。

具体来看，唐山钢坯2280（+30）；北京河钢螺纹2870（+10）；上海主流资源2490-2540（+40），杭州沙钢2610（+40）。广东大厂螺2630（+30）。其余地区涨幅30-120不等。

今日操作建议，现货市场受期盘提振继续拉高，市场出现惜售心态，但同时也有恐高情绪，短期高位可能有回调，整体依旧易涨难跌。而受宏观宽松预期升温影响，盘面情绪再次走强，资金博弈也有所加剧，盘中波动幅度较大。因此，建议维持震荡偏强思路操作，不建议追高。（注：盘面利润计算方式为不含税现金利润，价格单位：元/吨）

混沌天成研究院矿石分析师-张翔

铁矿石：

13日期货市场铁矿石价格继续强势运行，一度封于涨停板，市场看多情绪较强，尾盘受螺纹钢期货大幅下跌的影响开板走弱，但整体仍然保持强势。截止13日收盘，i1605日盘继续上涨，收于462.0元，夜盘继续上行，收于476.5元；i1609日盘同样走强，价格仍然持续强势运行，终收419.0元，夜盘继续上涨，收于424.5元；i1701跟随上行，收于390.0元，夜盘上涨，收于396.0元。截止13日夜盘收盘，05-09价差收于-42.0元，09-01价差收于28.5元。

随着期货市场持续走强，铁矿石现货市场对于上涨行情认可度增加，成交略有好转，但整体来说，买卖双方都相对谨慎，价格未出现较大级别的上调，卖方积极出货，未见封盘惜售的情况。国产矿方面，13日国产矿价格继续持平，矿山复工仍在继续，但增量较3月下旬已经有所减少，内矿产量仍不及销量，库存继续下降。从矿山订单来看，钢厂短期内继续复产的意愿并不强。进口矿方面，13日铁矿石市场整体继续偏强运行。港口现货方面，随着期货市场走强，现货贸易商心态好转，但受到港口库存较高的影响，市场仍然普遍保持谨慎乐观，出货意愿较强，钢厂对价格上行有一定认可，采购较前一日略有增加。截止13日收盘，青岛港61.5%PB粉主流成交价普遍上调10元至430元/湿吨，折合干基含税价471.2元/干吨，个别低价资源上调至440元/湿吨，但成交相对一般。远期现货市场成交尚可，市场长期囤货意愿并不强烈，钢厂及贸易商采购基本持平，价格随行就市，受期货价格上涨的影响，13日普氏价格继续上调0.50美元至60.00美元/干吨，折合人民币干基含税价487.0元/干吨。

3月份我国共进口铁矿石8577万吨，环比增加16.52%，同比增加6.53%。一季度我国共进口铁矿石24157万吨，较去年同期增加6.39%。按此前预期，一季度我国进口矿总量约在2.4亿吨左右，实际数据略高于预期。而从港口库存情况来看，进口增量部分主要体现在港口库存上，表明钢厂实际需求仍然持平，未见增加，进一步验证一季度（尤其是春节过后）钢厂复工并不理想。从当前钢厂的情况来看，资金匮乏仍然是限制钢厂复产的主要因素，加上市场对未来仍然较为悲观，钢厂开工率可能继续维持在当前水平。

从基本面上来看，铁矿石外矿复产明显不及预期，市场供应量未见明显放量，加上钢材价格持续上行，带动原料价格易涨难跌。未来一段时间铁矿石期货价格可能将继续维持偏强的走势，价格难以出现较大幅度的下跌，不建议高位做空或追多，可继续按日内盘轻仓操作，多单遇高点可适当止盈。

混沌天成研究院有色金属分析师-彭三好

铜：

行业新闻：中国海关数据，3月未锻造铜及铜材进口57万吨，再创历史新高。1-3月累计进口143万吨，较去年同期多增加10万吨。进口大增也导致中国显性库存剧增，上海交易所库存3月最高达到39万吨，比历年同期多了15万吨左右。

行情回顾：商品市场的多头氛围扩散，LME铜价格继续反弹，13日收盘4837.00美元/吨，升1.19%，持仓为33.87万手，持仓量继续减少。沪铜1606合约（部分资金开始移仓换月）继续走高，12日收盘37030元/吨，持仓28.80万手，国内总持仓72.28万手，主力合约占合约总持仓的39.85%。国内总持仓继续减少，价格短周期略有修复。

现货报价：长江现货4月13日大升1210元/吨，至37110元/吨；对1606升水280元/吨。广东现货升1200元/吨，至37080元/吨，对1606升水250元/吨。上海电解铜现货对当月合约报平水-升水50元/吨，平水铜成交价格36620元/吨-37070元/吨，升水铜成交价格36640元/吨-37100元/吨。市场整体因铜价大涨而受抑。废铜方面，大部分持货商仍保持观望态度，挺价心态较浓。下游厂商按需采购。

逻辑建议：当前三个逻辑：1、中国政策宽松（2月金融数据不及预期，并不能算证伪，看3月数据）2、下游消费的变动（主要看国内库存消化情况，惯例3月底库存减少）。3、美元的弱势。（3月不加息，需要看6月会议预期变化。）国内市场结构几乎瞬间扭转，从之前的contango结构变成back，资金调整头寸会对价格构成冲击。价格的连续下跌超出我们的预期，更多来自情绪的转换。铜价大跌反弹，暂时缓解了继续下行的压力，但整体上并不乐观，可能在35500-37500之间波动，建议观察为主，耐心等待机会。

混沌天成研究院国债分析师-季成翔

国债期货：

昨日SHIBOR利率曲线整体小幅上行，其中2周SHIBOR上行0.2个基点，1个月SHIBOR上行0.2个基点，3个月SHIBOR上行0.15个基点。7天回购定盘利率昨日大幅上行12个基点至2.50%附近。

中长期国债到期收益率昨日小幅波动，5年期国债到期收益率上行1个基点至2.53%附近，10年期国债到期收益率稳定在2.91%附近。

昨日期债低开低走，按照收盘角度来看，TF1606显示的收益率为2.78%，而T1606显示的收益率为3.04%。近期面临大量的MLF到期，资金利率短期走高，SHIBOR并不是很明显，7天回购定盘利率则上行幅度较大，但是目前看14天期回购定盘利率没有大幅走高，说明这也是短期资金紧张。央行昨日公开市场投放400亿元逆回购，净投放100亿元，对于短期资金紧张没有什么帮助。昨日海关公布了进出口数据，同比均比预期有所走好，这给市场带来明显的信心提振，也给昨日新发的5年期国债招标带来影响，中标利率为2.58%，边际招标倍数为1.18倍，显然市场情绪不佳。目前看当前利差、十债合约的跨期价差交易都出现了交易的机会，期债整体震荡走弱格局仍然在继续。

混沌天成研究院金融分析师-郁泓佳

宏观股指：

前一交易日，在外围市场普遍造好，原油期货暴涨的背景下，上证综指高开0.59%报3041.36点。煤炭、有色、钢铁、石化板块领涨。截止当日收盘，上证综指放量涨逾1%创三个月收盘新高，盘中向上试探3100点，涨幅一度超2%。资源股、券商股爆发，题材股全面开花。截止收盘两市再现普涨行情，共2157家个股上涨，329家个股下跌；55家非ST个股涨停，无跌停个股。截止最新数据（4月12日）两融余额下降为8862.24亿元，具体是以融资余额下降，融券余额微升的方式展现的。当日沪港通继续大额净流入35.6亿，已连续五天净买入。两市资金共净流入536.04亿元，净流入率高达7%。

持仓数据跟踪可以监测证券需求方情绪的变化。该数据的统计口径为周度期末时的增量。截止4月8日数据显示持仓户数继续出现净增加，但增加户数有所减少，上周净增加户数为4.56万户。另外一个重要指标是A股新增投资者户数，显示了新入场投资者的积极性。受清明小长假影响，上周新增开户数继续出现大幅下滑，为29.26万户。

今日有一只新股（新美星300509）进行网上申购，发行市盈率为22.98，全额申购需要264400元。

本周的题材之一，应该是UNICA公布的11月下半月的压榨情况。往年11下旬产量就非常少，今年由于降雨过多，进一步减少。值得关注的是乙醇的销售数据，从年初开始乙醇就一直旺销：虽然按照目前1930雷亚尔/升的乙醇价格，与汽油的平价已经不具备太多竞争力，但是已经到榨季尾声，糖厂再去调整产糖和产乙醇的用蔗比例，也不会对最终的糖产量造成太多的影响。整体的供应还是偏紧，因此我们坚持原来的观点，在春节前，外盘将保持强势，给国内营造一个良好的外部环境。