国债期货：经济数据密集发布 期债已有部分消化。

一、行情回顾。周四，期债出现大幅跳水，IRR负值再走扩。5年期主力合约TF1606开盘价100.750 ，最高100.835 ，最低100.350 ，收盘于100.420 ，涨跌幅为-0.32%，成交量为15623手，持仓量为26147手。三张合约总成交17354手，总持仓36612手。10年期主力合约T1606开盘价99.515 ，最高99.570 ，最低100.350 ，收盘于99.265 ，涨跌幅为-0.27%，成交量为17490手，持仓量为33714手。三张合约总成交20515手，总持仓48599手。

二、资金面。周四，公开市场操作400亿元逆回购，单日净投放300亿元，资金面平稳，供给充足。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.3BP至1.9990 %，7天利率上行0.2BP至2.3040 %，14天利率上行0.2BP至2.7410 %；银行间回购加权利率1天利率与昨日持平至2.0294 %，7天利率上行1.75BP至2.5117 %，14天利率上行3.32BP至2.7884 %。

三、现券市场。TF1606合约的CTD券150019.IB，IRR为-2.53%，该券当日于101.9582，收益率较昨日上行4.00BP；T1606合约的CTD券为150005.IB，IRR为-3.70%，该券收于105.4910，收益率较昨日上行1.00BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行2.7BP、0.8BP至2.6450%、2.9352%。中债国债类指数较昨日下行，其中中债国债总指数下行0.05BP至169.87 ，固定利率国债指数下行0.06BP至170.27 。

四、财经资讯。

1、中国一季度GDP等一大波重磅数据15日发布。26家机构预计中国一季度GDP增速均值为6.7%，预测区间在6.5%-6.8%，前值上涨6.8%。

2、央行：境外央行类机构进入银行间债市汇市无额度限制，投资银行间汇市所兑换人民币资金须落地于在中国境内开立的账户，之后可汇出境外。

3、机构普遍预计本月底中国的金融体系将迎来流动性大考，资金缺口或超过1万亿人民币（1550亿美元）。

五、结论及投资建议。今日公布多项经济数据，预计多项指标有所改善，关注GDP、投资、金融数据等，鉴于市场已有所消化，影响不会很大；3月份CPI同比上涨2.3%，低于市场预期，全年看上下有边界，货币政策不会因此收紧；下半月由于MLF到期以及缴税约有万亿流动性缺口，而央行在周三展开的MLF规模较小，引发市场对流动性压力的担忧，近期7天、14天利率小幅走高；公开市场今日到期200亿元，对冲操作仍会进行，而对于未来的流动性缺口，央行未来仍会有动作平抑市场波动。周四，期债大幅下挫，IRR重又走扩，近远价差有所收窄，且由于机构前期已调仓主要配置短期债，5年期调整得更为明显。结合中短期因素，期债大概率依然维持震荡整理态势，操作上可逢低做多，趋势多单轻仓持有。