新股涨停“神话”继续演绎。3月31日，赛福天与景嘉微分别在沪市主板与深市创业板挂牌，没有任何意外，与其它众多新股一样，当天赛福天与景嘉微都以上涨44%报收。截至本周一，两新股均以“一”字涨停开盘并持续至尾盘，并且封单量巨大。按照这态势，后续持续涨停可期。新股从挂牌首日的“秒停”至后来的连续涨停，说明新股受到市场的强烈追捧，但这一切都正常吗？

赛福天与景嘉微的涨停在新股中具有很强的代表性。一是在集合竞价阶段，一只新股顶格高开，竞价阶段涨幅即达20%；一只由于投资者惜售，竟然出现零成交现象。二是挂牌首日开盘后或直拉44%涨幅限制，或因触发条件被临时停牌。如零成交的赛福天开盘即拉升至44%的涨幅限制，导致其挂牌首日出现“一”字型K线；景嘉微则由于集合竞价阶段有成交出现，而产生了一根光头光脚的阳线。三是上市后出现持续涨停。

如今的A股市场，说新股中签如中彩一点都不夸张。这不仅表现在新股中签非常困难上，也表现在中签后的获利不菲上。比如3月30日发行的德宏股份，其网上发行的中签率为0.0271%，也就是一万个配号中，中签的不到3个号。但如果能够中签，则意味着能够分食新股的一杯羹。如去年暴风科技挂牌后，曾创造了连续29个交易日涨停的纪录，期间涨幅超过8倍，其中签者获利丰厚是不言而喻的。

自2014年1月份以来，沪深股市就不乏有挂牌后连续涨停的新股出现，而在当年7月份上一轮牛市行情启动后，这一现象呈现出愈演愈烈的态势，如今则已演变为常态了。但必须指出的是，新股挂牌后演绎涨停“神话”，也凸显出多方面的问题。像新股挂牌后出现连续涨停的现象，特别是像暴风科技这样的案例，那就说明当初的发行价格较低，其估值并不合理，但实际上以该上市公司的业绩与成长性，其股价根本就不应该遭到爆炒，而新股频频出现连续涨停的现象，则印证着市场投机的疯狂，以及对于新股的过度追捧。实际上，这亦是A股市场投机性在新股上的延续。

另一方面，制度本身存在的缺陷暴露无遗。为了规范新股挂牌初期的交易行为，防范新股遭到市场的炒作，沪深交易所均出台了相关的规定。像上交所就先后出台了《关于进一步加强新股上市初期交易监管的通知》与《关于新股上市初期交易监管有关事项的通知》，其中就规定，新股上市首日，投资者在集合竞价阶段，有效申报价格不得高于发行价格的120%且不得低于发行价格的80%；在连续竞价阶段，有效申报价格不得高于发行价格的144%且不得低于发行价格的64%。这亦是景嘉微在竞价阶段涨幅能达到20%，以及景嘉微与赛福天挂牌首日股价涨幅能够达到44%的制度依据。由于新股挂牌后纷纷出现秒停现象，导致上市后换手严重不足，客观上为新股上演涨停“神话”打下了“基础”。因此，制度建设本身存在的漏洞，亦是新股涨停神话的幕后推手。

自《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见》以及《中国证监会完善新股发行改革相关措施》颁布后，再加上“窗口指导”背景下存在的发行市盈率高压线，近几年来新股发行“三高”现象得到显著缓解，但按下葫芦浮起瓢，新股发行价格降下去了，市场炒作新股的热情则高涨起来。显然，新股遭到爆炒，虽然有利于今后新股的顺利发行，但也加剧了市场的投机氛围，进一步放大了新股的投资风险，也导致了新股“涨停”神话的出现，背后的危害性不容忽视。

如今新股发行利用市值进行配号申购，投资者并不承担任何的风险，更不会出现像此前那样卖股打新或招致损失的情形发生，新股中签则意味着“零风险，高回报”，不中签也不会有任何损失。而基于新股频现涨停“神话”的现象以及个中存在的弊病，笔者以为需要进行规范。监管部门可规定，新股挂牌首日不再设置涨跌幅限制，由市场自行决定其开盘价与涨跌幅度，以体现出市场化原则。其次，在新股挂牌初期（上市后前10个交易日，剔除停牌日），每个帐户买入新股数量不得超过2000股，以防止大资金对新股进行炒作。此外，为了防止网下获得配售的机构炒作新股牟利，应禁止其在新股挂牌初期抛售新股。有了这些组合拳，新股涨停“神话”或不再出现，既有利于抑制市场对于新股的炒作与投机行为，也有利于防范新股风险。