新三板挂牌公司数量当前正处于高速扩容的阶段，根据全国中小企业股份转让系统数据显示，截止4月13日，总共有6523家公司在新三板挂牌。

值得注意的是，随着新三板分层机制的日益临近，A股市场和新三板之间的关联也是越来越多。其中较为显著的现象就是，越来越多的A股上市公司，其子公司开始集中挂牌新三板。根据公开资料显示，今年以来，分别有包括四川长虹、中兴通讯等超过100家A股公司的子公司，开始向新三板进军。

全力布局新三板

新三板的吸引力正在不断加强。

首先，是新三板本身正处于高速扩容阶段，根据全国中小企业股份转让系统数据显示，截止4月13日，总共有6523家公司在新三板挂牌，另外，根据股转系统数据统计，3月末的新三板挂牌数量较2月末增加了523家，单月增长家数达到了自2015年1月以来的第二高值。

另一方面，随着5月份新三板分层机制的日益临近，A股市场和新三板之间的关联也越来越密切，并且由此催生了一批主板上市公司分拆子公司进军新三板的现象，并形成了新的趋势。

其中，中兴通讯就是最为典型的例子。4月7日，中兴通讯发布公告称，审议通过了《关于控股子公司中兴软创科技股份有限公司拟申请在全国中小企业股份转让系统挂牌的议案》（以下简称《议案》），中兴软创科技拟申请在新三板挂牌。而此前就在3月底，中兴通讯发公告称，其另一家控股子公司上海中兴通讯技术股份有限公司正式递交申请材料，进军新三板。

一个月内两家子公司进军新三板，毫无疑问标志着中兴通讯在新三板市场的布局已经全面展开，实际上，翻看历史资料之后不难发现，中兴通讯对新三板的布局早就已经开局。早在2010年之前，中兴通讯的子公司国民技术就已筹划在创业板上市，到上市时，中兴通讯已从国民技术的控股股东变为参股股东，仅持有国民技术2176万股，占其发行前总股本的26.67%，中兴通讯让出大股东地位，直接促成了国民技术登陆创业板这一案例的成功。国民技术上市股份解禁后，中兴通讯又全身而退，经过多次减持，完全从国民技术股东名单中消失。

除此之外，据中兴通讯最近年报显示，截至2016年4月5日，中兴通讯的57家子公司中，中兴新地已经挂牌，另外还有4家计划在新三板挂牌。

“一般来说，主板上市公司将自己的子公司挂牌新三板，主要的考虑包括几个方面，一方面是新三板融资便捷，能为子公司抓住更多融资机会，也可以有效调整上市公司本身资产结构及财务情况，另一方面，新三板有一定的流动性，上市公司可通过出售子公司股权实现投资收益，也可以借此调整上市公司整体战略和业务结构，除此之外，上市公司也可以利用挂牌子公司的股权作为融资担保，另外，也可以提升子公司的管理等方面。”一位分析人士告诉新三板在线。

而中兴通讯也在上述《议案》公告中称，中兴软创在全国股转系统挂牌后，可以使中兴软创借助全国股转系统作为资本运作平台推动主营业务的发展，保留、吸引人才，提升企业形象，并将按照公众公司治理规则进一步完善公司治理结构，强化规范运作理念，提升公司经营管理水平。

而除了中兴通讯外，近期四川长虹控股子公司长虹能源、广日股份的控股子公司松兴电气相继在新三板成功挂牌。除此之外，还有海欣股份旗下的海欣医药和海欣药业，中国宝安旗下的永力科技和大地和等等。

整体上，根据统计数据显示，2016年年初至今，上市公司子公司在新三板挂牌数量已过百家，而从整体情况来看，由上市公司分拆出的子公司在新三板挂牌数量已经接近600家。

问题仍存

值得注意的是，尽管越来越多的A股上市公司分拆子公司奔赴新三板，除了说明新三板的吸引力不断增强之外，背后所存在的问题同样不容忽视。

多位业内人士告诉新三板在线，上市公司分拆子公司上市，尽管目前A股上市公司控股子公司挂牌新三板并不需要证监会批准，但是子公司是否与上市公司存在关联交易和同业竞争是监管部门关注的重点，事先也需要和证监会中相关的人员进行沟通。

这也就是说，对于上市公司分拆出，然后挂牌新三板子公司来说，其独立性是需要重点获得监管的。“应该特别注意的问题包括，子公司挂牌是否影响上市公司核心资产及业务的独立经营能力、持续盈利能力。其中挂牌公司总资产、净资产、净利润不能占上市公司比例过大；还有，挂牌公司业务、资产、人员、机构和财务是否独立，是否有独立面向市场的能力；另外，上市公司与挂牌公司高管是否存在交叉持股的情况。”一位券商分析师表示。

实际上，对于独立性问题，各分拆挂牌新三板的子公司对此也是非常谨慎。而新三板在线随后翻阅了多家上市公司分拆出的子公司，挂牌新三板时的公开转让说明书中，对于关联交易和同业竞争方面也都有详尽阐述。而即使在上述中兴通讯的《议案》中，对同业竞争、持续性交易、高管交叉任职等问题也有着重的说明，以确保子公司的独立性。

上述分析师同时表示，如果有一些无法避免的关联交易，但也应该使得关联交易的披露充分、决策科学、定价公允，存在合理，判断的标准应该是上市公司不通过关联交易侵占子公司利益，子公司也不损害上市公司的利益。

值得注意的是，在机遇和障碍并存的情况下，上市公司是不是真的能够借助子公司挂牌新三板来提升投资价值，以及未来实现更高投资回报，这些仍然需要时间的考验。