宏源期货有色早评：有色弱势震荡

要点

1、 宏观经济运行：全球经济深陷增长和通缩的的泥淖当中，美国经济成长动能减弱，2016年加息节奏有所放缓，欧洲经济在复苏的边缘徘徊挣扎，随时准备扩大QE，中国经济下行压力仍未有效缓解，中国将继续实施松紧适度的货币政策，更加积极的财政政策。

2、 政策取向： 在经济下行时期，人民币汇率贬值压力的潘多拉魔盒随时有可能打开，央行实行“定向降准”和债务展期政策，对冲经济下行压力，同时助力结构化改革。

3、有色运行主要动因与制约：全球笼罩在经济失速的阴影中，需求疲软，攻击未能有效出清，价格低位徘徊。近期价格震荡徘徊主要是稳增长预期变动与美联储加息预期变动共同导致的。政策迟迟未能落地，产能过剩未能有效缓解，下游需求疲弱。

4、现货价格：铜：4月18日讯：今日上海电解铜现货报贴水120元/吨-贴水60元/吨，平水铜成交价格36630元/吨-36830元/吨，升水铜成交价格36670元/吨-36870元/吨。 沪期铜震荡加剧。换月后，进口铜供应充足，持货商今日出货意愿强烈，以致周一早间贴水逐渐扩张，但未及市场心理价位。下游及中间商观望为主，等待便宜货源的释放。市场整体成交清淡，供大于求明显，呈现周一特征。

铝：期铝当月午前震荡上行至11970元/吨。上海成交集中贴水30-10元/吨，上海持货商控制出货力度，中间商低价接货意愿回升，上海整体成交活跃。无锡持货商出货态度积极，下游企业周一观望，整体成交趋冷。杭州流通现货减少，持货商挺价惜售。整体成交主要集中于贸易商。

 锌：今市场0#锌主流成交价14830~14900元/吨，对沪期锌1606合约贴70~贴50元，1#锌成交于14790~14810元/吨附近。进口锌市场报价1606合约贴90~80。锌价震荡，成交价基本与昨天持平，炼厂出货，市场现货充裕，现货贴水维持高贴水震荡，成交以贸易商长单交付为主；进口锌市场部分AZ仓单流出，与国产锌价几无。下游畏高观望，上午成交整体清淡。午后市场供需两淡，少量成交于14800-14900元/吨。

小结

美指低位徘徊，美股大涨创新高，原油小幅震荡，贵金属低位震荡，A股压力调整，商品再次强势归来，领头羊黑色回归，农产品暴动，化工、软商品、有色小幅上涨。基金属的长期基本面没有发生质的变化，但是宏观氛围渐暖，对基金属有一定价格抬升效应。宏观预期逐步被验证，叠加外部环境缓和，二季度将成为一个最佳反攻时间窗口。市场风向逐渐由供给端转向需求端，注意把握市场风格的切换和交易逻辑修正。铜带开工率略低于预期，旺季不旺的现象凸显，铜市震荡偏弱，静待宏观面东风。铝依旧运行在上涨通道之中，短期涨势不改，关注1.2万关口压力支撑线的转换。锌市连续拉涨后多头落袋为安，现在的价位面临着11-13年长期的压力位，如果没有强刺激的话拉锯战还是会持续一段时间,建议做空思路操作。镍市实现了五连涨后价量背离，短期面临回调风险，轻仓空。