国债期货：经济企稳得到验证 期债维持震荡行情

一、行情回顾。上周五，经济数据公布后期债走高。5年期主力合约TF1606开盘价100.485 ，最高100.715 ，最低100.445 ，收盘于100.635 ，涨跌幅为0.21%，成交量为14036手，持仓量为23690手。三张合约总成交16162手，总持仓35182手。10年期主力合约T1606开盘价99.265 ，最高99.565 ，最低100.445 ，收盘于99.485 ，涨跌幅为0.23%，成交量为19921手，持仓量为33389手。三张合约总成交23951手，总持仓48156手。

二、资金面。上周五，公开市场操作350亿元逆回购，单日净投放150亿元，资金面平稳，供给充足。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.4BP至1.9950 %，7天利率下行0.3BP至2.3010 %，14天利率上行0.2BP至2.7430 %；银行间回购加权利率1天利率下行1.42BP至2.0152 %，7天利率下行4.62BP至2.4655 %，14天利率下行6.67BP至2.7217 %。

三、现券市场。TF1606合约的CTD券150019.IB，IRR为-1.53%，该券当日于101.9963，收益率较昨日下行1.00BP；T1606合约的CTD券为150005.IB，IRR为-3.40%，该券收于105.6482，收益率较昨日下行2.00BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行1.1BP、2BP至2.6335%、2.9151%。中债国债类指数较昨日上行，其中中债国债总指数上行0.05BP至169.95 ，固定利率国债指数上行0.05BP至170.35。

四、财经资讯。

1、“黑天鹅”事件让债券发行如履薄冰，本月不到半个月的时间，中国已有18家公司取消发债，涉及金额高达178亿元。

2、央行行长周小川：近期外汇市场企稳，人民币对一篮子货币汇率保持基本稳定，呼吁IMF循序渐进地扩大SDR的使用，以推动国际货币体系改革。

3、央行马骏：中国经济整体正在企稳，有迹象表明部分地区经济有所改善。中国短期的经济前景好于市场预期。

五、结论及投资建议。上周五公布的多项数据验证经济企稳，鉴于市场已有消化，数据公布后期债强势反弹，目前经济的积极状态有望持续到二季度，期债趋势上涨仍需等待，但调整空间有限使得可在市场超预期调整时可以左侧布局；3月份CPI同比上涨2.3%，低于市场预期，全年看上下有边界，货币政策不会因此收紧；下半月由于MLF到期以及缴税约有万亿流动性缺口，由于短期内CPI比较温和、汇率相对稳定，央行有意愿也有能力通过各种调节工具予以对冲，对市场影响有限。上周五，期债强势反弹，收复前期失地，近远价格有所收窄，随着大量换季时机逐渐临近，十债仍可关注多近抛远策略的机会。结合中短期因素，期债大概率依然维持震荡整理态势，多单遭遇平台阻力可选择止盈，滚动操作，趋势多单轻仓持有。