混沌天成研究院黑色研究所分析师-陈萌妤

螺纹钢：

18日螺纹钢期货大幅上涨，受周末钢坯大涨提振，日盘直接高开，盘中部分空头平仓使得盘面继续走高，最高点到2417，未突破前次2435的高位，尾盘多头平仓为主，价格高位跳水，夜盘则继续冲高。rb1605日盘收涨66至2488，夜盘收涨48至2536，rb1610日盘收涨91至2391，夜盘收涨36至2427，10-05价差-109。盘面现金利润5月276.73（-1.03），10月212.37（+15.06）。以华东低位可交割资源与rb1605日盘结算价对比基差191（+56）。

现货市场普遍上涨，成交好转，唐山钢坯在周末上涨90之后今天再次上涨60，累计涨幅150。市场存在一定恐高情绪，但从资源和库存角度来看，目前尚无销售压力，短期拉涨过快会有小幅回调，整体仍是易涨难跌的局面。

具体来看，唐山钢坯2360（+60）；北京河钢螺纹2870（+20）；上海主流资源2570-2640（+70），杭州沙钢2700（+50）。广东大厂螺2700（+50）。其余地区上涨50-100不等。

今日操作建议，现货市场再次出现量价齐升，市场心态受盘面提振较大，同时也有一定恐高情绪，短期库存继续下降，整体依旧易涨难跌。盘面延续继续消化3月经济数据的利好，考虑到现货主要受期货上涨带动，基本面继续改善预期不大，因此不建议追高，可继续维持振荡思路操作。（注：盘面利润计算方式为不含税现金利润，单位：元/吨）

混沌天成研究院矿石分析师-张翔

铁矿石：

受螺纹钢期货价格暴涨的影响，18日期货市场铁矿石价格跟随走强，并再创新高，但相对于其他品种而言仍然偏弱。截止18日收盘，i1605日盘继续上涨，收于469.5元，夜盘收于472.0元；i1609日盘同样走强，收于425.5元，夜盘收于428.0元；i1701跟随波动，收于394.5元，夜盘收于399.0元。截止15日日盘收盘，05-09价差收于44.0元，09-01价差收于29.0元。

随着期货市场再次冲高，铁矿石现货市场追涨杀跌的现象再次出现，成交增量，但钢厂采购仍然保持平缓。整体来说，市场氛围有所好转，成交笔数虽多，但逐笔成交量并不高。价格上调后，卖方未继续向上拉涨，出货意愿较强，未见封盘惜售的情况。国产矿方面，18日国产矿价格再次上调，矿山库存保持平稳，价格跟随外矿价格做出调整，上调后成交尚可。进口矿方面，15日铁矿石市场整体成交略有好转。港口现货上午盘随着期货市场走强，现货贸易商心态好转，但受到港口库存较高的影响，市场仍然普遍保持谨慎乐观，出货意愿较强，钢厂对价格上行有一定认可，采购基本持平。截止18日收盘，青岛港61.5%PB粉主流成交价上调10元至450元/湿吨，折合干基含税价493.1元/干吨。远期现货市场成交同样增加，市场长期囤货意愿并不强烈，钢厂及贸易商采购尚可，价格随行就市，受期货价格大增的影响，15日普氏价格上涨2.25美元至60.55美元/干吨，折合人民币干基含税价492.4元/干吨。

从基本面上来看，钢厂复产继续不及预期，内矿供应明显增加，但受到期货市场螺纹钢价格持续走强的影响，铁矿石价格易涨难跌。相对而言铁矿石基本面仍然不支持继续出现较大级别的上涨，但考虑到盘面资金情绪较强，做空可能短期内难以获利。建议以日内盘操作为主，逢高可适当建立空头头寸，但需控制仓位。

混沌天成研究院有色金属分析师-彭三好

铜：

行业新闻：智利发生特大暴雨，连续降雨开始对矿山生产构成影响。智利国家铜业公司(Codelco)和英美资源集团（Anglo American Plc）以及安托法加斯塔公司（Antofagasta）分别有矿山停产，El Teniente矿（42万吨/年）、Los Bronces（46万吨/年）、El Soldado以及Los Pelambres（42万吨/年）累计受影响量超过100万吨/年。

行情回顾： LME铜低开震荡走高，18日收盘4825.00美元/吨，升0.40%，持仓为33.52万手，持仓量继续减少。沪铜1606合约（部分资金开始移仓换月）震荡反弹，18日收盘36950元/吨，持仓29.54万手，国内总持仓72.72万手，主力合约占合约总持仓的40.62%。国内总持仓再度增加，价格短周期陷入震荡，略弱势。

现货报价：长江现货4月18日跌90元/吨，至36840元/吨；对1606升水230元/吨。广东现货跌80元/吨，至36880元/吨，对1606升水270元/吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水120元/吨-贴水60元/吨，平水铜成交价格36630元/吨-36830元/吨，升水铜成交价格36670元/吨-36870元/吨。（升贴水受到换月影响，预计后期会恢复。）无论下游还是贸易商均观望意愿强烈。供大于求的特征明显。废铜方面，大部分持货商仍保持观望态度，挺价心态较浓。下游厂商按需采购。

逻辑建议：当前三个逻辑：1、中国政策宽松（3月数据明显较好）2、下游消费的变动（主要看国内库存消化情况，库存4连降，速度可以）。3、美元的弱势。（3月不加息，需要看6月会议预期变化。）国内市场结构几乎瞬间扭转，从之前的contango结构变成back，资金调整头寸会对价格构成冲击。铜价大跌反弹，暂时缓解了继续下行的压力，但整体上并不乐观，可能在35500-37500之间波动，建议观察为主，耐心等待机会。

混沌天成研究院国债分析师-季成翔

国债期货：

昨日SHIBOR利率曲线整体小幅波动，其中2周SHIBOR下行0.1个基点，1个月SHIBOR维持不变，3个月SHIBOR维持不变。7天回购定盘利率昨日下行6个基点至2.35%附近。

中长期国债到期收益率昨日小幅下行，5年期国债到期收益率下行1个基点至2.62%附近，10年期国债到期收益率下行1个基点至2.90%附近。

昨日期债冲高回落，按照收盘角度来看，TF1606显示的收益率为2.79%，而T1606显示的收益率为3.04%。昨日受股指下跌影响，期债一度明显上行，但是持续性不佳，之后持续回落。昨日央行公开市场小幅投放300亿元，净投放150亿元，对资金利率影响不大。值得注意的是，近期SHIBOR持续小幅波动，昨日14天回购定盘利率明显上涨，暗示近期资金市场有一定缺口。同时，昨日央行进行了1625亿元MLF操作，中标利率持平，这个规模不能算大，加上上周MLF2855亿元，本月MLF操作量已经达到了4480亿元，基本覆盖了到期量，这也意味着本月进行降准的可能已经不大，除非资金利率出现明显的波动。短期来看，期债仍然震荡走弱为主。

混沌天成研究院金融分析师-郁泓佳

宏观股指：

前一交易日沪指低开0.64%失守5日均线，创业板低开近1%。计算机、石油石化、券商、煤炭板块跌幅靠前。盘初小幅跳水，申万一级行业全线回调。午后继续回调，跌幅扩大至1.8%，创业板跌2.5%。申万一级行业全线下挫，互联网彩票概念股逆市上扬。截止收盘上证综指承压下挫1.4%失守10日均线，创业板下挫近2%。计算机、石化、军工跌幅靠前，煤炭股尾盘直线拉升逆势翻红，午盘一度跌幅第二。互联网彩票概念股走强。两市跌多涨少，共1971家个股下跌，519家个股上涨；24家非ST个股涨停，3家非ST个股跌停。当日资金净流出505亿元，净流出率为9%。

截至4月15日，A股融资融券余额较前一交易日下滑36.54亿元，为8938.86亿元。当日沪股通净卖出6.36亿元，结束了此前连续7日的净流入。

今日有一只新股上市【维宏股份（300508）】发行价20.08元，发行市盈率22.98倍。有一只新股进行网上申购【永和智控（002795）】发行价14.85元，发行市盈率22.99倍，全额申购需148500元。

本周的题材之一，应该是UNICA公布的11月下半月的压榨情况。往年11下旬产量就非常少，今年由于降雨过多，进一步减少。值得关注的是乙醇的销售数据，从年初开始乙醇就一直旺销：虽然按照目前1930雷亚尔/升的乙醇价格，与汽油的平价已经不具备太多竞争力，但是已经到榨季尾声，糖厂再去调整产糖和产乙醇的用蔗比例，也不会对最终的糖产量造成太多的影响。整体的供应还是偏紧，因此我们坚持原来的观点，在春节前，外盘将保持强势，给国内营造一个良好的外部环境。