预计抛储初期纺企接货意愿较强

4月15日，国家发改委和财政部联合发布关于国储棉轮换的公告，市场期盼已久的国储棉抛售政策终于“靴子落地”。

根据公告，国储棉消化的总体思路是按照“不对称轮换、先轮出后轮入、多轮出少轮入”的方式进行操作。

轮出时间方面，原则上是每年3月至8月国家法定工作日均安排储备棉挂牌竞价销售。当年9月至下一年2月新棉集中上市期间暂停储备棉轮出。轮出数量为正常情况下每日储备棉挂牌销售数量不超过5万吨，具体轮出数量以实际成交为准。如一段时期内国内外市场价格出现明显快速上涨，储备棉竞价销售成交率一周有三日以上超过70%，将适当加大挂牌销售数量。储存时间长的棉花优先安排轮出。

另外，轮出销售底价随行就市动态确定，原则上挂牌销售底价与国内外棉花现货价格挂钩联动，由国内市场棉花现货价格指数和国际市场棉花现货价格指数各按50%的权重计算确定，每周调整一次。

针对国储棉轮入，此次公告也进行了具体安排。为优化储备棉库存品质结构，在储备棉轮出后少量轮入高品质棉花。轮入时间集中安排在新棉上市期间（当年9月至下一年2月）。轮入数量主要根据上一年度储备棉实际轮出情况和当年度棉花市场供需状况确定，原则上最多不超过上年度实际轮出数量的30%。如新棉上市后市场供应偏紧，将不安排储备棉轮入。轮入价格随行就市。

2015/2016年度储备棉轮出方面，一是从今年5月份开始轮出，具体轮出时间为今年5月3日至8月31日的国家法定工作日；二是轮出总量不超过200万吨，原则上每日挂牌销售数量不超过3万吨，优先安排进口棉轮出。

华瑞信息资讯公司棉花高级分析师郦振华告诉期货日报记者，由于国储棉抛售是按照成交量调整挂牌数量，这意味着供应会比较宽裕，后期主要看市场对储备棉的接受度如何。

“按照当前的市场消费情况推算，估计除了一些质量指标比较好的棉花以外，其他国储棉在拍卖时竞争不会太激烈，实际成交价格上调的空间有限。”郦振华表示，除非今后国内生产常规纱线的纺企产能大量复苏，开机率提高进而带来原料需求的大幅增长，但这需要一个过程。

郦振华认为，当前国内棉市商业库存在150万吨左右，其中约70万吨在新疆兵团手中，在国储棉抛售前，国内棉市约有80万吨的棉花，市场不会出现供应紧张局面。考虑到棉价上涨后纺企的采购增加，市场看涨氛围相对较强，加上先抛储的棉花是质量较好的进口棉，预计抛储初期纺企的接货意愿较强，竞拍成交价格可能偏高。

国储棉开始抛售，自然会增加市场供应，对棉花价格来说是一个利空消息，但政策公布后，棉价并没有被“砸出大坑”。上周五晚间交易时段，郑棉期价涨势如虹，主力1609合约收盘上涨350元/吨，涨幅3.09%，市场强势格局依旧。

对此，郦振华说，相对于进口纱，当前国产纱具有较强的竞争优势，市场较为看好中低端产能的复苏。此外，抛储对市场的利空影响已在前期棉价大幅下滑过程中被消化。因此，抛储政策公布没有再度对棉价形成打压，未来在国储棉出库的情况下，棉价持续上涨估计也很难。