1、生产商库存处于低位

　　上图是根据国际铝业协会(IAI)每月公布的西方国家生产商库存量，其中细分了含已加工和未完工产品的总库存（A类）以及未加工的铝库存（B类），B类库存是A类库存的一部分。

　　从图上看目前铝生产商手中的库存处于极低的水平，是自2005年8月以来的最低位。不仅如此，如果区分A类和B类库存性质，还可从另一角度发现库存水平实际上已经处在相当低的水平，显示铝供应已相当紧张。A类库存减去B类库存量，是已经处在加工过程中但还未最终完工的铝，这类库存实际上都有定单和固定的终端客户。因此，B类库存占A类库存的比例，表明了铝的潜在短期供应能力，能够满足新订单的铝是B类库存的铝。

　　而目前总库存及B/A的比率都处于历史的低位。

　　2、需求有好转迹象

　　金属的需求集中在制造业及房屋建筑领域。美国供应管理协会（ISM）公布的10月制造业指数升至55.7，连续三个月超过50，同时，工业产出增幅为0.7%，营建支出及新屋开工均上涨，显示铝的下游行业正在好转。美国9月工业金属进口量增加在某方面对此进行了确认，据美国国际贸易委员会(ITC)报告,美国9月铝进口增逾18%,至134,800吨。

　　宏观经济方面在经过4个季度的环比负增长之后，三季度GDP环比折年率增长达3.5%，而美联储黄皮书也显示住房市场持续发送及经济呈现出复苏迹象。但目前人们经济增长抱有怀疑，主要表现在对滞后指标就业率的过多关注。

　　一旦后期经济形势明，人们对经济的信心的增强，光补库存就对铝有着极大的需求，再加上经济回暖，实质需求的增加，铝价很有可能有一个稳步拉升的过程。

　　二、国内铝下游市场消费强劲

　　铝主要用于房地产和交通运输方面，国内二者占铝消费的比重合计达50%左右。而目前国内房地产和汽车及铁路轨道市场都处于快速发展的过程之中，且从目前得到的信息来看持续时间还会很长，这为铝的消费提供了强劲的支撑。

　　三、技术分析

　　技术上看伦铝在1800-2000美元/吨的狭小区间内已持续整理3个月,形成比较坚实的圆弧底形态,下方支撑较强,目前有向上突破的迹象,且向上突破之后,直到2500美元没有较为重要的阻力位。均线系统也处于良好的发散状态。

　　四、风险因素

　　产能过剩始终是铝价面临的一大关口，目前中国受消费增长带动的影响产量迅速增加已达历史新高，但按10月数据框算，目前产能利用率也还在83%左右，还有提升的空间。而除中国外的世界其他地方，最新的9月数据显示其日均产量环比尚有下降处于08年以来的最低位。若后期产能重启速度超过需求增长速度则铝价将面临压力。

　　但相对过剩的产能来说，更大的不确定因素在于高企的LME库存。毕竟我们还可假定，若不是经济明朗持续好转，需求实质性增加，生产商不看好后市，现在闲置的产能就不会重启。但高企的LME库存一旦流入市场必将短期内对市场造成冲出。

　　目前LME铝库存高达450多万吨，库存居高不下的原因在于相多的铝被用于套利或融资质押等锁定在交易所中。有消息称这部分铝库存将于明年1季度得以释放，目前尚不清楚这批铝的数量有多少，有传言说为200多万吨。若假设其释放后交易所库存量回到金融危机发生前后的水平则将有将近270万吨数量的铝要流入现货市场，可能对市场造成较大冲击。