我国3月消费物价指数（CPI）同比增长2.3%，与上月持平，低于市场预期，为下一步管理层采取适度的货币政策留有一定空间。国家统计局公布的3月制造业采购经理人指数（PMI）为50.2，重回荣枯线上方。制造业PMI上升预示着工业经济运行情况可能进一步好转，从而将有助于提振市场信心。上周五国家统计局公布的一季度GDP数据好于市场预期，中国经济出现筑底的积极信号。从短期看，供给侧改革和前期的稳增长政策已经逐渐显效。从中期看，经济复苏和货币政策趋松预期将有利于股票市场展开结构性行情。

上周沪指大盘创出2月底二次探底以来的周线高点，本周在时间上较为关键，2月29日以来的反弹历时7周，市场在第8周变盘的可能性增加，值得警惕。技术上，图形结构呈现明显的高点和低点交替抬高的良好上行节奏，成交也呈现上涨放量调整缩量的特征，这种走势就是典型主力多头控盘走势。上周五是股指期货1604交割日，盘面上的热点不多，沪指大盘整体呈现窄幅振荡格局。而指数未能持续上行的重要原因就是增量资金不足，尤其是近两日持续缩量，振荡休整蓄势迹象明显。

整体来看，随着实体经济触底好转，上市公司盈利能力提升将逐渐提升市场参与主体热情，只要有盈利效应和增量资金不断介入，上证指数仍有站上3100点的基础，二季度谋求3200点也不是没有可能性。但是我们也要清醒看到，3100点一线是去年9月重要成交密集套牢区，压力较大，振荡蓄势放量突破方会有效。我们的观点是，随着市场信心恢复和多种利好浮出，指数本周或将进行方向选择，先下蹲后突破上扬或是主基调。操作上，短线切忌盲目追高，采取逢回调以沪指20日均线做防守参与波段多单策略。

相对于股市，国债延续高位振荡的概率较大。首先，3月消费物价指数（CPI）同比增长2.3%，虽与上月持平，但权重较大的肉类蔬菜价格在高位运行，通胀预期将限制国债价格走高。其次，商品期货和个股盈利效应会引导资金流向更具效率的市场，从而压缩国债上涨空间。最后，此次宏观数据改善是否是转折起点尚无法定论，国债不可能大幅下挫。因此，对于国债投资机会，笔者认为5年期主力合约有可能在100.150—99.500之间运行，要打破僵局需关注货币政策和通货膨胀率变化。